北京
了解调整的性质
仔细研究5.21日的下跌，很多股民会觉得突然，其实这期间解盘给大家提到了市场的蛛丝马迹。在上周六预测市场走势时提到了，指数大概率会向4060-4070点一线靠拢，那里的支撑是需要考验的，即便局部有冲高，依然难逃这样的节奏。其实，近几天很有意思，市场早盘调整， 午盘、尾盘总能拉回去，造成一种跌不动的假象，但个股整体还是涨少跌多的格局，包括热点结构的切换也比较频繁，调整是一种必然。
调整的性质是什么呢？其实，我们注意到5.21日早盘冲高之后，从10点后就是单边下行的，是一种阴跌的格局，并不是说断崖式的跳水或突发外部因素，这是持续抛售的动作。此外，跌停近百只、跌5%的个股也超过了1000只，说明个股惨烈度还是比较高的。目前来看，这样的调整更像资金的调仓动作，其他热点大概率会接替科技，股民对此要有所注意。点位角度，4月14日跳空高开缺口3988点，即便这里回补，大概率还是会反抽到4060-4070点一线构筑平台，指数空间很可能不是主要，热点变化是核心。
还有很多热点细节，比如说银行股继续与指数反向走，也是一种防御思维。而“牛市伪旗手”的证券板块脉冲反弹之后，那就是最大的警示信号，市场要调整了。此外，还给大家提醒过一个现象，比如说多只连续跌停个股，5.20日纷纷开板，历史上这样走势，往往是在局部热点炒作进入到末端，资金没有可炒作的了，反而开始追求一些跌停板品种，去吸引一些跟风资金，投资者对这些解盘中提醒大家的经验，是可以储备起来，反复使用的。
科技股面临压力与调仓
热点细节方面，5.21日时，日韩股市继续走高，尤其是韩国股市大涨8.42%，盘中又是一度熔断涨停，三星电子大涨8.51%，SK海力士大涨超11%。对应地，港股方面光通信、科网股等则纷纷走弱，A股也是近期大涨的半导体股走弱。实际上，高盛警告目前半导体板块技术面超买程度创2000年以来之最，且罕见出现股价与波动率同步走高。由于美股今年涨势高度集中于少数AI权重股，广度存在隐患，市场对英伟达7月指引及算力需求的预期极高，英伟达财报的双向风险已显著放大。从近期价格走势来看，英伟达区间涨幅达20%，是近两年来最长连涨周期。
近期长鑫更新了招股书，半年指引达到1100-1200亿营收、660-750亿净利润，按照这个增速，长鑫全年净利应该1500亿，上市的话市值起码3万亿起步直接成A股市值最大公司，不过高景气度上市的巨无霸很容易上市就是高点，长鑫成立十年亏损合366.5亿元，就2026年一个季度就能赚这么多钱，这就是周期的意义。在2020-2021 年头部厂集体扩产，让2022年存储价格暴跌 50% 以上。此外，存储芯片的技术迭代快，老产品贬值速度极快，叠加下游客户的库存策略，形成了“降价→去库存→补库存→涨价”的强循环。
资金在调仓的，在地缘不确定性犹存，供应恢复有限的背景下，全球原油库存已触及近八年来低位，将考验能源体系的安全红线，原油期现价格可能再度发生剧烈波动，油气股再度活跃，这也是科技VS资源的切换。这个时候对股民是一种取舍，不要总想着精准踏节奏，还是要思考自己能承受什么，然后去伏击，而不是总在追。接下来，梳理热点和未来市场变盘因素，以及股民策略，供大家研究。
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