合肥的长鑫不好说。。。

最近合肥又火了一次。

长鑫上市，合肥国资早期那笔投资的账面收益特别漂亮，网上又开始聊合肥模式，不少人看完挺兴奋的，大概意思就是原来地方政府还能这么玩。

以前大家印象里的招商无非就是给地、给优惠、把企业拉过来，现在发现还能像个投资人一样提前布局，等企业长起来再收钱，这跟以前那套确实不是一回事，于是很多地方都开始琢磨合肥到底做对了什么，能不能照着来一遍。

说实话我也觉得挺厉害，京东方、蔚来、长鑫，一个个真做起来了，说人家没本事那是不客观。

但后来我想到个事。

如果一个方法真这么好用，为什么大家不一起用。

你家楼下开了家奶茶店，刚开始生意火得不行，天天排队，旁边的人一看这买卖行啊，于是第二家开了，第三家也开了，没多久整条街都是奶茶店，然后就开始打折，第二杯半价，买一送一，消费者是挺开心，老板们发现钱越来越难赚。

第一家当初赚的其实不全是奶茶的钱，它赚的是附近只有它一家这件事，等所有人都做同一件事，这部分钱就没了。

剩下的只是奶茶。

产业也是这个道理，一个地方提前押中一个赛道确实要判断力，可要是所有地方同时押同一个赛道呢。很多成功经验的坑都在这儿，大家看到的是结果，忽略了那个结果发生的时候它凭什么有效，不是方法错了，是所有人开始用同一个方法之后，这方法赖以成立的那个条件，被大家自己给消掉了。

所以合肥这事真正该问的，可能不是我们能不能再造一个合肥，而是当年让合肥赢的那个位置，现在还在不在。

不过这还只是第一层。就算全国一个跟风的都没有，合肥自己，好像也没大家想的那么舒服。

最近翻到 摩根士丹利今年六月出的 一份研报，才算把话给我说明白了。

他核心就四个字，叫合肥悖论。

里面的意思大概是，把产业政策玩到合肥这个份上，照样没躲开通缩。让我愣了一下的是价格那组数，合肥工业品出厂价跌得比全国平均还狠。生产和出口这五年大幅跑赢全国，居民消费增速一直起不来，价格还往下走。

产业是真起来了，这个没跑，但起来的东西跟本地人的收入之间，中间隔着一层。

隔着的这层是什么呢，说穿了就是考核和税。

地方上考的是GDP、工业产值、招商规模，税制又是增值税为主，你生产得越多卖得越多，地方收的税就越多，至于本地人买不买得起、日子过得怎么样，对不起，这个不在KPI里，合肥在这套规则里做到了效率最优，但规则本身它也改不了。

合肥投面板赚了，投新能源赚了，投芯片赚了，别的地方一看，行，我也投。一个省搞面板叫战略布局，三十个省都搞面板，那叫什么就不太好说了，这也不是我瞎担心，地方政府做产业投资最大的通病就是跟风，因为所有人面对的是同一套考核、看到的是同一批风口、听的是同一拨顾问讲的同一套话术，最后结果必然是一窝蜂。

最后不是在学合肥，很可能给全国的产能过剩添砖加瓦。

厂造好了，东西造出来了，卖给谁呢，本地消费不动，就只能往外走，出口又撞上反倾销和关税，人家什么时候加、加多少，你说了都不算，等于你辛辛苦苦建了条流水线，开关攥在别人手里。

还有件事大家不太愿意提。

合肥国资投的项目里，血亏的也有，只是舆论只挑赢的那几个说，这跟朋友圈晒收益是一个道理，你看到的全是翻倍的截图，看不到的是爆仓之后默默删掉的那些。

至于长鑫这笔账，眼下还只是纸面上的，大股东有禁售期，股票根本卖不出去，你拿什么化债？几年之后股价多少，谁也不知道，拿一个还没兑现的浮盈去讲化债的那叫故事。

不叫模式。

这事我觉得最清醒的其实是圈里人自己。

江苏那边官媒最近去问无锡、杭州的国资平台负责人怎么看，人家回了四个字，很难学，不敢学。真干这行的都知道悬，倒是网上一堆看了两篇公众号就上头的，替全国城投操碎了心，觉得照着抄一遍天下就太平了，这大概也是这些年很多事情的共同规律，干活的人知道难，看热闹的人觉得简单。

说到底，合肥模式是一个能力很强的地方政府，在一个特定的窗口期，连着做对了几个判断，它不是模板，不是SOP，不是你把PPT拿过来改改地名就能复制的东西。你不能因为巴菲特买可口可乐赚了钱，就让全国的养老基金都去买可口可乐，所有人一起买。

而且真正的问题从来就不是哪个行业投对了投错了，是整套机制让所有人都在拼命生产、拼命投资，却没人认真想过，东西造出来之后到底谁来买，这个不解决，合肥再投出一百个长鑫也没用，因为你解决的是水往哪个桶里接的问题，池子一直在漏，接多少都不够。

我知道这话说了也没用。