大跳水之后，给大家看几个关键的数据吧

市场今天高开低走，下午跳水幅度还是挺大的，光模块指数大跌6.4%，创年内第二大单日跌幅，全A平均股价跌3.5%，年内排第三，所以，痛感还是比较强的，我盘了盘，给大家分享几个数据吧，看有没有启发。

注意，咱们不聊任何小作文，只看公开数据，就事论事。

1、第一个数据，2.8万亿 vs 2.7万亿。

这是全市场的融资余额（2.88万亿），和股票型ETF（2.73万亿）的最新规模对比，下图，是26年2月以来，两者的规模走势图，近期，正好发生了交叉逆转——昨天一整天，全市场的宽基ETF中，净买入超过1亿的，只有1只产品，门前冷落鞍马稀。

正面来看的话，股票型ETF，特别是宽基ETF规模的下滑，意味着子弹重新上膛的空间很大，预计后续A股大盘的底部依然是坚实的；反面看的话，这种资金结构的变化，势必意味着后续波动率的抬升（比如今天这种），因为市场里，短线、成本高、想赚快钱的资金，比例变多了嘛。

所以，我们继续提醒——往后看，配置要均衡，除非特能浪。

另外，从融资余额来看的话，我不是专家，但按我自己的理解，给大家算个数：券商行业的净资本大概2.4万亿左右，按监管要求，融资余额不能超过净资本的4倍，而实际绝大多数券商都不会超3倍，也即上限是7万亿左右，但事实上，还要考虑授信的利用率（比如你给A客户授信100万，但很多人不会用满的），通常统算下来牛市上限也就40%左右，也就说，按目前券商行业的净资本，融资余额到3万亿，可能就差不多是阶段性的高点了，这也是为何，年初部分券商的两融额度开始告急，而弹性大小，取决于授信利用率能不能往上抬，券商也可以发二级资本债和永续债做大净资本（取决于意愿），且坦率说，目前融资余额/A股总市值，其实不算离谱，所以，这块可以再观察观察——如果有这块领域的专业小伙伴，也欢迎留言补充。

2、第二个数据，0.86%。

这是余额宝最新的7日年化收益率，五一期间，在《》里又提了一次破1的事情，此前很多货基还靠每周释放一下收益，保1，现在直接放飞了，按目前1.4%不到的3个月的AAA银行存单收益率，扣除费率，这属于正常水平了。

结论很简单，前所未有的低利率时代，优质股权性价比，依然高于债券和现金，仓位是核心，配置要均衡。

这块算按摩。

3、第三个数据，420亿美刀。

这是4月份，银行代客结售汇的顺差金额，下图，借用一下早安汇市的图，去年12月的999亿天量结售汇顺差后，随后四个月，继续维持在历史的高位，而这些结汇进来的人民币，进一步放大了市场的流动性，使得前所未有的低利率时代，碰上了前所未有宽裕的市场流动性，推动了短期股债双牛的行情（基本没发生过跷跷板）——上面余额宝破1，也是这一历史局面的一种微观结果。

所以，回过头看昨天的文章，为何我们说海外高利率，对A股的大盘影响不大，核心是境内和海外的利率周期错位，而再往后，要跟踪的，就是出口、顺差、结售汇差额、结汇率这些数字，要抓住流动性宽松的源头——但核心观点此前也说了，流动性没法更加宽松了，边际上看将是逐步收紧的趋势。

4、第四个数据，3-4万亿美刀。

这是英伟达的黄总，在今天凌晨财报发布后的分析师电话会上（点发布前看了一眼，英伟达今晚开盘小跌，符合预期，基本每次季报发布后第一个交易日都跌），放出的“卫星”，其提到，在2030年左右，年度的AI资本开支，将达到3-4万亿。

什么概念。

下图大家还记得吧，前两天我贴过，本来市场预测2030年左右，资本开支到1.5万亿左右，而现在，黄总直接来个翻倍——屁股决定脑袋，美籍华人也不例外。

5、第五个，20cm和10cm。

这可能和黄总放出的卫星，多少有点关系吧，20cm，是今天日本的软银集团的涨幅（19.85%），此前说过，软银是目前全球最大的“AI杠杆公司”，借钱砸到AI里。

10cm，是今天韩国股市权重股的涨幅起步价，下图，韩国综合指数今天涨超8cm，其中成交额前十的个股，只有2个在9cm以下，其他全部是10cm起步，昨天咱们说A股市场奖励资金抱团，和盘子更小、赌性更大的韩国市场而言，A股简直成了正规的成熟市场。

日韩股市的大涨，本质上都和风险偏好的恢复有关，昨晚川宝宣布美伊谈判有好的进展，市场继续吃这一套，费城半导体大涨4.5%，结合黄总的一番发言，以及今天三星电子劳资谈判继续有positive的进展，日韩AI板块狂飙，然后资金的流入，推动韩国其他的成分股，发生了更离谱的上涨（三星和SK海力士我能理解，估值确实不贵，但其他阿猫阿狗涨成这样，肯定是要还债的）。

哦，韩国的暴涨，继续抽了港股的血，看日内走势，韩国和港股通互联网，明显背离。

6、第六，14.8%。

这是小日子，4月份的出口同比增速，远超预期，其实，中日韩三者，半导体产业链的出口，都处于高增速区间，这也代表了AI产业链的高景气度——科技板块的涨幅，是有基本面支撑的，背后都是史无前例的AI资本开支。

7、第七，109亿美刀。

这同样是AI的一个重要切面，目前全球AI大模型的扛把子，已经从OpenAI变成了Anthropic，不管是模型能力，还是市占率，下图，后者都已反超（说实话，这也证明大模型护城河是比较差的，新王旧王可能持续交替），按照Anthropic最新融资过程中披露的消息，其二季度营收可能到109亿美刀，较前一季度翻倍，这也是AI行业的一个利好，或者说是最应该关注的底层逻辑，说明付费的商业模式，正在逐步形成闭环。

8、第八，3万亿。

今天，券商板块一度高开4%——按最近的规律，轮到券商表现的时候，好像都不是啥好的信号，最后果不其然。

看到几个账号在炒的，说按长X科技的招股说明书，几家券商数年前就已经布局参股，部分券商可能浮盈百亿以上。

点进去一看，直接给长X按3万亿估值了。

好家伙，我直呼好家伙。

今天，A股成交第一、第二的个股，都是存储芯片板块的，这应该也是历史上第一次，这种集中抢筹的现象，本身也不是啥特别理想的环境。

9、最后一个，50块。

市场里跟踪标普500等权指数的QDII基金，只有1只，此前单日限额1000元，今天一看公告，变成50块了......原来是抢标普500的额度，现在连等权指数也不放过了，下图。

我还是此前的观点，QDII基金进一步限额，仍是大势所趋，这和海外市场是涨是跌关系不大，核心在于，国内的多元化配置浪潮，刚刚起步，全球化、多元化配置，成为大量机构的核心策略之一，因此，QDII基金作为资产配置的重要一环，整体需求会持续放大。

因此，建议有增配海外，分散投资需求的投资者，可以继续通过基金投顾，一键配置，比如表韭全球资产配置，因为设置了足够的替补基金，目前单日限额仍然是2万。

核心建议：地区分散、均衡配置、多元资产。

就这些。

另外，除了短期的东西，我还是建议大家多关注长期视角，可以多查阅，星球里月度、周度跟踪的一些主线，思路会更加宽阔清晰一些，二维码就不贴了，有需要的，自己在公众号菜单栏里拿。

求赞、在看。

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