投资赚钱是非常困难的事

7月的股市应了那句话，有多风流就有多折堕。涨起来的时候，你拍马也追不上，跌下来的时候，你跑都跑不及。

1个月前，市场上最风光的，是买存储的。我有一位同行靠着海力士的大顺风，赚下了过百万。但短短1个月过去，倒亏了几十万。

我自己也回撤，但因为买了一些防御股，整体还好。恰好借此，把我我多年来一直想提炼的一句话，再说一遍。

关于投资里重要的事，有很多大咖专门著书立说，令我读到不少极其精到的观点。比如老巴的“重要且可知”、“能力圈”理论、买股票就是买公司理论；比如有的观点总结为“买入一个好公司，买入一个好价格”……

但花了这么多年，结合着我的阅读、观察以及个人操作体会，如果让我选一句话来作为一个普通散户的座右铭，我愿意选择标题里的这句：投资赚钱是非常困难的事。其它的，也都很重要，但是，窃以为，没有哪一句比这个，对于普通散户更有实操价值的了。以及，无论是在股市还是房地产，如果能把这句话常常贴到脑门子上，是可以令你在关键时刻免于巨大的损失的。

注意，我针对的是“普通散户”，就是那些通过勤奋工作攒了点积蓄，想把那些积蓄通过投资让钱生钱，让自己家庭的生活变得更好这样一类人。

我这样讲，是基于一个很简单的观察，或者说误区。无论是在房地产还是在股市，我们都可以观察一个司空见惯的现象：人们拿着钱（在市场热潮时）杀进房地产、股市，经常只是基于“身边人赚钱了”这样一个线索，然后他们在脑海里自然的建立起一条逻辑线——别人能赚到钱，我也能赚到。这个潜台词仿佛是在说：投资并不是一门很高深的、需要学习、人人都能上手就会的事。

1992年的股市热潮、2000年代开启的房地产热潮、乃至今年开启人工智能热潮，都是如此……任何一次，都如此。事实上，有些时候，事实看起来也好像真的是那样，并不需要学习。尤其是这样的段子出来后，有的人没有什么专业知识，不像那些“高知人群”动辄长篇大论（计算房价收入比、租金收益率等等，计算了一圈得出结论是“房子不能买”），但是过去的20年就是一味的买买买（房子），结果反而赚了最多的钱。这样的信息，进一步强化了——“投资赚钱这玩意儿，容易的很，根本不需要学”这样的认知。

实质上，这样的认识是错误的，之所以错，核心在于你的观察期“太短”，并且主要来自于新闻信息（以及自媒体博主难辨真假的案例分享）。你要看谁真正的有水平，看的是他能否“持续赚钱”，而不是短期某个新闻讲谁发了大财——无法言说的运气是没有办法列入观察的。

而如果放长期看，答案非常的简单：无论是房地产还是股市，持续赚到钱的，永远都是一部分人。房地产的这个赚钱比例我认为要比股市高，但即便如此，依然是大部分人“赚不到大钱”——那种通过房产最终赚到千万以上。股市里，更是大部分人其实都亏掉了裤衩子而离场的。

从2000年到2020年，这是中国房地产的大周期，在大城市，房价动辄是数十倍乃至过百倍的增值。但问题在于：谁能从头吃到尾呢？大部分都是看着房价涨起来了，追进去，看着房价出现了调整（过去的20年，房价平均每年2-3年都会发生一次调整），卖出去。这个过程中，更有不少人上杠杆（这里说的上杠杆，不是按揭贷款的3倍杠杆，而是首付、信用贷等等的短期融资高杠杆），一旦你上了杠杆，你就更扛不住波动。以目前的市场调整，基本上2016年之后在深圳买房的童鞋，几乎都没有赚到钱。前面经过了2008年的消灭，也有很多看不见了。掐头去尾，真正赚到大钱的人，可能是2003年左右、2009年左右买房的人，其他的，有赚钱但难说是赚大钱。在波动期频繁跑进跑出的，可能都没有赚到什么钱。

股市里的大数据比房地产多得多，大多数主动选股的专业基金经理，连标普500指数的年化回报（10.5%）都跑不过，更遑论普通散户，绝大多数的散户如果把周期拉长，持续赚钱的比例可能找不出几个。我看我自己的操作，这段时间的大幅回撤之后，我的A股今年回报已经跌到了7个点，但还是超过了90%的投资者。具体原因我也不清楚，看起来是因为这段时间AI硬件科技的大幅回撤所致，我不知道有多少人又被埋了（我也没躲过，好在我看不懂，买的少）。

以近期AI大回撤作观察，更可以说明投资赚钱是多么的“难”。以存储、光通信为代表的硬件股，年初以来涨了好几倍，韩股更是大盘翻过1倍。但是回调也异常惨烈，1个多月时间许多股票已经腰斩，韩股大盘回调了36%。如果你是一枚普通散户，大概率你买不到低点，同样大概率会被套。我自己这段时间做对了几个判断：1）Spacex短期会冲高，中期会腰斩；2）标普纳指回撤会在10%以内；3）半导体股票回撤会超过30%。但那又如何？我也没做对。回撤比我想象的更猛。

所以，在这个时候，我认为有必要再把这句话拎出来，也是对自己的一个警醒。我个人多年来的体会：投资赚钱，的确不需要太多专业知识（你不需要像券商分析师那样会做专业的PPT），但绝不意味着轻轻松松。

市场上常年流行的大部分观点是：投资就是买对的公司，买好的价格。这句话是完全对的，一点错都没有。但是你就是跟着老巴去操作，我都敢说你会亏钱。事实是，投资要赚到钱，绝对不是“买对的公司、好的价格”那么单一，它一定是一个综合因素：你的资金性质（短期还是长期）、你有没有投资纪律（比如别人都追热点，你不懂你追不追）、你有没有耐心……等等。所以，简单的线性归因，恰恰解释不了一个现象：巴菲特的持仓全都是几十年的，但是华尔街的许多基金经理还是跑不过标普。

那些认为投资赚钱可以很轻松的人，和认为投资赚钱很困难的人，在操作上会完全的不同。简言之，如果我认为投资赚钱非常不容易，那么我会做如下的几件事：1）不做短期频繁操作，更注重对好公司的长期持有，给足够的耐心抵御波动；2）不上杠杆，不使用短期融资，不妄图通过借贷快富；3）不去追热点，尤其不追高，不因为其他人都在买自己也追进去，再好的公司也不支付自己完全不懂的高价格。

我知道，许多人会做。无论是在房地产，还是在股市，都是如此。房地产天然带杠杆，但是是长期稳定借贷，这种如果控制的好是可行的，真正可怕的是短期融资。今天看到一则新闻，香港一家财富公司26岁的投资经理挪用公司资金5000万港元，并且通过机构再进行融资，买入了什么呢？鼎鼎大名的南方2倍做多海力士——在海力士登陆美股之前，这是市场唯一的海力士标的，等于是“杠杆再杠杆”。从6.25到今天，2倍做多海力士跌了80%，导致这家财富公司巨亏1.5亿港元，公司报警。

我看到这里，唯一的感受是：在投资市场，千万不要觉得自己“更聪明”，首先把自己理解为一个“笨人”，把投资赚钱想得“难一点”。也许，会活得久一点。

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