泡沫，不可避免

文/云半间 顾左右

6月1日是儿童节，人最好的状态是平稳、温情，老人活得像少年，孩子则像小动物一样天真。

不过，我们所生活的世界越来越极端。我所居住的城市，已经没有春天和夏天，从冬天直到接驳到夏天。

下面这张图显示，全球在火热的高温中迎接了儿童节。

在上周的檀几条里，我们提到，天气热到让人不适，据中国天气报道，全球多数地方提前入夏。5月29日，中国气象局举行新闻发布会，指出5月的全国平均气温相较往年同期高出0.6℃。

除了高温，降水也在增加，全国平均降水量为近10年同期最多，较常年同期多出16.3%，要么热死人，要么下大雨。

据世界科学公众号，2026年下半年，厄尔尼诺可能达到“超强”乃至“哥斯拉”“历史最强”级别。

美国国家海洋和大气管理局的最新数据显示，2026年11、12月至明年1月期间，超强厄尔尼诺出现的概率已经高达37%。

2026年厄尔尼诺有可能将呈现北方主粮产区洪涝、南方水电区伏旱的反常格局，大宗商品价格将会重构。

能跟天气一比热度的只有市场了。

5月31日，高盛衍生品专家布莱恩·加勒特的研报指出，今年到目前为止的102 个交易日创下“奇迹”。

标普 500 指数平均每五个交易日中就有一个交易日创下历史新高 (21%)，罗素 500 指数和纳斯达克指数紧随其后 (17%)。

即使如此，投资者却越来越不恐慌。高盛恐慌指数5月29日收于1点（两年低点。

人类在宇宙中似乎还没有发现备份，又面对极端气候和无止境的欲望，那么，一流的头脑在想什么，干什么？如果理解目前的市场？

备份人类成为最热门的生意

马斯克早就想给人类在外太空做个备份。

2026年1月，马斯克出席达沃斯世界经济论坛时再次强调，SpaceX 的目标是不断推进火箭技术的发展，以便能够将人类的生存与意识从地球拓展到月球、火星，最终延伸到其他恒星系统，最终目标是让人类成为多行星生命，延续人类意识。

“我认为我们需要假定生命和意识极其罕见，或许只有我们存在。如果真是如此，那么我们就必须竭尽所能，确保意识之光永不熄灭。这样一来，即便地球遭遇自然灾害或人为灾难，人类的意识也能得以延续。这就是SpaceX的使命。”

人类中最激进的科学狂人，在500多年前发现了地球新大陆后，现在，正在试图进行太空生存演习。

离谱的气候正在印证太空生存的必要性。

我们同步见证科技与市场和巨变。

预计最早在2026年6月4日，人类史上最大规模的IPO SpaceX开启正式路演，6月11日进行定价，市场大象光快诞生。

虽然根据Bloomberg报道，目标估值可能从超2万亿美元下调至至少1.8万亿美元，仍将超越Meta（约1.5万亿美元）和特斯拉（约1.4万亿美元），仅次于苹果、微软、英伟达等极少数巨头。这个数字相当于俄罗斯或巴西一年的GDP，中国十分之一的GDP。

这是人类市场历史上的关键性事件，诞生人类史上首位“万亿富豪”倒在其次，主要是开启了近地轨道争夺战，打通了地球3D通道：地面、地下、太空。

2025年，SpaceX公司总营收约186.7亿美元，净亏损高达49.4亿美元。虽然拥有现金奶牛“星链”，年营收超110亿美元，利润率高达39%以上，但赚来的钱被“星舰”研发和AI基础设施建设烧光。

根据SpaceX提交的招股书披露，2025年星舰（Starship）项目的研发支出约为 30亿美元。AI板块当年亏损超63亿美元

但还是要继续烧钱，不仅美国烧，中国也会烧，除了轻资产之外，高科技打拼硬核重资产，融资没有止境。

太空烧钱几时休？

SpaceX对美国乃至整个人类具有特殊意义。

对于美国来说，SpaceX上市意味着在近地轨道资源争夺战中已经抢占先机，遥遥领先于其他国家。这4年在乌克兰发生的事，明确地告诉了我们，卫星、近地轨道至关重要，现在的制空权指的是太空。

太空无限，但低轨道的黄金位置是有限的。SpaceX如果能够募集到750亿美元左右的巨额资金，将得到什么？

可能是加速发射的数万颗卫星，这将对其他国家的商业航天和卫星网络布局，也对其他太空公司构成巨大的战略压力。

2021年1月12日，界面新闻转引央视援引权威专家的说法，目前轨道高度为400-2000公里的近地轨道，按照星间最小安全距离50公里计算，总共可以容纳大约6万颗卫星，极限情况下最多可容纳约 17.5万颗卫星。

