SpaceX给火热的AI行情再添一把火

周末全球的资本市场都在讨论SpaceX，融资750亿美元，创下全球IPO纪录，上市当天市值突破2.11万亿美元，成为美国市值第六大公司。

而且还有一大批华尔街的金融机构，就这一把赚了几百上千亿美元，堪称资本狂欢，还有百万富翁千万富翁之类的，那就更多了。

其实之前马斯克是不愿意让SpaceX上市的，反正他自己是这样表达的，真心还是假意不知道，但是真开始上市，速度奇快无比。

按照美国的情况，一般规模越大的公司，上市时间越长，少说也要几年，因为公司上市第一批接盘给钱的人是机构，给这家公司一个什么样的价格，这没有标准，所以会有一个很长的讨价还价的过程。

尤其像SpaceX这种级别的公司，又是亏损的，去年亏了49亿多美元，如果按照他的资本开支计划，未来较长一段时间肯定还会继续亏损。

所以给这样的公司定价，是一门“艺术”，而且是需要反复雕琢的艺术，结果就是市场通过竞价，给这件艺术品的定价2万多亿美元。

至于为什么在短短一年时间内，就能走完所有上市流程，是真的很着急，你们可以多想一想，这里面至少有两个层面，第一个是美股为什么开绿灯，第二个是马斯克为什么突然转变。

马斯克的转变应该一半是被动，一半是主动，被动是因为他也是人，不是神，他也会被裹挟。

主动是因为他也需要资本，虽然他是全球首富，但主要是资产，不是现金，而公司发展需要的是真金白银。

SpaceX是把商业航天和IA绑定在一起，他的星链是赚钱的，但是盈利压力在增大，商业航天是亏钱的，但是亏损不大，去年亏7亿美元左右，而且作为全球龙头，也是所有人最看重的一块业务。

IA就不用说了，不但是亏损的，还有巨额负债，未来更需要巨额投入，而且竞争还非常激烈，如果单独拿出来讲故事，肯定会打折扣。

趁着现在IA这么火，全球的资本都拥挤在AI里面，先不说泡沫问题，至少是高估值的窗口期，还能卖个好价钱，一旦市场热情下去了，就没这个待遇了。

华尔街的资本也不傻，他们知道市场有的是人接盘，所以他们才敢给这么高的价格，他们又不是真信可以住火星上去，他们是信全球有很多人都喜欢或向往火星计划，并且愿意为之疯狂，他们信全球有很多人目前迷恋AI，更何况是有太空加持的AI。

而且很巧，这两者绑在一起，还能省不少税，AI本就是个无底洞，别指望能帮公司赚多少钱，但是其他业务赚钱，它可以花钱和省钱。

这一套国内也有不少公司在用，你们平时在看多业务公司的时候，也注意点这个情况。

周末也有不少朋友问我能不能掺合一下，买点SpaceX凑热闹，短时间玩玩问题不大，因为月底纳斯达克就会把它纳入指数，到时候就会有一百多亿的资金强制进来，应该很多人也就是看中这一点。

万一亏了就当为人类探索太空做贡献了，绝不是一个好的投资标的，因为他这个估值绝大部分就是靠梦想支撑，梦想这个东西没有定价的说法，纯拍脑袋。

一般来说新上市公司至少也得一个季度后才会纳入纳斯达克，这还特意给SpaceX加快速度了，半个月就搞定，美国的养老金和退休金又要接盘了。

今年美国亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文这五家AI公司的资本开支，按照机构的预测是接近7000亿美元，去年的时候才预测为5000亿美元。

即便是这么高幅度的提高资本开支，依然不够刺激，因为全球的股市都在主要被AI推动，所以市场不但需要故事，还需要持续的精彩故事。

SpaceX无疑就足够精彩，M7变成M8，今年一季度他们的AI投资拉动美国经济增速1.1%，这非常夸张，可不要小看这1.1个百分点，体量已经非常大了，足够为美国续命，主要原因就是M7资本开支增速高达65%。

所以SpaceX给火热的AI又加了一把火，AI的投资占他们GDP的比例增速已经非常快了，至少远快于当年的互联网，但是很明显，这轮AI行情，还比不上当年互联网那么疯狂。

很重要的一个原因是AI相关公司的融资空间还很大，首先从公司角度来说，虽然资本开支占营收的比例已经很高了，已经超过了互联网时期，但是资本开支占经营现金流的比例相对还比较低。

说白了，现在的AI公司相比之前的互联网公司，底子要好很多，业绩增速和公司经营确实很亮眼，因为AI形成了生态圈，可以左脚踩右脚，大家互相搭台唱戏，互联网初期没这么夸张。

好处是同一笔钱，可以在圈子里循环，每转一圈，每个角色的报表里面就添上一笔，坏处是风险后置，实际上很脆弱，只要一个环节出问题，就会瞬间引起连锁反应。

然后从金融角度来说，AI公司的债务普遍还比较低，企业债券、贷款、权益融资这三大拿钱渠道，还没有释放能量，也就是还没有过度从市场拿钱。

但是也已经在路上了，随便告诉你们几个数据，今年前五个月，AI相关的债券发行规模，已经高达2360亿美元，比去年同期翻了4倍，而且还在增长，我估计今年应该是6000亿美元左右，再比如前五大云计算运营商，他们发行债券的规模已经高达1600亿美元左右，而去年同期只有200亿美元，同样也还在增长。

这也是最后的预期，一旦完成这一步，AI肯定就到顶了，市场并不傻，机构更是异常精明，没人会听一个没有以钱为支撑的预期空间。

简单来说，就好比一个人现在很缺钱，但是征信还不错，银行授信额度还有不少，这个时候他需要钱，不管是借钱还是要投资，还是有不少人愿意给的，因为知道他还没到山穷水尽的地步，风险可控。

但是如果他已经把能搞钱的渠道都用了，但是依然缺钱，就很难有人敢冒这个风险把钱给他了，“钱”这个东西，本来就是嫌贫爱富的，雪中送炭是个例，锦上添花才是常态。

所以市场预期AI公司还有负债的空间，还有继续提高资本开支的能力和可行性，这个精彩的故事就能继续讲下去。

我们国内也同样如此，今年大量科技公司，要么已经上市，要么在上市的路上，要么正在冲击上市，包括首次上市和从香港回来二次在A股上市。

都在抢这个窗口期，这很正常，谁都想趁着行情好的时候卖个好价钱，但是公司和投资者是不一样的，一个是收钱方，一个是给钱方。

公司上市融资，可以说是一次性的，也就是卖同样多的股权，行情好的时候卖可以拿到更多钱，行情不好的时候卖，拿到的钱越少，就这么简单，拿到之后跟未来的行情也没关系，除非继续融资，那是另一回事。

投资者给钱之后，是有持续性的，是跟未来市值表现挂钩的，在行情好的时候痛痛快快给钱，如果运气不好，等行情不好的时候还留在手里，就......

关于如何看待AI，一般都是简单或者武断的说有泡沫或者没泡沫，这个问题前几天我也讲了，是否有泡沫并没有标准，因为它是动态的，这东西看PE也没用，PE只是过去一段时间的结果，不是未来。

关于AI我的观点没有变，前两年我关注这些公司的技术和表现，未来两年我更关注电力，不分国内外，没有电力这东西玩不转。

我对优秀公司的看法和平时的深度观点，放在专栏里，公司估值请参考专栏里的《A+H股核心资产研究汇总》表。

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