段永平越来越爱泡泡玛特

出品｜新品略财经

作者｜吴文武

段永平从过去看不懂泡泡玛特，到如今重仓泡泡玛特，180度态度大反转，犹如越来越爱泡泡玛特，同样泡泡玛特也很需要段永平。

01段永平越来越爱泡泡玛特

最近，有关泡泡玛特的两条新闻持续引发了不小的关注和热议。

第一条是最新财务数据显示，泡泡玛特又赚麻了。

据泡泡玛特5月12日晚发布2026年第一季度最新业务情况，一季度整体收益（未经审核），较2025年一季度同比增长75%至80%，其中中国收益同比增长100%至105%。中国线下渠道同比增长75%至80%，线上渠道同比增长150%至155%。

据南方Plus报道，尽管泡泡玛特业绩数据亮眼，但资本市场反应则相对谨慎。5月13日开盘后，泡泡玛特股价下跌，截至午市收盘，股价报160.6港元/股，跌幅为1.41%。股价较去年8月高位已下跌约一半。

泡泡玛特的强劲业绩和股价波动早已经形成了极为鲜明的对比。今年3月，泡泡玛特发布了2025年强劲的财报后，其股价曾一度跌超20%。

不过，泡泡玛特的第二条新闻的热度持续不减，那就是段永平投资了泡泡玛特。

段永平对泡泡玛特的态度可谓是180度大反转，从看不懂泡泡玛特，到研究，后来投资重仓泡泡玛特，上演了大反转剧情。

在2025年8月时，当时泡泡玛特的股价处于高点，段永平说其产品很有趣、创始人很厉害，但是看不懂10年后，表示不投资，认为潮玩就像电子宠物、呼啦圈一样是一阵风，需求不可持续性。

后来到了2025年底至2026年3月期间，段永平对泡泡玛特的态度发生了明显好转，承认其团队很厉害，不是靠运气，而是其创始人王宁对商业有着顶级理解，但是无法理解需求的可持续性，不买，但高度认可其情绪价值生意能力。

在当时泡泡玛特股价出现了大幅下跌，接下来段永平对泡泡玛特的态度出现了大反转，表示决定收回不投资泡泡玛特的说法，认为投资看未来（速度乘以时间），认为泡泡玛特未来有长期增长空间。

段永平研究泡泡玛特创始人王宁、实地调研门店，给出“很久没这么兴奋”评价。4月9日，段永平在雪球发帖表示，我的泡泡玛特保险公司正式开张了。

当时段永平因为一次“误操作”而意外成了泡泡玛特潜在的第三大股东，更有媒体发表评论称，段永平不小心成了泡泡玛特的“榜一大哥”。

到了5月7日午间，段永平表示，把持有的神华都换成了泡泡玛特了，后续更是把雪球头像换成了LABUBU，明确进入长期持有阶段，以示长期看好泡泡玛特。

在泡泡玛特股价低点购入，也符合段永平的投资哲学，段永平投资泡泡玛特也引发了外界对其投资哲学的研究，也引发外界对泡泡玛特的再次关注。

02段永平爱泡泡玛特的背后深层面

段永平是步步高的创始人，还孵化了OPPO、vivo、极兔快递等知名企业，还指点了拼多多创始人黄峥等，至今在中国商界有很大的影响力。

段永平有一套投资哲学，和股神巴菲特的投资理念很契合，也被市场贴上了“中国巴菲特”标签。

段永平认为，买股票就是买公司，不快进快出，不猜涨跌，看重一家企业的长期盈利能力、现金流能力等。

段永平选择投资一家公司股票有个三好原则，好的生意，生意简单易懂、护城河深、长期赚钱、不容易被颠覆的好生意。要有好的管理层，诚实本分、不造假，不乱扩张等。好价格，就是在低谷或者合理偏低时候才会下手。

