广东
“游戏公司估值远低于新消费领域，这是一个显著的价值洼地。”7月30日，世纪华通（002602.SZ）总裁谢斐在第二十三届中国国际数字娱乐产业大会（CDEC）上，抛出三道游戏行业的“平衡题”——业绩高地与价值洼地、情绪价值与品牌价值、简单答案与复杂提问。
谢斐认为，社会对于游戏行业的价值尚未与游戏公司的业绩增长同频共振。财报显示，世纪华通2026年上半年合并营业收入约220亿元，同比增长约28%；归母净利润43亿元至47.7亿元，同比增长61.87%至79.57%。单季度看，第二季度归母净利润22.7亿元至27.4亿元，同比增长74%至110%，环比增长12%至35%。营收连续12个季度环比增长。根据开源证券预测，世纪华通2026年归母净利润为88.84亿元，对应PE为10.8倍。
在2026年上半年业绩预告发布当天，世纪华通股价收跌3%。谢斐在论坛中直言，近年来，游戏行业在调整后重拾增长动能，但社会对其价值的认知仍存在明显滞后，最直接的证据是在资本市场，游戏公司估值远低于“新消费”领域，当泡泡玛特等“新消费”标的市盈率普遍在30倍以上时，游戏行业的估值体系仍停留在传统框架内。
谢斐谈到第二个矛盾，是“情绪价值”与“品牌价值”的冲撞。她以日本动漫游戏产业为例——机器猫、马里奥已成为国家的文化名片和软实力象征，中国游戏虽有优异的出海成绩，但在全球建立有文化穿透力的游戏品牌符号方面仍有长路要走。
中国音像与数字出版协会发布的《2026年1至6月中国游戏产业报告》显示，2026年上半年，自研游戏海外市场实际销售收入123.72亿美元，同比增长30.22%。报告分析认为，支撑这一增长的主因是长线产品的持续运营及新品的稳定贡献。
谢斐指出，中国游戏出海已来到需要深化的阶段，早期的流量红利在消退，简单的产品堆砌难以奏效。
第三个矛盾，是AI时代人的位置。谢斐认为，ChatGPT出现后的600多天里，AI让复杂问题的解决变得更简单，但提出高水平问题、掌握科学思维与跨界素养的能力，正成为人类更稀缺的资本。
“技术正在回归工具的角色，而人正在回归主体的角色。”谢斐表示，AI技术解决“怎么做”，但不会说“为什么做”，因为这个答案只有人能够回答。
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