不怕老铺黄金？历峰董事长不担心中国市场，连续三季增长领跑全球

在全球奢侈品行业持续承压、多数品牌深陷增长焦虑之际，卡地亚母公司历峰集团（Richemont）交出超预期财报。集团 CEO Nicolas Bos 明确表态不惧怕老铺黄金等中国本土品牌竞争，强调中国市场已连续三个季度恢复增长，高端珠宝业务凭借稀缺性与创新力持续领跑，本土品牌崛起反而倒逼集团强化核心竞争力。

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双位数增长领跑行业，中国市场稳健复苏

苏黎世时间 5 月 22 日，历峰集团发布截至 3 月底的 2026 财年全年业绩，核心数据全线飘红。财报显示，集团全年销售额按固定汇率增长 11% 至 224 亿欧元，第四季度增长 13% 至 54 亿欧元，高于分析师预期；经营利润大涨 23% 至 45 亿欧元，在金价上涨与汇率波动压力下，仍展现强劲盈利能力。

作为集团核心引擎，高级珠宝业务（卡地亚、梵克雅宝、布契拉提）表现尤为突出，全年营收增长 14% 至 165.4 亿欧元，第四季度增速达 16%，经营利润率维持 30.5% 高位，彰显顶级珠宝的定价权与稀缺性。相比之下，专业制表部门复苏缓慢，全年营收仅增 1%，盈利同比大跌 39%，成为集团短板。

区域市场方面，亚太（含中国）仍是最大市场，2026 财年销售额上涨 8% 至 72 亿欧元，第四季度增长 14%。其中中国市场全年上涨 3%，连续三个季度恢复增长，香港市场成为重要拉动力量。美洲市场以 17% 增速领跑，欧洲稳健增长 9%，仅中东市场第四季度小幅下滑 3%。

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承认老铺黄金冲击，拒绝收购坚守自身优势

面对中国高端珠宝市场格局剧变，历峰集团高层态度清晰且理性。CEO Nicolas Bos 在分析师会上直言，中国奢侈品市场自 2025 年起进入高度竞争常态化阶段，老铺黄金等本土品牌的崛起让竞争更激烈，但这并非威胁，而是行业创新的催化剂。

数据显示，老铺黄金 2025 年全年销售额、净利润均同比增长超 2 倍，2026 年一季度业绩达去年全年 70% 以上，成为首个跻身奢侈品核心圈层的中国本土品牌，单商场年销售额近 10 亿元，店效坪效全球领先。对此，Nicolas Bos 坦言，老铺黄金植根中国文化，精准契合消费者对文化共鸣与产品创新的需求，其成功印证了中国市场的巨大潜力，也提醒历峰必须持续创新、不能依赖过往辉煌。

针对市场关注的 “是否收购中国珠宝品牌” 问题，Nicolas Bos 明确划清边界、拒绝跟风。他表示：“中国品牌最适合由中国人运营，历峰擅长经营瑞士、法国品牌，强行收购不熟悉的领域并非我们的方向”。集团董事长 Johann Rupert 更是直言不担忧本土竞争，以上海女性为代表的中国消费者理性且坚韧，不会被短期情绪左右，愿意为长期价值产品买单，这也是卡地亚、梵克雅宝在中国跑赢时装皮具品类的核心原因。

中西品牌各有赛道，创新与文化成核心战场

当前，全球奢侈品行业正经历 “东升西降” 的格局重塑。国际大牌面临增长瓶颈，本土品牌凭借文化认同、价格优势与渠道深耕快速崛起，尤其在黄金珠宝领域，老铺黄金以 “非遗古法 + 文化叙事 + 资产属性” 构建差异化壁垒，与卡地亚等国际品牌形成错位竞争。

历峰集团的底气，源于其不可复制的品牌积淀、顶级工艺与全球资源整合能力。卡地亚的 “蓝气球” 系列、梵克雅宝的 “四叶草” 系列等经典产品，历经百年仍具强大市场号召力，而集团持续加码的创新研发，也在不断巩固高端珠宝领域的护城河。

业内分析认为，未来中国高端珠宝市场将呈现 “国际大牌守高端、本土品牌攻主流”的共存格局。历峰集团不惧怕老铺黄金等本土品牌竞争，本质上是对自身核心竞争力的自信，也是对中国市场消费升级趋势的精准判断 —— 消费者既需要本土文化的情感共鸣，也认可国际品牌的百年积淀，中西品牌将在竞争中相互促进，共同推动中国奢侈品市场走向成熟。

金价波动成最大变量，AI 或催生新机遇

尽管业绩亮眼，历峰集团仍面临金价波动、地缘政治、消费分化三大风险。2026 财年毛利率下降 240 个基点至 64.4%，主因黄金成本上涨与汇率不利影响，集团通过 5%-6% 的涨价幅度部分对冲压力，但长期金价走势仍存不确定性。

与此同时，集团董事长 Johann Rupert 罕见多次提及人工智能（AI）对奢侈品行业的影响，认为 AI 产业将成为全球财富效应的新推手，催生新的消费需求，为奢侈品行业带来全新机遇。

截至 5 月 22 日收盘，历峰集团股价下跌逾 3% 至 151 瑞士法郎，市值约 816 亿瑞士法郎，年内跌幅 12%，显著优于 LVMH（-26%）、爱马仕（-24%）等同业，展现更强抗风险能力。