上海
今天周三，继续发车。回调后，A股宽基性价比更高，适当超配。
先看美股的变化。
美股也没抗住，费城半导体指数已经连续3天大跌，创了回调以来的新低。
之前，费城半导体指数跌的时候，美国科技七姐妹指数还能上涨对冲下，但最近也是跟着下跌。权重科技股普跌，标普500、纳指就结束了震荡行情，转向下跌。
上图来自Wind，截至2026年7月28日
但看美股内部的话，
科技股普跌，其他传统行业却起来了，标普500等权重指数还创了历史新高，美股的承接还是可以的，这也是长期看好的底气所在。
上图来自Wind，截至2026年7月28日
美股需要警惕的短期风险：
明天凌晨2点会有美联储议息会议，市场预期美联储加息25个基点的概率超过30%，9月加息25个基点的概率则超过50%，压力还是蛮大的。
上图来自同花顺，截至2026年7月28日
二是对科技巨头财报的担忧。
现在已经不是财报超不超预期了，而是不能让市场挑出一点点毛病，谷歌、康宁就是前车之鉴。SK海力士业绩不及预期，还造成了今天韩股的血洗。
三是资金层面的压力。
德银的统计显示，虽然主观型投资者将仓位降下来了，但系统化策略仓位还维持在相对高位，一旦市场波动性上升或股市向下突破震荡区间，该类资金将面临较大的平仓脆弱性。
美银的测算是，如果市场横盘，预计将带来90亿美元的买盘；如果市场上涨，预计能带来10亿美元的买盘；但如果市场回调，预计会触发1120亿美元的强烈抛售。
美股资金面现在也很脆弱，如果进一步回调，可能也会出现踩踏，不妨等待更好的投资时点。
上图来自德意志银行
A股方面，
主要还是看“股债性价比”了，经过这轮回调，中证全指的“股债性价比”再次高于过去10年的平均值和中位数。从大类资产配置的角度来说，当前也应该超配股市，低配债市。
再者，中证全指的股息率是1.9%，高于十年期国债的收益率，也显示是股市更有性价比。
虽然科技股大跌，但老登股还在低位，两者对冲后，不排除宽基指数还能走强的可能。当然，这轮AI产业趋势足够扎实，也不排除科技股卷土重来，带动指数继续上涨的可能。
大宽基指数的胜率较高，且最近回调幅度大，本期继续超配。
上图来自Wind，截至2026年7月28日
商品方面，
黄金还是没能突破4200点的阻力位，主要是宏观逆风，美元加息预期升温，导致美元指数和美债实际利率走高，继续压制黄金的表现。
但金价基本回吐了2025年10月以来的涨幅，这里支撑位应该也蛮强的，静待做出方向选择。组合的黄金仓位不低，金价上涨和下跌都可以接受，继续耐心等待。
上图来自Wind，截至2026年7月29日
以上是本期发车的全部解读，文章如有提到行情变化，数据均来自wind。上述观点仅代表本材料制作之时我司结合当时的市场行情作出的分析判断，不构成任何投资建议，随着市场行情等因素的变化，文中的观点会结合实际情况进行调整。
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