精度季报丨白冰洋，最适合抄作业的基金经理之一

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白冰洋一直是我们很认可的基金经理，也是我们安利过很多次适合抄作业的基金经理。

之前跟大家开过一个玩笑，现在或许还有人习惯称呼白冰洋为“丘栋荣的夫人”，但如果丘栋荣再不加油，未来他的标签很可能变成“白冰洋的丈夫”。

截至目前，白冰洋加入富国基金管理产品已满2年，业绩表现始终稳健，2024年、2025年两年的业绩排名均处于行业前30%左右。

相较于排名前10%的激进产品，基毛哥更青睐处于这一梯队的基金。

这说明产品行业配置不冒进、投资策略成熟有效的核心逻辑，而这也是其业绩长期稳定的关键。

在最新公布的4季度报中，白冰洋依旧保持着较为精简的文字风格。

白冰洋并没有被市场牵着鼻子走，对于后续布局她表示，一方面，在传统领域，从自下而上的角度去寻找能够走出来的公司。另一方面，对于科技的领域坚持学习和探索，当出现能够理解和接受的安全边际的时候，这些领域也有可能成为选择。

另外白冰洋一如既往的强调，“方法论始终不变，基于内在价值的选股，寻找内在价值被显著低估的标的”，而这就是白冰洋业绩稳定和适合抄作业的底层逻辑。

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对于白冰洋这类优质的“抄作业”选手而言，季报中持仓数据的参考价值要更大。

从持仓周期来看，白冰洋属于典型的中期持仓风格。据iFind数据显示，她管理产品的前十大重仓股共涉及38只个股，平均持仓周期约为2个季度。

不过胜率非常高，32只股票贡献了正收益，只有6只贡献负收益，胜率超84%。

以下是对白冰洋2025年四季度的部分重仓股的具体分析，依然要嘱咐大家，结合其操作方向与核心逻辑供参考。

1、德业股份（操作方向：新进）

德业股份是白冰洋四季度的新进重仓股，也是第一重仓股。

考虑到2025年半年报并未出现德业股份，所以白冰洋最早是2025年三季度开始配置。

尽管股价在2025年下半年涨了70%，但是估值依然处于近10年44%分位线，并不算高。

这也再次印证了白冰洋“基于客观，寻找内在价值被显著低估的标的”这一核心选股逻辑。

后面这句话还会有很多次，相信通过这篇文章，大家对于白冰洋的投资有更深刻的认知。

2、璞泰来（操作方向：连续加仓）

璞泰来是白冰洋持仓周期较长的标的之一，目前已连续持有4个季度。从股价走势来看，璞泰来与德业股份有着相似的特征，均是在确定筑底后进入“三浪”上涨阶段，符合白冰洋一贯的布局偏好。

除了白冰洋之外，结合2025年半年报数据，当前持有璞泰来的基金经理可能还包括冯明远、姚志鹏、王克玉、范妍、王睿等人，只不过仓位比较低。

璞泰来的业绩在2025年实现了业绩翻转，预计实现归属于上市公司股东的净利润23亿–24亿元，同比大幅增长93.18%–101.58%；扣非净利润达21.7亿–22.7亿元，同比增长104.11%–113.52%，核心盈利质量显著提升。

2025年至今璞泰来最高已经实现了翻倍涨幅，但当前估值处于近10年的54%分位线，只能算是得到修复，还没有严重泡沫。

可见在白冰洋布局时，璞泰来正处于“内在价值被严重低估”的状态！

3、腾讯控股（操作方向：连续加仓）

腾讯控股是白冰洋持仓周期最长的标的，目前已连续持有8个季度，且在2025年四季度大幅增持56%，足见其对该标的的长期看好。

回溯布局时点，白冰洋最早于2024年一季度介入腾讯控股，当时该公司估值处于近10年1%分位线附近，接近历史极值。

经过两年时间，腾讯控股股价已上涨近2倍，但截至2025年四季度末，估值仅回升至34%分位线，依旧处于合理区间，再次完美诠释了“寻找内在价值被严重低估标的”的投资逻辑。

值得一提的是，白冰洋在2024年四季度曾对腾讯控股进行过波段操作（做T），从后续股价走势来看，此次操作极为精准，展现了其出色的择时能力。

4、福斯特（操作方向：新进）

福斯特是白冰洋2025年四季度新进的重仓股。从股价走势来看，该股经过长期回调后，在四季度已显现筑底迹象。

不过从财务数据来看，其基本面表现并不好看，而且估值处于近10年96%分位线。

该标的的核心亮点在于概念属性较强，且2025年三季度财报数据已出现边际改善，不知道是不是白冰洋布局的考量因素。

5、工业富联（操作方向：减持）

白冰洋和陈皓的买点差不多，都是在2025年的三季度。两人都买在了主升浪上，也都不约而同在4季度进行了部分止盈。

工业富联今年财报很好看，但是估值处于95%的分位线，显然已经不低了，这或许是两位基金经理选择减持的核心原因。

6、明阳智能（操作方向：减持）

与工业富联类似，明阳智能也是白冰洋与陈皓共同重仓的标的，明阳智能也是白冰洋和陈皓共同重仓的一只股票，看来他俩的审美很接近。

白冰洋最早是在2024年下半年介入，符合她的投资习惯。

看到基毛哥上面的复盘，心细的同学应该可以注意到，白冰洋很喜欢在筑底之后的3浪买入。

好的基金经理，他的投资动作一定是很相似的，股价、估值、基本面等方面会有共性，我们常说可复制的投资策略就是这个道理。

7、亿维锂能（操作方向：连续增持）

亿纬锂能首次出现在白冰洋的持仓名单中是2025年半年报，由于2024年年报中未显示持股记录，推测其最早布局时点为2025年一季度。

从股价走势来看，亿纬锂能同样符合白冰洋“筑底后布局三浪上涨”的偏好，其布局时点恰好处于股价启动前夕。

估值方面，亿纬锂能也完全契合白冰洋的选股标准：2025年一季度、二季度，公司估值均处于近10年20%分位线以下，处于严重低估状态；截至四季度末，估值回升至38%分位线，仍处于合理区间。

业绩方面，尽管亿纬锂能2025年净利润仍处于下滑状态，但营收同比增长32%，基本面正在逐步改善。

8、阿里巴巴（操作方向：减持，调出前十大重仓股）

结合持仓披露情况，白冰洋最早于2024年三季度布局阿里巴巴（2024年半年报未持股，三季报进入前十大重仓股），其布局时的股价与估值水平，同样符合其“寻找内在价值被低估标的”的核心逻辑。

不过与对腾讯控股的长期信任不同，白冰洋对阿里巴巴的持仓态度相对谨慎：2025年二季度、三季度均减持约10万股，2025年四季度更是直接将其调出前十大重仓股，彻底退出核心持仓。