“酱油大王”跌落神坛？代工厂停产、3年连亏、一家三口成了老赖

从月薪三十多元的语文老师，到坐拥20亿身家的“酱油大王”，再到全家登上失信名单的“老赖”，杨振用三十年时间走完了一条抛物线。加加食品，这个抢在海天之前登陆A股的“酱油第一股”，如今ST戴帽、代工厂停产、连续三年亏损，创始人一家三口累计被执行金额近14亿元。

一个曾经把酱油卖到全国、市值破百亿的湖南男人，怎么就带着老婆儿子一起上了黑名单？那个靠一枚瓶盖发明撬动整个行业的“酱油大王”，到底做错了什么？

昔日荣光，名震调味品圈

说起加加酱油，很多 70 后、80 后消费者都印象深刻。一句 “酱油，我喜欢用加加” 的广告语，当年铺天盖地出现在电视屏幕上，让这个湖南本土品牌快速走红全国市场。

创始人杨振出身普通农村家庭，靠着踏实钻研，1996 年创办加加食品。他精准抓住大众消费需求，避开高端赛道深耕家用普通酱油，短短十几年就让品牌站稳脚跟。

2012 年 1 月，加加食品成功登陆深交所，拿下 “中国酱油第一股” 的头衔，比海天味业上市时间更早，巅峰时期公司总市值突破 100 亿元，杨振也顺利跻身富豪行列，“酱油大王” 的称号就此传开。

那几年杨振意气风发，外界普遍看好这家率先上市的调味企业，所有人都以为加加食品会顺势做大，稳稳稳居国内酱油行业前几名。谁也想不到，巅峰过后衰败来得猝不及防。

跨界踩坑，代工厂被迫关停

本来安心深耕酱油赛道就可以稳步发展，可手握上市公司资源的杨振慢慢不再满足现状，不甘心只靠着一瓶酱油赚钱，执意开启跨界布局之路，味精项目就是他押下的重要赌注。

为了省去自建工厂的高昂投入，杨振选择委托宁夏可可美生物工程有限公司、宁夏玉蜜淀粉有限公司两家企业代工生产味精，双方达成长期合作协议，由加加食品负责市场销售。

可合作过程里隐患不断，2024 年 3 月，当地环保部门开展专项检查，查出这两家代工厂存在露天堆放工业固废、废水处置不到位等五项严重环保问题，监管部门直接下令两家代工厂全部生产系统停产整改。

工厂停工之后，味精产品没办法正常产出，前期投入的原材料、人工成本白白消耗，后续存货还出现霉变损耗，不少产品没法运回变现。2024 年 5 月，加加食品只能无奈和两家代工厂解除代工合约。

这次失败的跨界合作，直接给加加食品带来 6724.68 万元的巨额损失。这笔欠款记在了关联企业名下，还被深交所认定为关联方资金占用问题，会计师后续给出否定意见的内控审计报告，为公司再次戴上 ST 帽子埋下伏笔。

不少行业从业者感慨，如果杨振一直专心做酱油，不去贸然触碰自己并不熟悉的味精行业，就不会出现代工厂停产这件事，企业后期的麻烦大概率能够避开。

三年巨亏，企业步履维艰

代工厂翻车只是问题的冰山一角，翻看上市公司公开财报，2021‑2023 年三年时间里，加加食品经营数据一年比一年难看，亏损数额持续扩大，经营颓势肉眼可见。

2021 年公司归母净利润亏损 8016.39 万元；2022 年亏损 7959.04 万元；2023 年亏损金额飙升至 1.91 亿元，短短三年累计亏损超过 3.5 亿元。营收数据同样持续下滑，三年营收分别是 17.55 亿元、16.86 亿元、14.54 亿元，市场份额不断缩水。

对比行业同行差距越发明显，海天味业、千禾味业借着消费升级不断扩张市场，推出零添加系列产品抢占消费者市场。反观加加食品，营销投入大幅缩减，线下经销商大批流失，终端货架占比越来越低。

公司解释亏损原因：一方面跨界项目失败计提大额资产减值；另一方面调味品市场竞争白热化，公司推广费用居高不下；还有内控管理漏洞频发，资金占用问题接连暴露。

2024 年 4 月 30 日，深交所正式对加加食品实施风险警示，股票简称变更为 ST 加加。这是时隔三年之后，公司第二次被戴上 ST 的标签，股价随之一路走低，最低跌到 1.58 元，巅峰时期百亿市值缩水大半，只剩下二十多亿元。

