江苏
文︱周显
马斯克的SpaceX将于6月底上市，这是史上最大的IPO，预算市值达到2万亿美元，超越了特斯拉的1万亿美元，预算其集资额是750亿美元，远远超过了沙特阿美在2019年上市的294亿美元纪录。
有意思的是，SpaceX在去年的营业额只有150亿美元，利润是25亿美元，相对于其市值和集资额，简直是微不足道。
今时今日，大家已经习惯了高新科技完全违反传统股市常识的高估值。相比起美国和中国香港的其他高新科技股票，亏大本的也大有人在，SpaceX“居然”有钱赚，账目算是很不错的了。
换言之，它骇人的不是账目状况，只是市值和集资额大得超乎想象而已。
今年在美国上市的，还有人工智能股OpenAI与Anthropic，预估市值都是以万亿美元计。传统智慧一是，凡有大型IPO或并购项目，成事之前，大市死顶住，不会跌。传统智慧二是，大型IPO或并购项目成事之后，股价和股市多半会大跌。
最令人记得的例子当然是二千年的科网热和其爆破，其后在美国上市的脸书、阿里巴巴（9988）、沙特阿美等，上市后6个月分别跌了38%、9%、15%。
不少人认为，这一场的AI泡沫，盛宴将会在今年结束，皆因AI股的利润不足以支持其市值。不过照我看，由于美国的通胀太过严重，股市纵然要跌，也跌不到哪里去，正如70年代的Nifty Fifty，泡沫爆破后，股价只是横行多年，并无暴跌。
马斯克的薪酬包最大的奖励是，如果SpaceX的市值达到7万亿美元，并且成功在火星上建立一个至少有“100 万人常住”的永久人类殖民地，还有100 Terawatts的太空数据中心，他将可获得2亿股Class B股票，这些股票有10倍“超级投票权”。
其实，马斯克现在已持有4亿至5亿股，而SpaceX的发行股数约10亿股，奖励股份占其所持的40%不到，相比起特斯拉的奖励计划，他持有13%而奖10%，SpaceX的奖励不算多。要我说，这很可能只是宣传手法，用来sell股票而已。
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