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问道者 | 李 百
不到两年时间，担任过珠海一把手的郭永航和曾经的珠海国资委主任李丛山、李文基接连被查。这三个官员都倒在珠海国资卖掉格力电器，批量收购上市公司之后。今天去看，珠海国资的这场大跃进式对外投资成了反面教材。
2018年郭永航从深圳调到珠海，在职业生涯中第一次主政一座城市。调离珠海的2021年，珠海国资委主任完成了从李丛山到李文基的切换。
根据财新的报道，郭永航主政珠海后，力推珠海国资改革，主导了格力电器股权转让。2019年，李丛山从珠海政府办副主任岗位上调任珠海国资委当主任，实质性推动了格力电器控制权转让，以416亿元的价格，把15%股份卖给了高瓴资本。
李丛山开始领导珠海国资委的那一年，李文基“经人推荐”，也从深圳“空降”珠海国企航空城发展集团担任董事长。到珠海前，李文基曾在深圳多家中小微国企或民企工作过。2021年，李文基接替李丛山出任珠海国资委主任。
李丛山和李文基领导下的珠海国资委，最突出的特点是各种“买买买”。媒体称，卖掉格力电器后，珠海国资面临填补营收规模压力。李丛山和李文基领导期间，珠海国资总共对外投资了200多个项目，收购了14家上市公司，并大手笔入股了贾跃亭的法拉第未来和王健林的万达商管。
李丛山领导下，珠海国资在2019年底收购了第一家上市公司欧比特，就是现在的“航宇微”。2020年初，李丛山领导下的珠海国资，又由李文基出任董事长的航空城发展集团出面，收购了宝鹰股份。这也是李丛山和李文基配合着完成收购的唯一一家上市公司。
其实，为了“培养更多的董明珠”，卖掉格力电器后，珠海国资面临的岂止是营收压力。格力电器2019年营收2005亿元，净利润247亿元。这几年受房地产行业影响，虽然面临经营压力，2024年营收仍然达到1900亿元，净利润却增加到了321亿元。一直都是妥妥的现金牛。
卖掉格力电器，格力集团受到的影响首当其冲。2019年格力集团营收2000多亿元，2020年仅剩下22亿元，净利润更是从461亿元下滑到仅剩下4.3亿元。2020年利润暴涨有一次性变现收益因素，但2018年的格力集团净利润也还有260亿元。
格力电器不止是格力集团的顶梁柱，放在眼下房地产大背景里，对珠海国资的贡献尤其显得不可替代。在李丛山和李文基的领导下，通过各种大跃进式的“买买买”，珠海市属国有资产规模2018年9400多亿元，到2023年迅速膨胀到1.29万亿元，只是净利润仅有43亿元，其中还有不少就来自格力电器的贡献。向高瓴资本转让后，珠海国资仍然保留3.52%格力电器股份，这点股份2023当年的收益就超过了10亿元。
事与愿违。珠海国资买回来的上市公司，不仅没有培养出更多的董明珠，反而培育出了一堆包袱。2024年年报中，珠海国资控制的18家上市公司，有9家亏损，只有9家盈利，合计净亏损22亿元。
最惨的是宝鹰股份，这家上市公司主营建筑装饰，在恒大暴雷后深度套牢，光是应收账款形成的坏账就计提了将近40亿元。珠海国资收购的四年，宝鹰股份累计亏损55亿元，资产负债率在2024年超过了100%。珠海国资前后砸了45亿元“托底”，最终还是扛不住，2025年把它卖给了别人。挺耐人寻味，宝鹰股份转到新东家手上，2025年盈利了。
第二惨的是安控科技。这家做工业自动化的公司，由于经营不善，并购踩雷，在破产重整后引入珠海国资，但依然没能恢复造血能力，至今已经连亏八年，累计亏损超过26亿元。2025年还经历了董事长辞职的动荡，前景依然不明。
珠海国资收购似乎只认准上市公司，并不在乎到底会不会导致同业竞争。收购来的建艺集团与宝鹰股份的主营一样，都是建筑装饰。如今成了难兄难弟，珠海国资收购后累计亏损超过14亿元，现在市值不到19亿元。
可以这么说，珠海国资的大规模投资，就是一个“追高套牢”的典型。当然，总是要有人对这种错误决策担责的。李丛山2024年7月被查，郭永航和李文基不久前也相继被查。
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