坑位有限，国际电信联盟（ITU）遵循的又是“先登先占”原则，上世纪60年代制订规则的时候，谁也没想到发射卫星如此方便、便宜。

规则没改，全球各国和商业公司只好加速占坑。

目前，美国在近地轨道卫星领域处于绝对领先地位，SpaceX一骑绝尘。

截至2026年5月，美国在轨卫星总数约为 1.17万颗，占全球总数的近八成（约76%-80%），其中SpaceX的“星链”（Starlink）在轨卫星数量已突破 1万颗，占全球活跃卫星的60%以上。

2026年初，星链宣布把约4400颗原运行于约550公里轨道的卫星降至480公里高度，形成新的“星链专属轨道层”。

中国在轨卫星约占全球的 10% 左右，正在疯狂追赶。

2026年1月12日，世界通信网发圸了一则消息。

2025年12月29日，国际电信联盟（ITU）官网数据显示，我国2025年12月向ITU申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中超19万颗卫星来自近期刚刚成立的无线电创新院。这意味着，卫星频轨已经进入国家战略层面。

各国都在玩真的。

欧盟2023年末斥资100多亿欧元启动IRIS2计划，规划部署290颗低轨及中轨卫星，预计2030年提供服务。

英国OneWeb公司走“小而精”路线，规划的660颗低轨卫星已基本完成部署，重点为英、加等国政府机构提供专属通信服务。

法国通过初创公司E-Space提交11.6万颗卫星的“信号灯”计划申请，以“碰撞自动处理”理念突破，争夺资源的同时抢占规则话语权。

要占坑不是说说而已，卫星得实打实发射。按照ITU规则，申请单位必须在7年内完成首批10%部署以保留权利，9年内完成50%，14年内完成全部部署。

换句话说，我国需要在7年内完成约2万卫星部署。需要多少资金？

就像当初探险家发现新大陆一样，钱越多越好。按照网络的主流成本，我们测算一下。

SpaceX星链卫星是最便宜的，单颗制造成本10万-50万美元，发射成本约17万-30万美元，单颗总成本约30万-80万美元。

SpaceX获得美国联邦通信委员会批准的第二代星链数量是1500颗，目标是预计100万颗，最少也要3000亿美元。

中国就更贵了，我们不管是制造还是发射上都有距离，起码比美国贵50%以上，这还是最乐观的估计。

中国千帆/星网卫星，单颗制造成本约1200万-2000万元人民币，发射成本约1000万-1500万元人民币，单颗总成本约2000万-3500万元人民币（约300万-500万美元）。1万颗就要300亿美金。

人类要实现太空产业化，要实现太空生存，近地卫星只是迈出第一步。

就像当初西方探险家发现新大陆，对于16世纪的西班牙、葡萄牙、法国、英国等国家来说，多少钱都不够花。

SpaceX以一家巨亏公司，卖出了比全球最赚钱科技巨头还要贵上数倍的价钱，是人类对“走出地球摇篮”这一宏大梦想的一次集体定价，是人类从二维世界走向垂直3D世纪的一次尝试。

结果怎么样？有可能像1720年的南海泡沫一样崩溃，但会让人类进入一个新纪元，在这一竞争过程中，哪个国家、哪家企业、哪个科学家也不会甘于袖手旁观。

除了太空竞争，还有其他匪夷所思的科技竞争。

5月31日，零对冲转引了加州邮报的一则谷歌科技消息。谷歌科技人员将利用人工智能和机器人系统，大规模繁殖、分拣和释放人工饲养的蚊子。

如果美国联邦政府批准，他们将向加州和佛罗里达州释放3200万只感染了沃尔巴克氏体（一种天然存在的细菌）的雄蚊。雄蚊子不叮人，但雄蚊子可以与野生雌蚊交配，生下来的后代无法存活。

这样一来，可以消灭通过蚊子传染的热带疾病，这是十几年前就启动的Debug initiative计划的一部分。

谷歌有非常神秘的一个部门叫做谷歌大脑，也就是Google X实验室，致力于打造具有实际和直接影响力的先锋技术，包括但不限于：语音识别、图像识别、翻译和医疗健康等等。

这不仅是生物技术，更是机器人和AI技术。

谷歌Verily部门表示，机器人每小时能分拣数百万只蚊子，效率是人工的上千倍。这也是AI技术的落地运用。从蚊子卵的孵化、幼虫的饲养，到成虫的性别分拣、野外释放，整个流程都由自动化系统完成。

