北京
朋友说看我买了一些地产，想跟我聊聊这个行业。
地产这个行业烂了很久了，以至于很多团队失去对这个行业的研究能力了，类似长期没有capex，想恢复产能没那么容易。
另外就是之前说的，很多人宁可买地产后周期产业链，也不会直接买地产股。地产周期如果没反转，我为什么要买地产；地产周期如果反转了，我何必买地产？买消费建材不是更好嘛，受益于成交改善，又没有历史减值损失的包袱。
我觉得地产是个低胜率高赔率行业。
我们简化一下模型，根据无套利原则和有效市场理论，胜率和赔率永远是负相关的；估值分位、机构仓位决定赔率，资金和基本面决定胜率，预期兑现速度决定效率，但这里需要注意，有时候市场上会出现伪胜率型资产，比如当年的信托，看似胜率和赔率不错，但是尾部风险巨大。还有近期那个保险销冠的案例，充分说明高息刚兑投资都是骗人的庞氏。不承担风险，怎么拿到风险补偿？
胜率的本质是回撤控制，赔率是期望收益，这俩怎么可能正相关？胜率100%意味着所有的预测全都正确，都对了那就是都涨了（方向正确），这不就是从没有回撤的意思？你都没有回撤了，那只有无风险收益率是这个水平。
所以不要信什么有高赔率又有高胜率的说法，说这个的都是数学不及格，我们只能在里面去找一个平衡，找一些赔率和胜率相对较高的投资品（可能存在预期差），并且避开一些赔率和胜率都相对不高的诈骗品种。
一个人预测胜率越高，赔率就越低，100%的预测胜率，意味着只能获得无风险收益；当然预测越离谱，赔率肯定越大，但预测胜率过低了，最后期望可能也是负的，所以喊口号式的“语不惊人死不休”对投资也没啥意义。
还有某些所谓的投资大师说自己预测100%正确，什么最准之类的说辞，一方面有诈骗的嫌疑，另一方面，如果是真的，那全世界的钱都应该被他赚跑了，根本没有巴菲特什么事。
当分析师说“一切正如我所料，领导你当初买了就好了”的时候，投总一般回复：“你给基金经理推荐的时候，够不够坚定？”
（不作为投资依据）
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