段永平和巴菲特一样，不懂不做，只投自己看得懂的生意，看不懂的生意坚决不碰。

公开数据显示，段永平目前的投资以美股为主，投资了苹果、英伟达、微软、谷歌、台积电、迪士尼等企业，因为其与巴菲特投资理念很契合，长期重仓伯克希尔・哈撒韦。

在已投资或投资过中国公司方面，包含港股、中概股、A股，段永平是拼多多的天使投资人，重仓持有，还投资了腾讯控股、阿里巴巴、茅台、中国神华等。

我们能很直观地看出，段永平所投资的中国公司，都是衣食住行、刚需、能源民生、互联网巨头背后的流量和电商价值。

其中最受市场关注的当然是茅台，最近两年茅台在消费市场上价格变化较大，股价波动较大，段永平所发表关于茅台的观点引发的关注非常高，段永平认为茅台有稀缺性。

而现如今段永平从过去看不懂泡泡玛特，到研究泡泡玛特，最后投资了泡泡玛特，说明段永平开始研究中国新一代消费企业及其背后的长期价值。

泡泡玛特做盲盒、IP生意，以及开主题乐园、卖珠宝、卖冰箱等，背后代表的是年轻人的情绪消费、兴趣消费、自我满足消费、年轻人的圈层社交等。

泡泡玛特如今已经发展成潮玩IP巨头，背后代表着中国新生代年轻人的消费心理和消费需求，长远看代表着中国未来年轻人消费升级的大浪潮。

很显然，段永平投资泡泡玛特，看起来只是一次投资行为，背后透露出他想研究新一代年轻人的消费，背后是想抓住一家以年轻人消费人群为主的价值企业，投资泡泡玛特就像投资迪士尼一样。

03泡泡玛特也很需要段永平

毫无疑问，泡泡玛特如今已经成为IP潮玩赛道里的超头部玩家，是整个行业的风向标。

泡泡玛特在商业上无疑是非常成功，但抛开财务数据层面看，正是因为其与传统零售商品有着显著区别，其产品被赋予了更多的IP价值、情绪价值和心理消费价值，所以泡泡玛特一直充满着争议，也会受到一些不稳定因素的影响。

泡泡玛特一直以来及未来很难摘掉“泡泡玛特泡沫论”的帽子。

从过去盲盒开始，到后来的LABUBU，泡泡玛特的不少产品从最开始爆火，被黄牛热炒，到后来热度逐渐降低，回归常态，甚至有些产品还让黄牛都亏了，每一次上演这样的场景，市场都会出现泡泡玛特的泡沫破灭的观点。

在资本市场上，一直有不少观点认为泡泡玛特存在估值泡沫、过度依赖LABUBU这个单一IP、炒作泡沫等，所以泡泡玛特的股价很容易出现大幅波动。

这也就上演了，为什么泡泡玛特2025年交出了一份很强劲的财报数据，反而其股价出现大幅下跌，资本市场不买账的场景。

据腾讯新闻棱镜报道，今年3月25日，泡泡玛特发布2025年财报后，当时两天市值跌去千亿，在3月25日、26日泡泡玛特股价暴跌的两天里，外资机构成了主要的卖方。

3月25日，花旗银行、港股通（沪）、渣打银行、法国巴黎银行、国泰君安是前五大卖方。26日，美林、香港上海汇丰银行、摩根士丹利、花旗银行、高盛是卖方，而就在前一两个月，摩根士丹利等外资机构还普遍对泡泡玛特做出了乐观的预期。

另一方面，泡泡玛特经营的盲盒IP行业也会受到相关政策的影响，这方面也有不确定性。

在《新品略财经》看来，从资本市场层面来看，泡泡玛特需要更懂自己商业模式的长期价值投资者，陪自己长跑，段永平来了，犹如迎来了一个资本市场的稳定器，毕竟段永平有着投资风向标意义。

或者说，泡泡玛特需要段永平这样的长期股东来压舱，泡泡玛特更希望有多个段永平这样的投资者。

段永平需要新的价值投资标的，泡泡玛特也需要段永平这样的长期投资者，这就上演了一场双向奔赴的温暖。

放眼整个潮玩行业，段永平重仓泡泡玛特，自然被名创优品叶国富看在眼里，他把潮玩品牌TOP TOY从名创优品分拆，‌正在再次冲刺港股，叶国富未来或许也很需要段永平。

（本文不构成任何投资建议）