大厂Q2财报前瞻：腾讯字节抢增量，百度用户继续流失，阿里美团还在铺成本

QuestMobile发布的《2026年中国互联网半年报告》提供了一个提前观察大厂二季度财报的窗口。

数据显示，截至6月，中国移动互联网月活达到12.82亿，同比增长1.2%；月人均使用时长增长7.4%，达到189.3小时。按两项数据倒推，过去一年全网每月增加了约194亿小时。

与此同时，上半年国产游戏版号增长21.1%，短剧App月活增长71.5%，AI原生App月活接近5亿，即时零售的商家和骑手继续向低线城市扩张。

用户几乎不再增加，争夺用户的内容、模型、商家和服务却在快速增加。带来的结果是，供给侧的单个内容商、开发者和商家越来越难直接接触需求，也就越依赖平台推荐、广告投放和交易入口。行业扩容由此出现了一个反常结果：参与者变多，流量和议价权反而向少数平台集中。

红果拿走短剧九成净增用户，腾讯游戏时长份额升至七成以上；豆包用较少的硬广获得最大用户规模，千问和元宝占AI应用硬广TOP10投放的近七成。另一边，百度App用户减少，搜索广告收入下降。低线城市即时零售供给增加，用户却没有同步增长。

这已经不只是“存量竞争”。移动互联网正在从争夺新增用户，转向争夺存量需求的组织权。腾讯和字节的优势，也不只是用户多，而是能把同一批用户、账号、推荐系统、广告和支付能力反复用于新业务。对它们而言，既有流量正在变成一种可以内部调拨的资本。

01.制作方拼命扩产，红果和微信收走增长

短剧App月活从约2.41亿增至4.14亿，净增约1.73亿。红果免费短剧从约2.12亿增至3.68亿，净增约1.56亿。按净增量计算，过去一年短剧App新增用户中，约九成来自红果。红果当前月活也相当于短剧App行业去重规模的近89%。

这已经超出一款头部App的胜负。红果正在把短剧从内容生意改造成渠道生意。

制作公司承担选题、拍摄和爆款失败的风险，红果控制推荐、采购、结算和用户数据。平台覆盖接近九成行业用户后，制作方竞争的重点就不再是直接争取消费者，而是争取红果的采购额度和算法位置。短剧供给越多，单部内容越容易被替代，红果的选择权越大。行业繁荣未必抬高制作公司的利润，却一定会增加红果可分发、可变现的内容。

游戏行业甚至更直接。2026年上半年国产游戏版号达到917款，同比增长21.1%；手机游戏App月活为6.66亿，只增长2.5%。供给增速约为用户增速的八倍。但在百万月活以上手游中，腾讯游戏的总使用时长占比从65.2%升至71.5%，一年增加6.3个百分点。微信小游戏月活达到6.52亿，同比增长21.2%，千万月活以上产品由20款增至25款。

版号增加没有削弱腾讯，反而给微信增加了更多可供分发的游戏。腾讯一端用《王者荣耀》等头部产品锁住原生手游时长，另一端用微信小游戏承接第三方开发者。产品不必由腾讯研发，仍要经过微信获客、广告和支付。研发失败由开发者承担，腾讯保留渠道收益。

所以，供给放开没有分散竞争。当产品增长远快于用户增长，新增版号和新增短剧都会变成红果、微信小游戏的原料。字节、腾讯最硬的优势，是能让同行生产的内容也为自己增加收入和议价权。

02.AI继续拆百度搜索的台

AI对百度的冲击，不只是用户去了豆包、DeepSeek，而是搜索广告这门生意开始与更好的AI体验正面冲突。

QuestMobile数据显示，2026年5月，传统搜索行业人均使用次数同比下降19.1%，人均时长下降13.5%。次数降得更快，说明最先消失的是简单、重复、需要多次点击的查询。用户并未停止搜索，但越来越少为一个答案反复打开网页。

百度App也在收缩。两张QuestMobile榜单显示，百度App从2025年二季度平均月活7.02亿，降至2026年6月的6.40亿，规模相差6141万。

百度财报给出的同口径数据更明确：2025年3月至2026年3月，百度App月活从7.24亿降至6.55亿，减少6900万。

真正危险的信号已经出现在收入端。2026年一季度，百度在线营销服务收入从160亿元降至126亿元，同比下降22%。以传统搜索、信息流广告为主的Legacy Business收入下降29%。用户、搜索频次和传统广告同时下降，旧搜索链路的商业价值已经在明显缩水。

百度面临的是一道比同行更尖锐的问题。传统搜索靠“检索—展示—点击—跳转”制造广告库存。AI越直接地回答问题，这条链路就越短，可售卖的展示和点击越少。如果百度为了保住广告位而保留更多链接和跳转，用户会觉得它不如豆包、DeepSeek直接。如果百度把AI体验做得足够好，就要主动消灭一部分旧广告收入。

AI 收入占比超过 50% 看起来利好，但是这个数据有一部分功劳是非 AI 收入降低带来的，那么它的含金量自然要大打折扣。

03.千问、元宝：消费端买用户，办公端找收入

2026年上半年AI应用硬广投放中，千问占35.9%，元宝占32.8%，两家合计68.7%。豆包只有6.2%，DeepSeek没有进入前十。同期6月月活中，豆包为3.82亿，千问1.67亿，DeepSeek 1.30亿，元宝约4984万。

