实盘周报|急跌、修复、再急跌！何时变盘？

场内ETF实盘从3月4日开始操作，目前累计仓位约80%。

本实盘以“50%沪深300+50%标普500”为业绩比较基准，自3月4日以来，沪深300上涨3.46%，标普 500上涨11.26%。即业绩基准累计上涨7.3%，实盘组合上涨约6.1%。场内ETF实盘组合略微跑输比较基准。

本周加仓了海外科技ETF、港美互联网ETF，清仓了工程机械ETF。

加仓海外lof的原因在于，由于上头对境外资金出海投资做了近年来最严肃的监管，我认为海外lof未来有溢价上行的空间。

目前实盘持仓如下，仓位大约在80%左右：

本周市场资金尝试了由小登向老登的高低切，但最终老登板块除煤炭、电力外仍然难言趋势，预计后续小登仍然是市场核心。

这也表现在，市场集中度进一步提高，在创A股历史集中度新高的位置上再创新高。集中度高会带来两个后果。1 、头部个股的波动会被放大，上蹿下跳的幅度都会更夸张。2 、市场其他板块资金被虹吸，非头部个股整体疲软。

另外，6月预计还有长鑫上市，可能对市场资金做进一步虹吸。

但这里需要和大家强调，A股不是零和博弈，A股的总资金量不是一个不变的衡定值。

这个盘子，可能变大，也可能变小。所以，大家不要过度担忧长鑫的虹吸效应。就像之前的沐曦、摩尔虹吸的资金量也不小，并不影响A股科技板块后续的强势上涨。

所以，更核心的，还是是否有更充足的资金涌入A股。

那这块，短期内最重要的，还是看6月16日沃什上台后的首次美联储议息会议。

相对于美伊局势的扑朔迷离，现在市场更关心的事沃什对通胀的容忍程度。

毕竟，相对于特朗普，或许沃什的态度会更具有持久性。

而越接近6月16日，预计资金就会变得越谨慎。

因此，在6月16日之前，更建议大家以控仓为核心。

仓位过低的，可以加一加，博弈沃什那边出利好。

仓位过重的，可以减一减，防止沃什那边出利空。

我个人认为沃什至少不可能宣布加息。

至于近期海外AI的鬼故事 ，大家无需太过担忧。

涨多了就要跌，跌多了就要涨，这是自然之理。相应的，当涨势过凶时，市场自然而然地就会放大鬼故事，以达到调整的目的。

从产业逻辑的角度出发，我并没有看到真正意义上的AI产业的大利空。

投资，归根结底还是要基于对基本面的理解。千万别干涨了就相信利好，跌了就相信利空的傻事。

场外理财通实盘操作（建仓中）

该实盘风格属于在稳健的基础上追求进攻，偏爱中长期投资机会，调仓频率比较低。（实盘可以通过“理财通小程序/APP”搜索“熊猫眼”获取）。

实盘在3月初新到账40万资金，实盘金额来到50万，现在是分两个仓来做：30万资金做非赛道的主动基金的配置（包含固收+基金），另外20万做行业基金的配置。实盘今年以来收益5.7%，参考基准沪深300*70%+30%债券基金，本月以来涨幅3%，小幅跑赢。

本周有仓位变动：行业基金方面，本周清了白酒，平台没守住，趋势开始向下；主动基金方面，分两次买了3万的富国全球科技互联网。

赛道基金仓位：存储（9%）+机器人（22%） +电网设备（25%）+现金，目前55%左右的仓位。

非赛道基金仓位：招商成长量化（17%）+华泰柏瑞多策略（20%）+财通新视野（6%）+华商元享（10%）+银河创新成长（5%）+富国全球科技（10%）现金，目前65%左右的仓位。

存储（中韩半导体，累计收益接近99%），中长线看好，这只产品主要覆盖国内外存储+国内算力，质地比较优秀，咱们是场外基金会继续拿着，筹码相对稀缺。

机器人（前海开源嘉鑫，累计收益-1%）。机器人本周出现反弹，大家千万别追，目前风口还没来，仓位要适当谨慎一点 ，真正的风口可能还要看马斯克机器人量产的推进速度，以及产业链上个股拿到订单的量，如果这个过程重再次出现调整，大家可以根据自己的仓位灵活上仓位。

电网设备(累计收益8%)，这个方向近期没有经历过暴涨，回调的力度不会特别大，再加上中长线逻辑够硬，不想乱动的完全可以躺着，而且如果出现急跌，甚至还可以再捡点仓位。

最后说一下非赛道的主动基金持仓：招商成长量化和华泰柏瑞多策略目前盈利能力不太出众，其中的主要原因是行情走的太极致，没怎么扩散，天天4000多只个股下跌对持仓分散的基金来说很受伤，但这不是常态，咱们是作为底仓来配的，对风险的控制要优于收益的追求，短期内的风格不适应就随他去吧。

华商元亨，因为持仓分散，虽然跌幅不大，但弹性也比较弱，如果行情持续抱团不扩散，实盘可能会考虑先离场，后面找机会再进，这种辛辛苦苦一个月，三五天下跌回到解放前的持有体验有点糟糕。

财通新视野，目前重仓的方向是通信+pcb+半导体设备，因为咱们做了几次加仓，成本不算特别低，目前持仓收益在18%左右，上周减完仓后虽然躲过了大跌，但也没给太好的上车机会，总体来说是一只优秀的基金，咱们找机会再接回来点，这种极致的波动本身也是一种风险。

银河创新成长，重仓方向是国产算力，这个方向是给中韩半导体打的补丁，目前仓位比较轻，咱们继续等待加仓机会，下一轮行情科技仍然是大腿。

富国全球科技互联网，这只基金本周三天内发了两次限购公告，咱们也跟着加了两次仓，本来想等稍微回调一下再入，但额度接下来可能会越来越紧张，咱们就提前存点筹码，这只基金持仓比较分散，有晶圆厂、韩国存储双星、也有达子、超威这样的美股巨头，总体还算优质。

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派克斯研究院

派克斯为啄木鸟的音译，我们是一家独立基金投资服务机构，运用深度数据及独家资源，通过对基金产品、基金公司，行业赛道和投资者行为的研究，为用户找出投资痛点，提供专业配置及交易建议，筛选好基金，构建优质组合，最终实现多赚钱少亏钱的目标。

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