深交所针对年报接连提出八项疑问，重点核查关联交易、存货减值、资金占用等问题，湖南证监局也下发监管关注函，不断敲打企业完善内部管理，可公司经营局面依旧很难扭转。

全家失信，巨额债务缠身

企业经营惨淡的同时，杨振一家人的私人债务危机彻底爆发，夫妻二人加上独子杨子江，一家三口多次被法院列入失信被执行人名单，也就是大众口中的老赖，这件事多次引发投资者热议。

第一次全家登上失信名单发生在 2022 年 4 月 8 日，加加食品当晚发布官方公告，杨振、妻子肖赛平、儿子杨子江，因为给宁夏可可美生物工程有限公司做担保，连带背上债务，被银川市金凤区人民法院列为失信人员，涉案金额接近 830 万元，失信情形为有履行能力却拒不履行生效判决。

时隔两年，2024 年 6 月 24 日晚间，ST 加加再次发布重磅公告，控股股东湖南卓越投资有限公司连同杨振一家三口，被长沙市天心区人民法院列入失信名单，这次执行标的约 3231.37 万元，这已经是他们第四次成为老赖。

天眼查的数据更加触目惊心，杨振个人累计被执行金额高达 13.60 亿元；他创办的湖南卓越投资有限公司累计被执行金额 13.94 亿元。杨振一家三口手里持有的上市公司股份全部被冻结，股权质押比例超过 99%，随时面临被司法拍卖的结局。

2023 年 6 月，湖南卓越投资有限公司被申请破产审查；2024‑2025 年杨振手里 2.7 亿股股票被司法拍卖，中国东方资产管理股份有限公司花费 10.66 亿元拿下绝大部分股份，成为 ST 加加第一大股东，杨振慢慢失去了自己一手创办企业的控制权。

加加食品官方多次对外回应：实控人失信主要是担保债务引发，暂时不会干扰公司日常生产运营。但投资者并不买账，大股东背负十几亿巨额债务，很难不让大家担心上市公司资金安全问题。很多股民发出疑问，这么庞大的欠款到底花在了哪些地方。

大权旁落，前路迷雾重重

曾经牢牢把控公司的杨振，现在已经慢慢退出核心决策层，国资背景的中国东方资产入场之后，委派人员进入董事会，加加食品进入无实控人的新阶段。

2025 年 12 月还曝出一件戏剧性事件，公司独立董事姚禄仕公开发督促函，要求杨振以及关联方尽快偿还 6700 多万元欠款。独董公开催债在 A 股市场并不多见，足以看出公司内部矛盾已经摆在明面上。

不过客观来讲，加加食品的根基并没有完全垮掉。2024 年年报数据显示，它的核心酱油业务依旧保持稳定，全年酱油板块营收 7.30 亿元，同比小幅上涨 0.86%，毛利率达到 29.50%，酱油主业依旧能够稳定盈利。

2025 年一季度财报更加惊喜，ST 加加归母净利润 1507.79 万元，同比暴涨 129.63%，扣非净利润涨幅接近 250%。味精、植物油业务拖垮整体业绩，只要剥离亏损副业，专心经营酱油产品依旧有翻盘机会。

只是摆在企业面前的难题依旧不少：多年亏损之后品牌影响力下滑，经销商信心不足；杨振遗留的历史债务纠纷还没有彻底了结；东方资产擅长债务重组，却缺乏调味品行业运营经验，能不能把加加带上正轨依旧充满未知数。

一边是创始人一家三口深陷老赖风波，一边是上市公司挣扎求生，曾经的酱油大王走到如今局面，实在让人唏嘘不已。

结语

纵观加加食品的兴衰历程，杨振凭着一瓶酱油完成草根逆袭，却因为盲目跨界投资、家族式管理混乱，最后落得企业亏损、全家背负巨额债务的下场。现在酱油主业稳住盈利，国资接手之后给品牌带来新的转机，但过往的教训值得所有创业者深思。

踏踏实实深耕自己擅长的领域，克制住盲目扩张的野心，才是长久发展的硬道理。至于后续 ST 加加能不能摆脱亏损困境，重新找回往日荣光，时间会给出最终答案。