餐饮企业上市优等生样本：“小菜园”正在蚕食大众正餐消费市场

在评论区里，“小菜园”的食客是反差最大的，经常是截然相反的两种意见。一种是高度赞美，认为菜味地道、纯正，把徽菜的独特发挥得淋漓尽致；另一种则截然相反，说难吃、菜系不伦不类、还用预制菜……

所以如此，根本原因还是在于“小菜园”的业务状况——徽菜起家、有着“中式正餐第一股”的“小菜园”走向全国的过程中，不可避免地要遇到饮食习惯、菜系、食材使用等的冲突与隔膜；连锁经营必然带来的菜品预制、供应链建设，一定导致人们对菜品产生疑问，带着偏见评论。

恐怕也正是这种看似矛盾的食客群体，给“小菜园”带来了流量，在上市后一年的时间里，迅速拓店，拓店增速22%。

与之相呼应的是，越来越多的人认可、接受了“小菜园”，特别是退出平台折扣、自建会员系统以后，外卖营收质量大幅提高，同时赢得了口碑，形成了良性循环。

从多个信源综合看，截至2026年6月末“小菜园”直营门店超830家，2026上半年净新增20至30家店。公开信息显示，截至2025年末，“小菜园”公司全部直营门店合计819家，其中核心品牌“小菜园”门店807家，2025全年净增门店146家，覆盖全国14省197个城市。

根据“小菜园”发布的信息，在坚持全部直营模式的前提下，2026年的门店扩张规划是到年底门店突破1,000家。2026年的主要工作，是优化门店模型，淘汰500㎡大店，主推220㎡轻量化标准店，单店投入更低、翻台效率更高，支撑规模化快速拓店。

在拓店布局策略上，“小菜园”采用的是城市分层次布局规划，目前三线及以下城市，门店数量占比42.5%，新一线城市占比40.5%，一线城市、即北上广深占17%，下沉市场是其稳定基本盘，高线城市则是提升品牌势能，各层级翻台稳定3~3.3次每天。

上市后，“小菜园”进一步明确了打新徽菜大众便民定位，2025年8月起调整发展战略，退出平台折扣、自建会员系统；下调菜品价格，内部明确外卖、堂食配比3:7，外卖营收占比上限控制35%以内；稳健拓店，优先打磨存量门店盈利模型。

2025年8月，一个轰动性事件是“小菜园”宣布不再参与外卖平台要求的大额折扣，拒绝平台低价补贴内卷，自建付费会员私域体系，摆脱平台流量依赖，构建自有复购流量池。

外卖取消平台低价套餐，统一与堂食同价运营，仅依托平台基础流量做品牌曝光，不再靠补贴换单量，外卖业务从亏损引流转为平稳盈利补充

外卖营收占比从退出折扣前38.6%回落至30%左右，达成了3:7的外卖：堂食黄金配比，门店不再被外卖爆单挤占堂食服务精力。

其88元VIP会员招募，上线4个月累计付费会员达79.3万人，会员累计复购率46.48%，成为堂食客流增长核心驱动力。会员权益带动自然拉新：老客带新客规模扩大，品牌免费精准获客，降低公域平台投放成本。

过去的一年中，“小菜园”门店端持续下调招牌菜价格，例如招牌出品“臭鳜鱼”售价从128元降至98元，菜品稳定客单价55元左右，米饭、餐巾纸永久免费，降低消费者隐性消费成本，提升性价比感知。

“小菜园”调整了拓店策略，不强调拓店数量的增长，而是稳健拓店，优先打磨存量门店盈利，关注新店存活率、单店营收达标率。截至2026年6月末，核心品牌“小菜园”门店近830家，2026上半年净新增20至30家店。

这种策略调整，带来的是堂食客流的喜人增长。截至2026年4月末，同店堂食客流同比新增45万人次，全国整体堂食客流同比增长约40%。一般老顾客月消费频次同比提升31.8%，付费会员月消费频次比普通老客高出73.3%。门店翻台率稳定维持在每天3.1次，三线、二线和新一线城市基本盘看达3.3次，轻量化门店模型配合堂食回流，门店运营效率未下滑。

同时门店回本周期得到了优化，平均回本周期从13.8个月缩短至12个月以内，门店盈利能力显著提升。

每年的7月是上市公司集中发布上半年财报的时期。目前“小菜园”尚未发布2026年半年报，不过去年其就是在8月中旬才发布H1报的。

但是，上市以后其采取的系统性资金运作规划，发展策略的调整，都取得了亮眼的成果。

上市募集资金约20%用于扩建马鞍山中央预制菜工厂、升级供应链仓储物流，原材料及消耗品成本同比下降2.2%，整体毛利率超68%，支撑了这种低价高毛利。

用10%资金自研数字化系统和前厅后厨智能设备升级，打通前厅、后厨、库存、外卖、会员全渠道数据，总部实时远程管控千店，降低人工管理损耗。

最大比例约60%资金用来全国拓店扩张，新增直营门店、轻量化标准店布局。在调整外卖策略、下调菜品价格、搭建会员体系多重变革并行的前提下，新店全部实现稳定盈利，品牌摆脱低价内卷标签，品牌价值提升，消费者形成“平价优质堂食”心智，不再依赖平台低价流量标签。

以上种种上市后的举措，带来的是2025全年完整兑现调整红利。2025全年营收53.45亿元，同比增长2.6%；归母净利润7.15亿元，同比大涨23.16%，净利率提升至13.4%，在行业普遍利润承压背景下逆势盈利高增。

也获得了资本市场的认可，机构一致看好“去平台补贴、重堂食、私域会员”长期路线，估值逻辑从规模扩张转向盈利质量增长。

“弗若斯特沙利文”行业数据显示，以门店收入口径看，“小菜园”多年稳居国内50～100元客单价大众便民中式正餐第一名地位。