隐匿7.2亿收入被倒查，绝味鸭脖补税3.4亿致上市9年首亏

4月3日晚，ST绝味（绝味鸭脖母公司“绝味食品”）发布公告称，公司经自查需补缴税款及滞纳金合计3.42亿元。公告同时披露，这笔高达数亿元的款项已全额缴纳完毕。

这笔巨额补税款，与绝味鸭脖在过去数年间隐匿于体系之外的加盟门店装修业务收入有关。绝味鸭脖通过安排财务员工出借个人银行账户收取款项，在2017年至2021年期间累计未确认营业收入7.24亿元。这一时间段，恰逢绝味鸭脖在全国范围内疯狂跑马圈地、确立“卤味一哥”地位的高速扩张期。

如今，这家昔日卤味巨头正陷入前所未有的泥潭。在因信披违规被证监会处罚并“戴帽”ST后，公司预计2025年度将出现1.6亿元至2.2亿元的归母净亏损，这是其自2017年上市以来的首次年度亏损。

在门店大面积关闭、终端消费疲软的路上，这笔3.42亿元的补税单，无疑让本就承压的绝味食品雪上加霜。

补税3.42亿元背后

ST绝味发布的公告显示，公司在近期进行的涉税自查中，确认需补缴税款及滞纳金合计34203.82万元。这笔款项将被分别计入2025年及2026年的当期损益，直接对这两年的净利润造成冲击。

此次大规模的“自查补缴”，在时间节点和因果走向上，与此前湖南证监局下发的一纸行政处罚决定书有关。2025年9月30日，绝味食品收到湖南证监局的《行政处罚决定书》。监管机构查实，在2017年至2021年间，绝味食品未将加盟门店的装修业务收入纳入公司的财务核算体系。

绝味鸭脖的扩张高度依赖加盟模式。在加盟商开设新店时，门店的装修业务通常由绝味食品统一管理或指定，加盟商需支付相应的装修费用。按照正常的会计准则，这部分费用应当作为公司的营收进行核算，并依法申报纳税。

绝味食品的时任管理层却并未遵守正常的会计准则。处罚决定书明确指出，时任财务总监彭才刚安排财务部员工出借个人银行账户，专门用于收取加盟门店的装修业务款项。这些资金在体外循环，完全避开了公司的正规账目和税务申报。

这一“账外经营”的手法，导致绝味食品在2017年至2021年各年度的年度报告中存在虚假记载。五年间，公司累计少计营业收入7.24亿元，占对应年度公开披露营收的比例在1.64%至5.48%之间。

既然隐匿了收入，那相应的税款也随之“消失”了。但在金税四期等更为严密的税务监管系统下，这种利用员工个人账户截留资金的原始手段已难以藏身。面对证监会已经查实的财务造假事实，绝味食品启动了税务“自查”。

《税收征收管理法》规定，在账簿上少列收入进行虚假纳税申报，属于偷税行为。除了补缴税款和滞纳金外，通常还会面临0.5倍至5倍的罚款。绝味食品通过主动“自查补缴”，在赶在税务稽查部门正式上门前全额缴清款项，很大程度上是为了争取宽大处理，以避免更严厉的行政罚款。

隐匿7.24亿元收入的2017年至2021年，正值绝味鸭脖发展最迅猛阶段。2017年，绝味食品成功登陆上交所。随后几年，其门店数量以每年上千家的速度激增，巅峰时期全国门店总数逼近16000家。在快速扩张中，公司内部对于加盟业务全链条的业财税管理严重脱节。由高管主导、利用私人账户走账的系统性违规操作长达五年未被纠正，暴露出绝味鸭脖这家卤味龙头在内控上的失灵，以及对合规底线的漠视。

最终，长期的侥幸心理引爆了连环雷。2025年9月，公司及相关责任人被证监会合计罚款850万元（公司被罚400万，董事长戴文军被罚200万，财务总监被罚150万，董秘被罚100万），公司股票变更为“ST绝味”。随之而来的，便是这笔高达3.42亿元的补税账单。

上市九年来首次亏损

3.42亿元的补税，直接击穿了绝味食品的业绩底线。

根据公司披露的2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净亏损为1.6亿元至2.2亿元。在此之前，绝味食品发布的2025年三季报显示，其前三季度归母净利润仍有2.80亿元。这意味着，第四季度单季亏损额接近5亿元。这也是绝味食品自2017年上市9年以来的首次年度亏损。

业绩断崖式跳水，补税是直接导火索。这笔计入当期损益的3.42亿元开支，不仅吞噬了前三季度积累的全部利润，还将其拉入了亏损泥潭。更严峻的是，根据公告，剩余部分的补税款还将计入2026年，这意味着今年的业绩表现依然会受到历史旧账的拖累。

剥开一次性补税的影响，绝味鸭脖的主营业务本身也已深陷泥潭。

2025年上半年，绝味食品的营业收入同比下降了15.57%。在终端消费市场，绝味鸭脖的高定价策略正遭遇消费者的抵触。一份190克的鸭脖售价在20元以上，折合每市斤超过60元，甚至高于部分生鲜超市的鲜牛肉价格。在消费更趋理性的当下，这种被网友调侃为“奢侈品”的定价，叠加部分门店屡被诟病的“反向抹零”与多称重行为，越来越多的年轻人不再逛鸭脖店了。

终端动销的疲软直接传导至加盟商一端。依靠加盟模式快速做大的绝味鸭脖，在市场趋于饱和后，无序的加密开店策略（如在同一商圈短距离内开设多家门店）导致加盟商内部严重内耗。随着单店盈利能力下降，关店潮开始蔓延。数据显示，绝味鸭脖的国内门店数量已从巅峰时期的近16000家，骤降至10713家，累计闭店数量超过5000家，平均每天都有近10家门店悄然摘牌。

主业萎缩的同时，绝味食品在资本运作上的失利也加剧了财务困境。近年来，公司曾通过投资平台入股了幸福西饼、和府捞面、幺麻子等餐饮消费品牌。然而，这些标的在近期的市场环境中表现平平，部分投资项目甚至出现了较大幅度亏损，也成为侵蚀绝味账面利润的另一个“漏点”。

如果将视线放大至整个休闲卤味赛道，绝味的掉队尤为扎眼。已披露的2025年业绩预告显示，行业另外两大巨头——周黑鸭预计全年净利润同比增长52.7%至68.0%，煌上煌预计净利润同比增长73.57%至123.16%。在

在资本市场上，戴上“ST”帽子叠加业绩“暴雷”，绝味食品的股价经历了漫长的阴跌，市值从高点蒸发了数百亿元，目前市值仅剩77.7亿元。

3.42亿元的现金流出对绝味食品并非小数目。虽然公告称已全额缴纳，但对一家刚陷入亏损、门店规模大幅缩减的企业来说，这笔在短时间内被抽离的真金白银，无疑是对其营运资金的一次极限施压。在主业造血能力减弱、外部融资渠道受限的情况下，绝味食品接下来将如何维持庞大的供应链运转和加盟商体系稳定，将是管理层需要解决的棘手的问题。