硬广份额与月活口径不同，也不包含搜索广告、应用商店和集团内部导流，不能直接换算成获客成本。但用“硬广份额÷月活”粗略比较投放强度，元宝约为豆包的40倍，千问约为豆包的13倍。豆包形成规模，对外部硬广的依赖显著低于千问和元宝。

这组数据戳破了“大厂有超级App，做AI就不缺流量”的想象。微信拥有社交关系和支付，淘宝拥有交易意图，但这些流量都不能直接变成用户向元宝、千问提问的习惯。超级App解决的是“用户在哪里”，AI产品还要解决“用户为什么要换一个入口”。两者之间没有必然的关系。

豆包的优势来自抖音已经训练成熟的算法推荐和内容消费习惯。微信的社交意图、淘宝的购物意图，与通用AI提问的距离更远。因此千问和元宝要用高投放，为这种意图错位交学费。

AI App还有第二笔账：传统App买到用户后，新增使用的边际成本很低。但豆包等AI原生产品每被使用一次，仍会产生推理成本。因此，千问和元宝同时承担获客与调用两笔支出。豆包即使省下部分硬广，也必须用订阅、广告或交易收入覆盖算力成本。3.82亿月活证明豆包抢到了入口，但收入远没有跟上，仅靠个人订阅，很难覆盖成本。

这也是AI办公突然成为新战线的原因。消费端聊天很难找到稳定的付费方，企业办公却有明确的预算、席位和工作流。企业愿意为效率付费，AI也可以接进文档、知识库、审批和业务系统，把一次问答变成持续调用。

最近两周，三家大厂同时收拢了办公产品线。阿里将QoderWork、悟空和MuleRun整合为“千问办公”，8月3日开启公测，企业版已经按“席位＋积分包”收费，并初步打通钉钉。腾讯将办公资源集中到WorkBuddy，接入腾讯文档、腾讯网盘和腾讯乐享。字节则把飞书产品团队并入豆包，销售体系并入火山引擎。

三家公司争的已经不是谁的聊天框月活更高，而是谁能先拿到企业每天的工作入口和第一笔AI预算。千问把消费端品牌直接延伸到办公端。腾讯真正押注办公的产品则是WorkBuddy，而不是元宝。对千问和元宝来说，买来的月活如果不能导向席位、调用和企业合同，仍然只是一张持续付费的账单。谁先拿下AI办公，谁才有机会率先收回AI应用成本，甚至把它变成一门能盈利的生意。

04.美团、淘宝闪购：订单没下沉，成本先下去了

2026年6月，一线至四线城市的即时零售用户均在增加，五线及以下城市却减少39.1万。同期，五线及以下城市骑手增加6.9万、商家增加4.1万。骑手和商家先下去了，用户需求没有跟上。

所谓即时零售“全面下沉”，目前更接近平台提前把成本铺到低线城市。

美团、淘宝闪购必须这么做。骑手、商家和调度网络一旦被对手率先锁定，后来者只能用更高补贴重建供给。两家争夺未来需求由谁履约，相当于提前购买一张竞争期权。保费就是当前的补贴和低订单密度。

低线市场的难点也不只是消费能力。人口更分散、线下零售更近、客单价更低，同样一套30分钟履约网络需要更多订单才能摊薄骑手等待、调度和补贴成本。用户减少、供给增加，意味着单骑手和单商家的订单效率大概率承压。报告没有披露订单量和GMV，不能据此断言亏损扩大，但“覆盖城市增加”已经不能证明下沉成功。

高线城市恰好相反。新一线、二线和三线城市商家数量减少，用户仍在增长，更可能对应低效率商家退出、订单向剩余供给集中。

从报告数据来看，即时零售的真实进度是：高线市场开始淘汰供给，低线市场还在用钱换网络。下一阶段的重点不是覆盖了多少城市，而是低线城市的单骑手订单量、单店订单量和每单履约亏损。

05.广告大盘增长，但分布不均

2026年二季度互联网广告规模同比增长8.1%，达到2169.8亿元。但上半年53.6%的品牌投放增加超过5%，44.9%减少超过5%，真正稳定的品牌只有1.5%。广告市场表面复苏，内部却在重新洗牌：能证明转化的平台拿走更多，证明不了的平台被削减。

抖音、微信和淘宝可以在一个体系内完成内容、点击、交易和支付，这比单纯拥有大流量更值钱。广告主削减的并非所有曝光，而是无法解释销售结果的曝光。广告总盘子增长的同时，近半品牌预算在削减，因为预算正在从弱归因渠道流向强闭环平台。

QuestMobile这份报告记录了一个明确结果：移动互联网没有重新进入高增长，少数平台拿走了更多行业增长。

红果让短剧公司扩产，自己控制分发。微信让开发者做游戏，自己控制用户和支付。豆包借字节的推荐能力降低获客依赖。另一边，百度必须用AI削减仍在赚钱的搜索广告。千问和元宝花钱购买新的用户意图。美团和淘宝闪购则为尚未形成的低线订单提前铺设履约网络。

下周，大厂们将密集发布二季度财报。流量增长究竟变成了谁的收入，又成了谁的成本，将会进一步揭晓。