长鑫科技IPO：8.66元/股的“白菜价”，30家战投或浮盈超300亿元

中国存储芯片龙头长鑫科技（688825.SH）正式进入上市倒计时。

2026年7月14日晚间，长鑫科技公布了IPO发行价——8.66元/股，这一个价格远低于市场预期，完全是一个白菜价。

长鑫科技是在7月13日进行的初步询价，场面非常火爆，投资者的报价区间为7.26元/股-65.19元/股，初步询价结束后，首先剔除全部无效报价，再按申购总量的1%-3%剔除高价部分，确定发行价为8.66元/股，再自动剔除所有低于发行价的报价。最终，参与网下发行的有效报价投资者共计285家，管理的配售对象数为10907个，对应的有效拟申购数量总和为1.24万亿股。

尔尔财经注意到，市场已经形成共识，由于长鑫科技把发行价定为“白菜价”，所以在上市以后的30个自然日内破发的概率趋近于0，长鑫科技已授权中金公司超额配售选择权，预计中金公司肯定会全额行使超额配售权。

长鑫科技上市前的总股本为601.93亿股，本次发行66.88亿股，拟募资579.18亿元，总股本将变为668.81亿股。长鑫科技上市30个自然日以后，中金公司将全额行使超额配售权，再发行10.03亿股，再募资86.86亿元，长鑫科技的总股本将会变为678.84亿股。

根据长鑫科技的业绩预测，其2026年上半年的归母净利润在500亿元-570亿元，以此估算上市时的PE为5.08-5.79倍。

半导体行业PE动辄数十倍甚至上百倍，长鑫科技的这种定价堪称“免费送钱”。

长鑫科技在IPO阶段发行的66.88亿股，有50%的股票被30个战略投资者拿走，若保荐机构全额行使超额配售选择权，战略配售股份占发行总股份比例将降至43.48%。

至此，由社保基金、保险公司、科技公司、内部员工、券商子公司构成的战略配售队伍，即将迎来一轮财富暴增。

从配售名单来看，这30个战略投资者可以分为五类，它们一共掏出144.37亿元认购战略配售股，限售期为12个月至36个月不等。

第一类是国家级基金，比如社保基金、国调基金二期、基本养老保险，合计出资76亿元。

第二类是保险公司，人保财险、中国人寿、中邮人寿、泰康人寿各自出资1亿元，4家保险公司合计出资4亿元。

第三类是科技公司，比如，传音科技、拓荆科技、沪硅产业、TCL、合肥蔚来、阿里云飞天、合肥奇瑞，腾讯通过上海灏裕信息科技有限公司入股，美团通过深圳三快网络科技公司入股，小米通过武汉壹捌壹零企业管理公司入股，这些科技公司都是各自出资1.58亿元，18家科技公司合计出资28.44亿元。

第四类是员工持股计划，有4个专项资管计划，合计出资15.93亿元。

第五类是券商子公司，中金财富证券公司和中信建投投资公司各出资10亿元，合计出资20亿元。

一些券商预测，长鑫科技上市以后的市值在1万亿-4万亿之间。

第一种情况，长鑫科技1万亿元市值的话，股价要涨到14.95元/股。

30家战略投资者合计浮盈104.86亿元，其中，中金财富证券公司和中信建投投资公司各自浮盈7.26亿元，每家科技公司浮盈1.15亿元，每家保险公司浮盈0.73亿元，员工持股计划浮盈11.57亿元，国家级基金浮盈55.20亿元。

第二种情况，长鑫科技2万亿元市值的话，股价要涨到29.90元/股。

30家战略投资者合计浮盈354.09亿元，其中，中金财富证券公司和中信建投投资公司各自浮盈24.53亿元，每家科技公司浮盈3.88亿元，每家保险公司浮盈2.45亿元，员工持股计划浮盈39.07亿元，国家级基金浮盈186.40亿元。

第三种情况，长鑫科技3万亿元市值的话，股价要涨到44.86元/股。

30家战略投资者合计浮盈603.49亿元，其中，中金财富证券公司和中信建投投资公司各自浮盈41.80亿元，每家科技公司浮盈6.60亿元，每家保险公司浮盈4.18亿元，员工持股计划浮盈66.59亿元，国家级基金浮盈317.69亿元。

第四种情况，长鑫科技4万亿元市值的话，股价要涨到59.81元/股。

30家战略投资者合计浮盈852.72亿元，其中，中金财富证券公司和中信建投投资公司各自浮盈59.06亿元，每家科技公司浮盈9.33亿元，每家保险公司浮盈5.90亿元，员工持股计划浮盈94.09亿元，国家级基金浮盈448.89亿元。

值得一提的是，长鑫科技这一单IPO，主承销商中金公司和中信建投各自能分到的保荐费估计不到一亿元，但跟投的浮盈非常丰厚——根据《上交所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，当发行规模超过50亿元时，联席保荐人的相关子公司跟投比例为2%，上限为10亿元，所以中金财富证券公司和中信建投投资公司很轻松地各自拿到了10亿元的配售额度。

尔尔财经认为，保守一点，假设长鑫科技上市以后市值达到2万亿，届时，30家战略投资者合计浮盈354.09亿元，可谓是赚得盆满钵满。