剑指6124点！A股慢牛才到中场

作者：说股鲸，17年股龄的金融从业者。更多精彩内容欢迎关注同名公众号。

A股又一次来到十字路口了。

本周四沪指最低跌到3938.88点，离年线3936点就差一点点。

虽然午后很快V回去，但周五午后突然的高位跳水让4000点再次得而复失。

年线是众所周知的牛熊分界线，自2024年“924”行情启动以来，近2年的时间，A股只有在去年4月初的关税日真正跌破年线。

然后在15个月后的本周再次挑战年线。

年线3940点虽然看上去还有50个点的距离，但警报早就拉响了。

今天的文章就围绕两个核心问题展开，既讲机会也讲风险，助力大家看清市场内在逻辑：

• A股“慢牛”还能走多远？目标是多少点？
• AI大牛市进入什么阶段？还能进场吗？

其一，以史为鉴可知兴衰。

想要知道A股这轮慢牛处在什么阶段，未来如何演绎，我们就有必要复盘下它的来时路。

2024年“924”之后到2025年8月，这近1年的时间银行板块是A股的核心主线。

那段时间四大行几乎每天都在刷新历史新高，然后和现在的科技股一样虹吸绝大多数板块。

拉银行的作用就是扛住指数，冲击A股10年压力位3500点，在涨到让人怀疑中建立和强化市场对上面慢牛的信心。

在这个过程中，银行股不是一枝独秀，而是还有其他支线负责赚钱效应的扩散，在为牛市煽风点火，包括以下五大支线：

黄金有色（2025年4月-2026年1月）

创新药（2025年5月-2025年9月）

光伏（2025年6月-2026年3月）

券商（2025年6月-2025年8月）

保险（2025年9月-2026年1月）

正是在一主五副这“六朵金花”的前赴后继之下，大盘在今年1月初时隔10年半重新站上4000点。

进入4000点后，市场在短暂进入一个恐高期后被在3月突如其来的中东战火拉下马，大盘在3月底一度被打到3800点，逼近最后的支撑线年线。

但马上市场就孕育出了新的主线，也就是直到现在还在领涨的半导体AI板块。

在AI大牛市的拉升下，大盘再次高歌猛进，不到2个月时间大盘从3800点冲到4258点，刷新A股11年新高。

和银行股一样，伴随AI牛强势上涨的是虹吸，这次更猛，几乎虹吸了科技之外所有板块。

成也萧何败也萧何，半导体AI板块连续调整后，大盘再次跌破4000点，又一次挑战年线。

年线是牛熊分界线，924以来已经两次成为新一轮行情的一点，而这次我认为很有可能再一次重演。

半导体AI会不会崩下面会详细聊，但从诸多迹象看，A股这轮慢牛远未到见顶的时候。

A股是众所周知的政策市，所以它任何一轮牛市的见顶，都只有一个名字，也就是政策顶（出台明显的打压市场的政策，或者明显的收缩货币政策）。

继续以史为鉴，在2015年那次“放水牛”中，A股出现疯牛后上面出台各项措施严打场外配资，直接断了牛市的流动性，政策顶非常明显。

而2021年这次，虽然略有不同但依旧是熟悉的配方。

当时国内政策层面没有明显的打压迹象，但外面出大事了。

除了搅扰全球的口罩事件，更重要的是老美在2022年3月份开启了疯狂加息模式。

2022年美联储全年7次加息，16个月内利率从接近0%直接最高提到5.5%，全球流动性资金都跑到老美吃利息了，这直接吸走了全球的流动性。

无风险利率干到5%+，A股当然也无法幸免，所以在加息前的2021年12月就提前见顶了。

不过需要指出的是，2020-2021年甚至都不能算牛市，只能算是结构性牛市，。

当时大盘在3500点上下震荡了1年，只有消费、医药、新能源等几个方向是真正走牛，其他板块基本沦为看客。

再回到现在。

A股这轮牛市到目前为止，有政策层面打压市场的意图吗？

