风云突变…

昨晚美国公布经济数据，我们这边很多人，急得一晚上都没睡好。

黄金跌，股市跌，经济预期跌。那么到底发生了什么？这里面存在什么因果链条，又该如何理解本质和趋势？

接下来详细讲讲。

美国5月份的CPI是4.2%，非常高，创2023年4月以来三年新高，核心CPI同比升至2.9%。

这意味着美国通胀严重。

主要原因，并不是因为经济好，消费需求高，而是中东打仗，能源价格飙升，导致的输入性通胀加剧，推高了物价。

但这都不重要，重要的是高通胀意味着什么。

高通胀，美联储就不能降息了，因为降息（放水），市场流动性强了，会进一步推高通胀。

所以市场开始从计价降息，转为计价加息，加息概率上升至50%，也就是提高利率，收缩货币。

一旦美联储加息，全球货币流动性缩减，全球的资金都会被抽回美国，躺在银行里生息。

而且加息导致美元强势，这样的话，跟美元相反的资产，都会下跌，尤其是不生息的资产。

再加上中东，美国和伊朗又开战了，双方互袭，市场觉得短期内霍尔木兹海峡是开通不了了，那么“油价上涨—美国通胀—美联储加息”的预期，就被循环强化了。

这就是黄金大跌的根本原因。

那么美国加息鬼故事到底会不会上演呢？

我认为不会。

具体原因我之前分析过。

一方面，美债接近40万亿美元了，全年利息支出超 1.89 万亿美元，已超过美国国防预算，成为财政第一大开销，加息后，利息支出更恐怖。

另一方面，美股需要流动性，否则AI泡沫会被刺破，那时候引发的就是美股的系统性金融危机，以及美国中小企业需要融资续命，如果加息，利率向上，会倒闭一大批企业。

最后，川普希望赢下中期选举。只有降息，才能实现制造业回流，才能稀释债务，降低美国人的生活成本，才能赢得选票。

所以我更倾向于接下来，沃什主张的缩表，但不加息，也不降息。

那么接下来非常重要的关注点就是，中东战事能不能结束？

这个取决于川普。

本来美伊双方已经谈得差不多了，结果被旁边的以色列把桌子掀翻了，那么接下来就要看，美国和以色列，谁能证明自己大对方一辈。

至于美国威逼伊朗，打下来伊朗的叙事，我认为几乎是不存在的。这几个月的军事实战能力，大家都看在眼里。

所以逻辑上，站在长期的角度讲，中东战火会逐步熄灭。油价也会跌下来，全球通胀的预期还会上升。

这两天问的最多的就是黄金走势。

说实话，网上有很多媒体，有一个特点。就是黄金涨到5000的时候，他说能涨到8000，甚至10000。

现在黄金跌到4000的时候，他又说能跌到3000，甚至2000。

没有什么判断的底层逻辑，完全是为了迎合流量和夸大恐慌。

对于黄金，要问自己几个比较简单的问题。

全球债务问题解决了吗？

全球地缘风险结束了吗？

去美元化趋势，还会继续吗？

央行购金的逻辑，会不会变？

清楚了这四点以后，再去看黄金走势，应该会坦然很多了。

再讲讲全球局势。

美国糖尿病，我们是低血糖。美国在抗通胀，我们在抗通缩。比如今天小号讲到的，上面连续打响“破内卷”攻坚战，大家也可以看看。

美国主导全球金融市场，我们主导全球制造业市场。双方在科技领域，你争我抢。就是这么个局势。

美国如果降不下通胀，不降息，我们就很难有货币的操作空间，所以现阶段只能稳住发育，继续熬。

但有一个可以确定的是，全球无论是降息还是加息，基建工程还得搞，电力基站、光纤通信、算力中心、特高压、储能这些新基建赛道，是穿越周期的核心底盘。

也是为了迎接第四次工业革命的基础。

所以在这波利空落地后，可以从市场上捡一捡筹码，等时间兑现价值。

这一轮新基建的逻辑，跟2012年那一轮不一样。

2012年的新基建，主要是政府主导，财政出钱，国企执行。那时候是"铁公基"，修路架桥建基站。

2026年的新基建，驱动力变成了AI。

算力中心、液冷服务器、AI芯片封装、大模型训练集群，这些东西的需求不是政府规划出来的，是市场自发的。

全球的科技巨头在疯狂砸钱，微软、谷歌、亚马逊、Meta，每年的资本开支都在千亿美元级别。

中国也一样。字节、阿里、腾讯、百度，算力扩张的需求是刚性的。不管经济冷热，不管利率高低，这个方向上的投入不会停。

所以这一轮新基建的投资逻辑，不是"政策驱动"，是"需求驱动"。政策可以变，但需求不会消失。只要AI的大方向不变，算力、电力、储能这条产业链就是确定性较高的赛道。

但要注意仓位管理。现在全球局势的不确定性太高，不要把子弹一次性打光。分批建仓，留够现金，等真正的恐慌盘出来再加。

毕竟留在桌上，比赚多少更重要。

至于楼市，最近也有很多消息，比如大摩和高盛，都说中国楼市已见底，处于反弹的前期，至于是不是真话，接下来我写文章帮大家分析。

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