不要以为光是美国有，中国早在多年前开始了这一类技术的研究。

央广网2021年8月23日的一篇报道中提到，由中山大学组建的中国国家原子能机构核技术(昆虫不育)研发中心，将核技术应用在了“灭蚊子”上，在实验室使用射线辐照破坏雄蚊的生育能力。

2020年，中山大学张东京副教授受国际原子能机构邀请，到南非约翰内斯堡国家传染病中心提供技术支持。

还有广州威佰昆蚊子工厂，2017年改造升级之后，每周产能高达5000万只雄蚊子，已通过世卫组织认可，在墨西哥、巴西等十余个国家和地区推广应用。

在气候炎热的背景下，灭蚊计划听上去挺不错，但整条生物链怎么存活？先不管，做了再说。

全球抢资金，为高科技让路

高科技竞争，既是人才、制度竞争，也是资本竞争。现在，全球都在抢资金，美国、韩国、日本股市都是抢资金的一种办法。

我国《国务院关于对外投资的规定》也就是国令第837号，将于2026年7月1日起施行。

这次新规放在诸多海外券商被处罚的敏感时间节点上推出，有其特殊意义。一方面是鼓励通过正规渠道走出去，仔细对比也会发现，其实还在解决一件事：阻止境内资本加速违法违规外流。

新规第二条明确将居民个人首次被正式纳入对外投资主体，指出投资者包括中国境内的企业、其他组织和居民个人，为处罚提供了更直接的制度依据。

在此之前监管部门主要是依据《证券法》对外资券商机构平台进行处罚，这次的国令第837号把处罚的法律依据具体到无证经营展业、违规对外投资等一系列细节处。

尤其是第二十七条：

投资者未按规定履行境外投资核准备案手续，或者以提交虚假材料、隐瞒真实信息等方式申请有关核准备案的，由核准备案机关责令改正，没收违法所得，处投资额1‰以上5‰以下的罚款；拒不改正的，责令其停止该投资活动，限期处分股份、资产，处投资额5‰以上10‰以下的罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员处2万元以上5万元以下的罚款。

以上这条规定，堵住了99%的过往规则与法律漏洞。

据彭博社估算，2025年中国热钱外流创下1.04万亿美元历史新纪录。这些钱哪怕有一半流入中国准备上市的高科技企业，也能扛住A股的估值。

我们还可以观察另一个官方数据走势：非储备金融账户净逆差。

通过外管局年度《中国国际收支报告》，以及外管局历年年报，我们汇总了2020到2025年的中国非储备金融账户净逆差数据。

通常来说，如果非储备金融账户出现净流出，也就是逆差，说明中国居民正在不断增加海外资产比重，企业海外增加海外建厂、私募增加海外股权投资、居民增持境外股票、债券、存款。

数据显示，从2023年到2025年，中国证券投资逆差占非储备性质金融账户逆差的比重显著上升，2025年占比高达52%。仅2025年第三季度，内地个人通过美国券商新开户数就同比增长了72%。

不动手，也是不行了。

一方面要留下，另一方面人民币兑美元升值的呼声越来越高，这也是吸引全球资金投资中国资本和货币市场。

如果有一天人民币兑美元真的升值到5：1，拥有人民币资产的人升值了25%左右，这个梦太美，怕醒。

（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）

叶檀财经矩阵号

声明：近期，不少人以叶檀财经的名义，或xx叶檀、叶檀xx等名义，在各大平台售卖和股市相关的课程，进行和股市相关的直播。

在此，我们声明，任何和股市相关的直播、课程，均与叶檀财经无关，也没有得到叶檀财经或叶檀本人的授权，认可。

叶檀财经运营并管理的微信公众号、视频号有且仅有叶檀财经、叶檀暖人生、叶檀聊人生、半间白云、叶檀说、檀谈人生，抖音号叶檀财经、檀姐姐暖人生，小红书号叶檀财经，快手号叶檀财经，头条号叶檀财经，百家号叶檀，请用户认准上述账号。但凡与上述微信账号不一致的公众号均非叶檀财经负责运营管理，叶檀财经和叶檀对其行为不承担任何法律责任。

放松心情，把学习和享受贯穿在悠长的人生中，让我们一起成长，一起快乐。

作者：云半间 顾左右编辑：旦旦

图片：来源于AI

叶檀财经作品 | 尽情分享朋友圈

咨询合作，请联系微信

喜欢请您点个赞