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格林斯潘留给美联储的遗产

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沃什如果能把这个理念贯彻下去,格林斯潘的遗产就算没有断。

在宏观经济预测领域,格林斯潘是个异类,做经济预测,偏好微观数据,不依赖宏观经济指标。

在大数据和机器学习普及之前,这套非主流的方法让他屡次比宏观官方数据更早捕捉到趋势。

第一次让市场领教他的数据穿透力,是在朝鲜战争期间。

当时他年仅24岁,仍在读书。军用物资采购全部保密,投资机构无法获取铝、铜等关键原材料的需求量。格林斯潘另辟蹊径,他注意到1950年的空军装备配置与1949年基本一致,而1949年的记录属于公开信息。

他从公开文件中逐一翻出每个营、连的战斗机配备数量和预计损耗率,倒推出各型号飞机的总量,再结合技术报告,推算出所需铝、铜的规模。这份报告发表三十多年后,一位军方朋友告诉他,测算结果与机密文件高度吻合,五角大楼甚至一度怀疑他窃取了情报。

除了这种硬核推算,他还擅长从日常消费中读出经济体温。

男性内裤指数是他长期关注的指标之一。

内裤是必需品,销量理论上非常平稳。一旦这条曲线明显下滑,说明男性连最基本的消费都开始节省,可支配收入已经到了临界点。

2007年至2009年经济衰退期间,美国男性内裤销量下降,2010年经济复苏后反弹,验证了这一理论的可靠性。

干洗衬衫指数是另一个参考指标。

送洗衣服的人数增加,意味着经济正在好转;用家里洗衣机洗的人增加,预示景气正在恶化。

二手车价格指数用于预判通胀。

经济过热时新车涨价,消费者转向二手车市场,推高二手车价格。这个变化比CPI数据早几个月出现。

1987年坐上美联储主席位置后,他的风格随之切换。

上任刚两个月赶上“黑色星期一”股灾。美联储果断提供流动性,市场跌够了就托底。这套应对方式后来被市场称为格林斯潘卖权,相当于给市场一个隐性的下跌保护。

在日常沟通上,他却极度克制,让全球资本市场猜了18年。

如果你听懂了我的话,那你一定误解了。他用刻意模糊回避那些无法正面回答的问题。

最出名的是他的公文包。CNBC电视台派两个摄制组守在门外,一台拍人,一台拍包。包鼓说明要大动,包瘪就是一切照旧。

现任美联储主席凯文·沃什首秀声明里能看到格林斯潘的影子。

沃什把声明从鲍威尔时代动辄三四百词压到了约130个单词,删除了所有前瞻指引,删除了暗示降息倾向的措辞,成为14年来首位不提交点阵图预测的美联储主席。

这和格林斯潘当年的做法一样,不告诉你下一步要干什么,比你什么都清楚更有威慑力。

两人对数据的偏好也一脉相承。

格林斯潘不相信宏观模型,盯着内裤销量、干洗订单、二手车价格这些别人忽略的微观数据。

沃什上任当天成立的五个工作组里,两个直接指向AI对就业的影响和私营部门实时数据能否进入央行决策。

共性是都在找别人没注意、但真实反映经济体温的指标。

用微观数据丈量世界的人走了。那个靠猜公文包厚度来判断政策走向的时代,也跟着翻篇了。

格林斯潘留给沃什、留给美联储的是一套底层信念:经济数据可以作假,但行为不会。

不管工具怎么换,这句话放在AI时代仍然成立。

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