答案显然是没有，而且，上面还天天讲稳定资本市场。

其次，从中美货币环境去看，未来流动性有收紧的可能吗？

答案也是没有，我们的CPI还非常疲软，不可能收紧货币。

就在这个月初央妈召开的二季度例会上，还明确表态要继续实施适度宽松的货币政策。

所以尽管国内最近十三四个月没有降息降准了，但调节流动性从未停止，所以市场的流动性完全不用担心。

老美也一样。

虽然中东战争让油价大涨一度提升了美联储的预期，但现在大打结束了，布油已经回到75美元以内的安全区域。

而且美联储新当家人是一个主张“缩表+降息”披着鹰皮的鸽派，市场已经普遍认为美联储即便加息最早也是今年12月初的事情。

但如果老美的通胀下来了，至少未来1年美联储恐怕都很难加息，甚至有可能再次开启降息。

所以，在这样的内外环境下，基本不用担心A股的慢牛就此夭折，目前A股牛市依然还是在半山腰或者是中场休息阶段。

因此，我对当前A股的基本判断是：短线波动加剧，但市场中长期向好的基础依然稳固。

至于目标是多少，我的仓位不轻所以屁股肯定是歪的，大家听听就好，但我说的肯定是我坚信的。

A股去年靠银行带动就站上3500点，今年又仅仅靠科技板块疯狂拔估值，就把大盘带到4000点以上。

中场休息后如果非科技板块包括大金融、消费、医药、地产链、互联网、公共事业等轮流发力，那么大盘再涨50%甚至100%，我认为是完全有可能的。

和去年的银行股搭台类似，这次或许就该轮到券商、保险接下这个光荣任务了。

个人认为，A股这轮慢牛，2015年的5178点极大概率是要破的，拿下2007年的6124点也不是什么天方夜谭。

未来A股出现一个新的历史高点我是完全不意外。

所以，当前A股的大多数板块依旧是机会大于风险。

不管是指数等宽基，还是低估值的优质板块，守好自己的一亩三分地，属于自己收获的季节会轮到的。

其二，最近几个月，半导体AI无论是美日韩湾湾还是A股，都是绝对的超级牛市。

但除了科技在涨，非科技板块集体沦为血包，可以说完完全全进入熊市了，这是和以往A股历史上任何一轮牛市最大的不同。

所以，不少人担心，A股目前是被科技的一口气吊着，如果AI大牛市结束了，那非科技板块是不是也跟着全完，然后A股直接进入熊市呢？

上面已经说了，我认为不至于。

A股这轮慢牛是有核心主线撑着，去年是银行，今年是半导体AI,但主线之外也会有支线轮动。

市场就是在一轮一轮的切换中指数慢慢走高的，这才是慢牛的真谛。

本周五就出现新的支线，也就是商业航天，还有时不时刷存在感的机器人，这都是支线。

更何况还有正在酝酿隐隐要冒出头的新支线，比如券商、创新药等。

至于AI大牛市是否就此结束，我多次旗帜鲜明地表示：

现在的调整不是结束，而是AI大牛市进入下半场的切换，至少三季度它依旧是市场核心主线，真正大考的日子要等到10月前后。

下半年半导体AI链龙头股的显著特点就是波幅会明显加大。

简单区别就是，上半场股价基本都在20日线之上运行，而下半场则开始频频挑战60日线。

进入下半场意味着肥美的单边上涨结束了，迎接而来的也许是充满诱惑但风险大于机会的冲顶行情，也有可能是食之无味弃之可惜的高位震荡行情。

对于这种鱼尾行情，打新没问题，持有也没问题，但在此之前，最好再回想一下历史上关于笃信“这次不一样”的每一个教训。

想明白了或许就知道怎么做了。

最后说下，

牛市从来不会在所有人一致看好时走远，真正拉长收益的行情，永远走在“一边上涨、一边质疑”的分歧里。

只有等市场再也没人看空、全民狂热时，顶部也就不远了。

去年是银行股，今天或许就是科技股，但这次A股的顶还远未来到。