胖东来新增游乐业务，在下一盘什么棋？

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作者 |CAAPA签约作者

主编 | 杨明

责编 | 井翔远

近日，一则工商注册信息在行业被高度关注：许昌市胖东来乐予文化娱乐有限公司悄然成立，经营范围赫然写着“游艺娱乐活动”“玩具、动漫及游艺用品销售”。

从超市到文娱，胖东来究竟在下一盘什么棋？

“乐予”二字藏着什么门道？

说到这家新公司，“乐予”——拆开来看，不就是“给予快乐”吗？

胖东来创始人于东来过去这些年反复说过一句话：企业经营的核心目标是“创造快乐、分享幸福”，而不是单纯追求利润最大化。从“自由与爱”的企业口号到“乐予”这个名字，逻辑上是一脉相承的。

但话说回来，名字取得再好听，不代表生意就一定好做。从卖菜、卖电器到做游乐，这一步跨得可不小。

梦之城——65亿的商业版图

答案藏在许昌东城区那片正在施工的工地上。

2026年5月20日，于东来在社交平台发了一张工地合影，条幅上写着“梦之城项目开工”。他配文：“梦开始的时间、梦开始的地方……”

这不是小打小闹的项目。胖东来品牌成立近三十年以来，这是它投资规模最大的单体工程——建设加装修投资约65亿元，总建筑面积约57.59万平方米，预计2029年9月对外开放。按照规划，梦之城一期将建设一栋8层商业综合体，建筑主体长299米、宽216米、高50米，涵盖百货、超市、电器、珠宝、电影、餐饮、茶叶、电玩以及酒店等业态。

在这个业态清单里，电玩、电影赫然在列。换句话说，乐予文化娱乐公司，压根不是一个孤立的动作，它是为梦之城这个超级综合体提前配备的专业化运营主体。用一个不太贴切但好理解的比喻——房子还没盖好，物业公司先注册好了。

游乐业务不是拍脑袋

如果有人认为胖东来做游乐是凭空跨界，那就小看它了。

事实上，胖东来在文娱领域的试水早已开始。早在2022年，它就投资成立了许昌市胖东来天使城文化娱乐有限公司；2025年3月，时代文化娱乐有限公司也注册成立。加上这次新设的乐予公司，胖东来在文化娱乐板块的矩阵已经初具轮廓。

更有说服力的是实实在在的运营数据。2025年，胖东来电玩业务实现销售额4131.1万元，电影业务实现销售额2353.56万元。这两个数字虽然放在胖东来235.31亿元的总盘子面前不算什么，但别小看它们——这说明市场对胖东来做娱乐消费这件事，是有真实需求的，不是凭空想象出来的“伪需求”。

而在新乡的三胖店，胖东来已经把“商超+潮玩”这套组合拳打出了效果。影城、电玩城、主题餐饮街区……这些新乡首进的特色业态，硬是把一家超市变成了外地游客专程打卡的目的地。有内蒙古顾客一家11口人，开了三辆车专门跑到新乡，就为了逛胖东来。

凭什么跨界？

任何企业做大以后都会面临一个问题：账上的钱怎么花？胖东来给出的答案和别人不太一样。

2025年，胖东来全年销售额达到235.31亿元，同比增长38.71%。其中超市板块贡献了126.43亿元，占比过半；珠宝、百货、电器、服饰四大板块分别实现24.51亿、23.80亿、21.55亿和18.59亿元。全年净利润估计在15亿元左右。

更关键的是它的资金策略：始终坚持“不贷款、全自有资金”。梦之城65亿元的建设投入全部来源于自有资金，不含一分钱银行贷款。在普遍高杠杆扩张的商业时代，这种零杠杆的做法显得格外另类——但也恰恰是胖东来敢跨界的底气所在。

从卖货到生活服务商

把乐予文娱公司成立这件事，和胖东来最近一系列动作放在一起看，就会发现一条清晰的脉络。

2026年元旦前后，胖东来郑州首店将在高铁东站西广场开业，这是它18年来首次跨出许昌。郑州交运集团已经在筹备“胖东来高铁驿站”，推出商品代购代发、行李寄存等配套服务。另一边，蜜雪冰城的“雪王乐园”也将在郑州东站附近落地，与胖东来郑州首店形成“购物+游乐”的联动格局。

与此同时，于东来在5月24日的直播中还透露了一个耐人寻味的细节：梦之城建成后如果有剩余空间，会建几个小区，“一个是安置胖东来员工，一个是面向社会”。他承诺住宅将以公开成本、合理利润的方式运作，“不破坏市场”。有意思的是，他随后又澄清：这不是跨界搞房地产，而是想给行业做个“居住样板”，推动房产品质进步。不管外界怎么解读，有一点很清楚——胖东来已经不再满足于只做一家“卖东西的超市”。胖东来正从零售服务商向城市生活方式服务商拓展。

从1995年许昌一家小小的烟酒店，到2026年在工地上打下梦之城的第一根桩，于东来用了整整三十年。他不着急上市，不着急扩张，却用65亿元造出一个超级综合体，再用一家20万注册资本的小公司牵出一条新业务线。

有人看不懂。但也许，这就是他一直以来做事的方式——慢，但稳；看起来是一小步，实际上是一大步。