存储疯狂：新芯后撤，长江冲刺

国产存储巨头集体进入资本化时刻。

前有全球第四、国内第一的DRAM龙头长鑫科技火速过会，核心高管跟技术骨干们预定亿万身价。

紧随其后，国内唯一具备3D NAND闪存完整产业链能力的长江存储母公司长存集团，也于2026年5月19日在湖北证监局完成上市辅导备案，正式迈入科创板IPO冲刺阶段。

值得注意的是，与长江存储启动IPO辅导同步，同属长存集团的兄弟公司新芯股份于5月19日主动撤回科创板IPO申请。

一进一退在同一天完成，资本市场聚焦于此，国产存储的资本盛宴才刚刚开席。

武汉走出存储龙头

长江存储科技有限责任公司是长存集团的全资子公司，成立于2016年，天眼查显示，其法定代表人为陈南翔。

彼时，DRAM与NAND几乎由美韩厂商把控，中国半导体深陷“存储困局”泥潭。

当年7月，紫光集团旗下紫光控股、国家集成电路产业投资基金与湖北国资共同出资，在武汉成立成立长江存储。其中，紫光控股出资197亿元，占股超过51%，一度是长江存储最核心的主导者，直到2023年剥离。

现任董事长陈南翔是见证中国半导体浮沉的行业老兵，他的搭档，长江存储的核心技术领导者则是杨士宁博士，曾就职于芯片巨头英特尔公司十多年，后又加入中芯国际出任首席运营官。

长江存储是目前国内唯一的3D NAND原厂，面向消费者的官方零售存储品牌为致态。

NAND是一种非易失性存储，拥有长期大仓库、断电数据不丢等特点，是手机、SSD、U盘、存储卡里最核心的存储芯片技术。

大家都知道，存储芯片的堆叠层数越高，底层的逻辑电路承受的物理压力就越大，国外巨头一般是把存储单元和外围电路做在同一片晶圆上。

而长江存储绕开海外厂商的2D NAND专利壁垒，直接切入3D NAND赛道，创造出了Xtacking（晶栈）的架构技术，像搭积木一样，通过晶圆键合技术把外围电路和存储单元的两片晶圆搭在一起。

2018年8月，长江存储量产了国内首颗3D NAND芯片——32层闪存，直接打破了海外巨头的长期垄断，让中国在NAND闪存领域实现了“从0到1”的关键跨越。

市场调研机构Counterpoint Research数据显示，截至2026年一季度，2026 年第一季度长江存储全球NAND营收份额已达到13%，与美光、闪迪并列全球第三，营收同比增长近445%，是市场表现最亮眼的厂商。

在产能方面，截至2026年5月，长江存储总月产能已超过20万片晶圆，长江存储位于武汉的三期项目预计将于今年年底开始量产高堆叠层数的NAND Flash。长江存储今年的NAND Flash产量或将超过SK海力士和美光，更近一层。

长江存储至今已累计进行了四轮融资，进入“国资+地方国资”主导阶段。

其中，长晟发展持股26.54%，武汉芯飞科技持股25.35%。此外，国家大基金及大基金二期还直接持股23.34%，武汉光谷产业投资持股9.255%。湖北国芯产业投资基金、长江产业投资集团，以及五大国有银行旗下金融资产投资公司亦位列股东名单。

从融资记录来看，2023年12月，养元饮品旗下泉泓投资出资16亿元入股长江存储，取得0.99%股权，以此测算，长江存储彼时投后估值已超1600亿元。在‌胡润研究院《2025全球独角兽榜》‌中，长江存储也是以以1600亿元人民币的估值入围。

本次IPO辅导机构的中信证券、中信建投证券预判，长江存储上市后市值区间将达5000亿-8000亿元。

2024年度和2025年上半年里，长存集团合并净利润还分别亏损9751.60万元、2.51亿元，而最新辅导备案文件披露，长江存储2026年一季度营收已突破200亿元，同比实现翻倍增长，综合毛利率攀升至45%以上。

另一则重要信息是，长江存储设备国产化率已达45%，IP授权业务同比增长120%。就连稳坐全球头把交椅的三星电子，在评估了开发下一代V10、V11闪存的技术路径后，也只能低头和长江存储签了混合键合技术的专利许可协议。

先锋新芯让步

比长江存储更早启动IPO的，是长江存储早期的关键角色——武汉新芯。

武汉新芯成立于2006年，是国内领先的半导体特色工艺12英寸晶圆代工企业，在NOR Flash和三维集成技术领域具有领先地位。

早期武汉新芯主要承接飞索半导体（Spansion）的NAND Flash代工业务，后与飞索深度合作，并于2014年组建研发团队，开始3D NAND Flash的研发。

当前武汉新芯主要由长江存储控股，持股比例达68.19%，不过，新芯股份却在招股书中主张公司“无实际控制人”，遭遇上交所“抽丝剥茧”般的追问。

有业内人士表示，由于长江存储股权结构比较复杂，尤其是与紫光集团的股权问题长期没能妥善解决，成为长江存储IPO的阻碍，于是长江存储押注新芯股份独立IPO。

不过，新芯股份自2024年9月向科创板提交招股书以来，历经三轮问询、两次因财务资料过期中止审核，在科创板排队等待长达1年8个月，IPO的靴子始终未能落地。

新芯股份与长江存储技术同源、专利共用。招股书显示，新芯核心净利润来自与长江存储的技术授权、关联交易，2023年、2024年前三季度，关联方收入基本覆盖全部净利润。2025年，随着双方技术许可合同执行完毕，该收入贡献近乎归零后，公司业绩出现断崖式下滑，2025年前三季度已由盈转亏。

在“持续经营能力”这一考验下，新芯股份承受的压力尤为突出。

直到5月19日，长江存储辅导备案登记的信息公布后，新芯股份也终于卸下独立上市重任，撤回了科创板的IPO申请。

如今，长江存储主攻3D NAND闪存硬盘，长鑫存储主攻DRAM内存，两家存储“巨无霸”同台竞技，即将迎来系统性价值重估。

双雄会师，两路并进，中国存储正式开启从跟跑迈向并跑的全新时代。

*来自本原财经；数据支持天眼查