澳门
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【正文】
2026年8月1日（周六），中国人民银行召开2026年下半年工作会议，周日对外发布新闻稿。具体解读如下，
一、关于上半年的总结部分
（一）央行从“继续实施适度宽松的货币政策”“金融服务重点领域和薄弱环节质效提升”“重点领域金融风险持续化解”“金融高水平开放稳步推进”“全球金融治理合作持续深化”“金融管理与服务水平巩固提升”“全面从严治党向纵深推进”等七个维度总结今年上半年工作。这其中比较值得关注的表述主要有，
1、上半年熊猫债发行超1600亿元。
2、中国人民银行法修订取得重大突破。印发中国人民银行“十五五”规划。
（二）之前的年中政治局会议针对货币政策提出“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策…综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策。”（）
可以看出，“综合运用并适时调整货币政策工具”这一表述最受关注。
二、下半年会有增量政策，但可能不是市场所期待的降准降息
（一）新闻稿提出“及时谋划出台务实管用的增量政策……综合动用并适时货币政策工具”，这基本意味着，下半年必然会有增量政策出台。
（二）不过上述表述之后是“保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性”。这意味着，增量政策更多聚焦于量，而非价，即降息的可能性依然较低，增量政策大概率是指降准与结构性货币政策工具。
（三）这里信贷投放的“均衡性”我想主要有如下几层意思，
1、月度之间的信贷投放要均衡，要平滑季末月份与其它月份之间的波幅。
2、在不同行业领域的信贷投放要均衡。
3、在不同区域的信贷投放要均衡。
以上“均衡性”显然需要结构性货币政策工具的支持。例如，新闻稿亦提出“加强与地方财政、产业部门协同，放大政策激励效能”。
三、货币政策层面的其它表述
（一）提出“规范信贷市场经营行为，促进降低融资中间费用”，这既包括对公领域，亦包括个人贷款领域，其目的是在稳住贷款利率的同时，通过降低中间费用来降低综合融资成本，从而既保护银行业，亦保护了信贷客户。
例如，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》已于8月1日是起施行。
（二）提出“持续评估完善货币政策框架”，近两年央行在货币政策利率框架方面进行了一系列调整，目前看还未结束，货币政策框架仍处于不断调整过程中。
四、加快金融市场建设发展方面的提法
（一）提出“探索丰富金融市场宏观审慎管理工具箱”。
（二）提出“有序推进境内外基础设施合作”，即将继续推进境内外基础设施互联互通，这方面港澳会走在前面，香港扮演的角色会比较重要，澳门需要跟上。
五、稳妥化解重点领域风险
（一）这部分仅提及地方政府融资平台债务风险，没有再提及房地产债务风险和中小金融机构改革化险，意味着后面两类风险的化解已经不是央行的重点，或不在其职责范围内了。
（二）提出“丰富宏观审慎和金融稳定管理工具箱，校正和阻断金融市场风险的累积”，这里对应年中政治局会议的提法（即“切实筑牢安全屏障”），意味着这里是将股票市场纳入考虑的，即校正和阻断股票市场风险的累积亦在央行的职责范围内。
六、其它
（一）支持和便利更多境外机构参与熊猫债的发行。
（二）统筹发展离岸人民币市场。
（三）推进人民币跨境支付系统建设，加大跨境支付国际合作力度，完善数字人民币跨境基础设施。
（四）优化仁平在通双向开放机制。
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