老登翻身 ！！！

最近有个事得注意一下，老登股似乎又有反转的迹象。咱们前几天不是说，钱从小登那边夺门而出，一头扎进老登的怀里，特别极致嘛。但现在好像有点到头了。

为啥会这样？我周末琢磨了一下，除了AI涨多了、老登跌多了以外，我找到一个蛮关键的原因——可能又有基金漂移整改了。

啥叫基金漂移呢，打个比方：你本来是一支消费主题的基金，结果全仓了AI，挂羊头卖狗肉，货不对板。以后这就不让干了，必须在规定时间前回归主题。

第一批deadline就是今天——6月1号。12家头部公募，涉及资金3910亿。

而且还没完。第二批6月中旬，4000-5000亿；第三批8月中旬，4000-5000亿；第四批10月中旬，剩下的全搞定。

当然我了解的也只是传闻，不知道具体是不是真的。

我估计调仓从上周四就悄悄开始了。当天A股莫名其妙跳水，周五又来一记闷棍，很多科技股被砸下去又拉起来，又砸下去，就是基金在被动剁仓。

所以上周五消费白酒暴涨、今天煤炭红利大涨、科技暴跌，根本不是基本面出了啥问题，就是机械式的调仓。3910亿的体量，哪怕只有一部分抢在deadline前切换，也够市场喝一壶的。

呃，短期流动性冲击嘛，很快应该就能缓过来。后面临近节点可能还会有类似的情况。

但关键问题是——老登这波翻身能持续吗？

最近还看到一个蛮好玩的说法，把全球股票分成三类：老登、中登、小登。

老登就是银行、白酒、保险、电力、煤炭、地产、消费这些传统行业。小登是半导体、芯片、AI、商业航天、可控核聚变、脑机接口这些最时髦的玩意。中登嘛，夹中间，Meta、腾讯、阿里这种，曾经也很性感，现在不那么带劲了。

咱们看看美股市值前十：英伟达、谷歌、苹果、微软、亚马逊、台积电、博通、特斯拉、Meta、美光。

全是小登。

巴菲特的老登旗舰伯克希尔已经被挤出前十了，他手里捏着3700亿美元现金，也不知道在等啥。

戴尔上周五一晚上暴涨，创了历史最大单日涨幅，就因为AI服务器营收指引直接干到了600亿美元。ServiceNow大涨，微软大涨，美股软件板块全面回血。前阵子都在说AI要杀死软件公司，现在发现人家活得好好的嘛。

Anthropic刚搞完H轮融资650亿美元，估值9650亿美元，把OpenAI都超了。

SpaceX两周后上市，估值1.8万亿美元，是伯克希尔的1.8倍。

再瞅瞅A股市值前十：建设银行、工商银行、农业银行、中国移动、中国石油、宁德时代、中国银行、贵州茅台、中国海油、工业富联。

九个老登带一个小登，就宁德时代一根独苗。

不是我说哈，市值前十要是总被靠牌照吃饭的老登们垄断，经济的活力肯定是不太够的。

当然咯，A股也在慢慢变。工业富联、宁德时代都是这几年杀进前十的，堵在门口的中际旭创、中芯国际、寒武纪、海光信息，也都有机会冲万亿。

长鑫科技刚过会，295亿募资，上市后市值大概率两万亿起步，到时候前十的座次又得重排。

所以上周五老登虽然翻身了，但我感觉更像是被基金整改硬拽起来的，不是真正意义上的风格切换。A股的老登和小登很难一起涨，存量博弈思维刻在骨子里了，不是你吸我就是我吸你。

单日切换说明不了啥问题，起码持续三天才有讨论价值。

1、周末最大的事，PMI数据出来了。5月制造业PMI刚好50.0%，卡在荣枯线上，比上个月降了0.3个百分点。大企业51.1%还在扩张，中小企业一个48.6%一个48.5%，都掉下去了。怎么说呢，恢复的基础还是不牢，中小企业的体感温度明显更冷。

2、中美对等降税框架达成了。双方各拿出300亿美元规模的商品对等降税，商务部说会尽快推动。这事对市场情绪是利好，尤其对出口链。不过300亿嘛，相比中美贸易总额不算大，更多是信号意义。

3、美股继续猛。道指第一次站上51000点，三大指数续创新高。5月纳指涨了8.36%，标普涨了5.15%。外围这么猛，A股科技股的调整应该不会太深，钱总得有地方去，全球科技牛市的火车头还在往前开。

4、美伊那边有进展，双方同意暂停敌对行动、重启核谈判，但制裁解除这些核心分歧还在，特朗普推迟了最终决定。霍尔木兹海峡伊朗搞了全面航运管理，所有船都得按指定航线走。油价跌了点，WTI回到87美元附近，对消费板块来说油价下来是好事。

5、A股指数样本要调整了，6月12日生效。沪深300换19只，中证500换50只，科创50调入华虹公司、摩尔线程、沐曦股份。整体的"含科量"在提升，这个方向是对的。

6、外资持有A股流通市值突破4万亿，证监会副主席在深交所说的。外资影响力越来越大，审美偏好也一定程度上推了小登的估值重估。

7、长鑫科技科创板IPO过会，295亿。长鑫上市后A股前十大概率多个小登。说到长鑫，最痛苦的是碧桂园——它曾经持有1.56%的股份，2024年底20多亿卖给了合肥国资委。长鑫上市后市值按两万亿算，这一把就相当于错过了300多亿。不过保交楼要紧，也没啥好说的。

8、上海楼市小阳春还在继续，已经从60平以下的刚需扩散到150平以上的改善了，2000万以上的豪宅也开始涨。一线城市房租在反弹，超过了2025年那个高点。从这个指标看，这次反弹有点价值基础，不是纯炒作。但全国范围内嘛，离见底还早得很。

9、公募基金规模39.36万亿，历史新高。钱是真多，都在找去处。只要行情不出大问题，增量资金还会陆续进场的。

周末还有个事挺触动我的——耿同学举报学术造假。

这哥们吉大本硕，北航生物医学博士读到五年级退学了，坊间说是不愿配合造假。离开学校后他在网上实名举报学术圈大佬，涉及同济、南开、中山、上大五所高校，全是杰青、长江学者、院长级别。造假手段巨粗糙——数据栏最后一列都是5，两列差精准0.3，实验图重复贴就调个亮度等等。

央媒都下场调查了，同济王平已被免职降级，其他几个还在查。耿同学说他手里还捏着4所高校5位杰青的料。我服了，Nature子刊发的东西就这水平，生物医药圈这么草台班子，弄出来的药咋让人放心。

最后还有个注意的点。

6月快进入中报季了，业绩线会越来越重要。纯瞎炒的要小心，那些有真业绩、真订单的，跌了反而是机会。我反正不太会挑个股，就均衡配置挺好的。

今年到现在AI是主线，可能接下来几年都会是大发展，小登的牛市没那么容易结束。

老登翻身这事嘛，看三天，单日不作数。

今天就这些吧，六一儿童节快乐哈诸位，大家记得给家里小朋友买点好吃的。

就这些，发射～

以上。