雷军可能没想过，自己会被一名校招生比作西楚霸王

6月24日，一篇四千字长文《置身米内》在小米内部飞书悄然发布，随后被紧急撤除。作者2024年校招入职现已离职，把雷军类比为常胜将军却中心化的西楚霸王项羽，直指小米跛脚发展。

SU7卖爆、玄戒芯片落地，可手机高端化半死不活，2026年第一季度国内出货直接掉进Others。

小米集团CEO雷军

作者的原话是：雷军亲自抓的线，手机初代、红米、汽车、玄戒，全是爆款。但人的精力终究有限，他放手的产品线往往会遇到瓶颈。小米呈现出只有太阳，没有群星的格局，全公司高度依赖创始人个人精力。

这篇内网帖，戳中了小米最疼的地方。

先看数字。

2026年第一季度，小米营收991.42亿元，同比下滑10.9%，是近两年来第一次季度营收跌破千亿。经调整净利润60.72亿元，同比暴跌43.1%。股价从2025年6月的峰值61.45港元一路砸到23港元附近，跌去超过60%。典型的戴维斯双杀，业绩和估值一起往下杀。

手机基本盘在缩。一季度全球出货量3380万台，同比下降19.2%，在前五厂商中跌幅最大。国内市场更扎心，一季度出货约870万台，同比下降35%，市场份额从19%缩水至12%，直接跌出前五，被归入Others。

这是小米基本盘的失血。手机高端化喊了五六年，至今没有实质性突破。华为、苹果牢牢把持着4000元以上价位段，小米还在下面挣扎。

汽车是唯一的亮色。

2025年全年交付超41万辆，远超原先计划的30万辆。2026年交付目标55万辆。SU7上市不到两年销量突破38万辆，2025年以24.6万辆的成绩拿下国内20万元以上轿车销量冠军。YU7上市半年交付超15万辆，是SU7同期交付量的2.3倍。小米汽车工厂投产约20个月，交付了50万辆车。

但汽车也在亏钱。一季度智能电动汽车及AI等创新业务分部收入199亿元，经营亏损31亿元。相当于每卖一辆车亏将近4万块。

雷军在接受采访时透露，过去五年小米累计研发投入已达1055亿元，未来五年计划再投入至少2000亿元，以芯片、OS、AI三大核心技术为底座。其中2026年在AI领域的研发和资本投入超过160亿元，未来三年在AI领域投入至少600亿元。一季度小米集团研发开支达到89.54亿元，同比增长33.4%，研发人员总数达到26048人。超过三分之一的研发人员归属于汽车板块。

这就是雷军的打法。手机业务在失血，汽车业务在烧钱，但他把赚来的钱全砸进了研发，砸进了下一个战场。

用手机赚的钱养汽车，用汽车赚的钱养AI。

《置身米内》的作者还点了两个更扎心的问题。

一是校招薪酬错配。作者举了华中科技大学计算机硕士的案例，小米开出16k，阿里开出26k，HR用雷军魅力和梦想来填补10k的薪资差价。二是校招生被当耗材，部门裁员时华科计院应届生整批被裁，作者引用少年心气是一种不可再生资源作结。

这些问题未必直接体现在财报里，但会传导到研发稳定性与产品上限。尤其是当手机高端化要和华为、苹果正面硬刚的时候，人才梯队能不能跟上，决定了这场仗能打多久。

但业内也有人怼这篇文逻辑跳得大，从高端化不顺直接跳到雷军像项羽，中间跳过了竞争格局、供应链、品牌积累一堆变量。一名工作两年的校招生，对一家几万人的集团战略侃侃而谈，这事本身也挺滑稽的。

雷军这个人，你很难用一个词概括。

有人说他是劳模。凌晨4点起床，一开直播就是十几个小时。有人说他是赌徒。从软件到手机，从手机到汽车，从汽车到AI，每次都是重注。有人说他是理想主义者。57岁了还在台上喊为梦想而奋斗。

他一边在极致地算账，一边在极致地赌。

算账的时候，他比谁都精。新一代SU7材料成本涨了近2万，他只敢涨4000块。因为他算过，涨多了用户不买，涨少了亏得更狠。YU7标准版定价23.35万元，雷军直言这是管理层咬着牙定的，最早的定价是23.99万元。他要把每一分钱都算在刀刃上。

赌的时候，他比谁都疯。未来三年600亿砸AI，未来五年2000亿砸研发。这些钱短期内看不到回报，甚至可能打水漂。但他还是砸了。

手机在跌，汽车在亏，股价在崩。但他烧钱的手没停过。

2026年6月，小米YU7 GT以10分29秒483的成绩，创下全球首个纽北自动驾驶圈速纪录。没有驾驶员，没有远程操控，完全由系统自主判断、自主决策、自主控制。

雷军发文说这绝对是一个历史性时刻。圈速从来不是目的，他希望在全球最严苛的试验场上，通过极端工况验证与打磨，提升智能驾驶的能力上限。

同一天，股价还在跌。手机出货还在缩。AI还在烧钱。《置身米内》还在疯传。

这些事发生在同一个人身上，发生在同一家公司里。

项羽当年也是战无不胜的，但项羽最后败了。刘邦屡败屡战，却总能在别的战线翻盘。

雷军是项羽还是刘邦，取决于他能不能把汽车和AI打下来的仗，转化成手机高端化的翻身仗。目前看，这个转化还没发生。但只要他还在赌，这场仗就没打完。

你觉得雷军是项羽还是刘邦？