到底是巴菲特错了，还是他的接班人错了？

盘整一下最近的市场趋势和一些新故事。

先说港股。

今天港股久违地猛拉了一把。恒生科技指数涨了4.72%，腾讯涨超10%，美团涨超9%，比亚迪股份、阿里巴巴涨超6%。

尤其4万亿市值的腾讯，单日涨幅创下2021年1月以来最高纪录。

消息面最直接的催化是腾讯的微信AI助手。

据报即将在微信内上线AI助手，用户可以在应用内完成任务，最快这个月灰度测试。

微信本身就是一个超级入口，如果AI能直接调用公众号、小程序甚至本地商家资源，这个想象空间就大了。

比如你在咸鱼上告诉AI你要什么，它帮你智能匹配商家；

如果微信再给个“AI智能推荐”的机制，那对本地商家的付费意愿刺激会非常直接。

资本就爱听这种故事，不管是不是马上兑现，先把估值打上去。

美团今天延续了昨天的涨势。

美团出了一季报，营收910亿，经调整亏损49.7亿，上季度可是亏了151亿。

虽然还在亏，但这个亏损比市场预期要少得多，核心本地商业转亏，即时零售表现不错，亏损大幅收窄。

市场判断，外卖血战的烈度在往下走，抖省省在到店赛道的进攻虽然把利润打没了，但三巨头卷了这么久，后续内卷烈度可能整体降低。

恒生科技一度被调侃为“恒生外卖指数”，现在外卖格局有点见底的迹象，情绪自然回暖。

美团的大涨可能和宇树科技上市进度加快有关。

美团是宇树的第二大股东，持股9.65%。

你看美团这两天的股价走势——之前一路往近两年新低滑，唯二反弹的两天，恰好就是宇树IPO过会、提交注册这两天。

今天宇树刚提交注册，按这个速度，这个月上市都不奇怪。

可惜没有科创板打新权限，不然摸一手签，今年能过个好年了。

还有一个值得注意的消息，6月1日至2日，中美经贸高层在日内瓦举行了新一轮会谈。

会后双方发布了一份联合声明，同意在半导体、AI基础设施等特定领域"有条件降低关税"，并就跨境投资审查机制达成初步共识。

这个时点很微妙——就在会谈前一周，美国商务部刚刚把13家中国AI和芯片企业列入实体清单。

一边是制裁加码，一边是谈判桌上释放缓和信号，这套"打打谈谈"的节奏市场已经越来越熟悉了。

从今天港股科技股的反应来看，市场至少在短期内选择了相信缓和的一面：不管是腾讯、阿里的涨幅，还是整个恒生科技指数的情绪，都有一部分是押注中美科技博弈不会进一步失控。

这两天市场上又有了几个新故事，都跟黄仁勋有关。

第一个是AIPC。

黄教主在GTC演讲中宣布和微软、ARM合作推出桌面AI超级计算机，把AI部署在本地。

AIPC区别于传统PC的地方在于硬件架构——必须采用CPU+GPU+NPU三位一体方案，靠NPU这个专属AI加速器实现本地离线AI计算。

过去AI能力集中在云端服务器，普通用户使用AI需要联网上传数据，

而AIPC把算力带到桌面端，低延迟、隐私安全，理论上可以让AI从“云端的公共工具”变成“每个人的私人助理”。

行业观点认为，这是PC产业十年一遇的换新周期。

故事好不好另说，但是这个饼是画的够大的。

第二个是Marvell。

在今天的COMPUTEX大会上，黄仁勋对谈时说了一句很重的话——Marvell“可能成为下一家万亿美元市值公司”。

这话一出，Marvell美股盘前直接暴涨超27%，市值从1920亿美元跳涨。

逻辑是：AI基础设施的瓶颈正在从算力转移到连接。

内存三巨头美光、三星、海力士都已经是万亿市值了，连接领域的龙头迈威作为下一个卡点，市值过万亿也可以想一下。

受这个消息催化，今天A股光通信和高速互连板块全天全线大涨，成了当天科技主线里最强的导火索。

英伟达现在在资本市场的地位，大概和特朗普差不多——都属于“画线派”，只要跟他有合作，市场就心甘情愿给你估值加码。

对了，补充一个信息，今年3月底英伟达已向Marvell战略投资20亿美元。

这些故事背后，市场在交易的其实是一个老问题：AI到底是不是泡沫？

昨晚公布的美国5月ISM制造业PMI为48.7，连续第四个月处于收缩区间，而且低于市场预期的49.2。

新订单指数下滑最明显，库存被动上升，表明需求端在持续走弱。

同时，物价支付指数意外反弹至55.4，高于前值。

也就是说，一边经济在降温，一边成本压力在反弹。

这个信号对当前AI叙事的冲击值得留意。

过去大半年，美股对AI的定价建立在同一个假设之上：AI资本开支能带动一个长达数年的投资周期，叠加软着陆带来稳健的消费需求。

但如果终端需求开始实质性走弱，企业IT预算收缩，AI相关的芯片、云计算订单会不会也跟着松动？

市场还没有认真定价这个传导链条。

不过就在今天，谷歌宣布要做一笔超大型股权融资，总规模约800亿美元，其中300亿公开发行、400亿随时发行。

最引人注目的，是最后100亿美元——由伯克希尔·哈撒韦私募认购。

有意思的地方就在这里。

就在上个月股东大会上，巴菲特还亲口说看不懂AI，把现在市场比作赌场。

结果，他一手培养的接班人，接班后最大的一笔重注就压在了AI上。

所以到底是巴菲特错了，还是他的接班人错了？

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