浦银安盛挥别杨达伟：转身优雅，底子骨感

公募行业从来都是铁打的赛道，流水的基金经理。

据《第一财经》等权威党央媒报道，8月1日，浦银安盛基金发布了一则人事变动公告，为杨达伟的基金经理生涯画上了短暂的句号。

“个人原因”四个字轻描淡写，背后却是一场教科书级别的体面分手，就连注销手续合规、流程体面、措辞严谨，也挑不出任何毛病。但是市场不会只看公告，当光环褪去，人们更想知道的是，这位基金经理离开后，留下的除了一个符合规定的离职程序之外，还有什么？

而浦银安盛主动权益板块的底色，也在这一刻被拿到了聚光灯下。

离任迷局：说辞漂亮，数据有几分尴尬

基金经理因“个人原因”辞职，在公募行业已是官方说法。

从公开披露的消息来看，杨达伟的退出也是如此，公司按照正常的步骤完成注销程序，干净利落得就像是教科书上的范例一样，没有引起任何的舆论风波，一切看起来都完美无缺。

但在体面的公告之下，数字却显得有些尴尬。

从2021年8月管理浦银安盛环保新能源A起，杨达伟任职回报为-41.93%，远远低于同类平均水平。三年间，一个周期可以完成一次循环，一个赛道也可以由云端坠落谷底，而杨达伟所管理的环保新能源基金，就经历了这样一个过程。

杨达伟的离开不仅仅是个人职业生涯的决定，也是整个公募行业赛道投资困境的缩影。

近年来A股市场风格极致分化，单一赛道行情不再持久，曾经备受青睐的新能源、环保等赛道不断下跌。很多重仓单一赛道的基金经理都在经受着业绩下跌的痛苦，浦银安盛之前主要依靠投资赛道的方式，在市场风格发生变化之后彻底失灵，投研体系没有及时防范行业下跌的风险，造成产品净值大幅度缩水。

更有趣的是，公告说杨达伟没有转任公司的任何职务。可以看出浦银安盛与过去的投资思路彻底决裂，没有“另有任用”的缓冲，也没有“转投研”的缓冲，就是干净利落地告别。

这个决定，本身就是一种态度。

在极端分化的行情下，押注单一赛道的基金经理正在经历前所未有的挑战。杨达伟的离职，与其说是个人职业生涯的变更，不如说是投研团队对于市场风格变化带来的影响，缺乏足够抵御手段的反映。

一场体面的人事收尾，掩盖不了赛道投资失效、业绩大幅回撤的行业。

不过，和人事公告相比，更严峻的挑战是，新上任的基金经理如何带领一只净值受损、规模萎缩的产品，重建投资者的信心。

头部光环下，主动权益的“成长烦恼”

客观来讲，浦银安盛并不是没有亮点。

在被动投资领域，其沪深300指数增强型产品一度表现良好，凸显了公司的量化投研实力；在固收+策略上，旗下部分偏债混合型基金也在二季度取得了正收益，保持了稳健的风格。

但是被动投资业绩越好，反而暴露了主动权益投资管理能力的欠缺。

相较于指数型基金靠策略、靠模型稳定收益，而主动权益考察的是选股、择时、控险的综合投研水平，浦银安盛长期以来的缺陷就是很难超越业绩的局限。

而在这一点上，浦银安盛的“成长烦恼”也暴露出来了。

第一，赛道下注的“双刃剑”效应。

近几年，公司主要投资方向是环保及新能源等热门赛道。这个方式在赛道上升的时候的确可以获得超额收益，但如果行业向下，缺少分散和有效保护的缺点就凸显出来。产品净值出现大幅度下降，根本上就是因为投研团队过度偏向某一个赛道所付出的代价。

第二，风格转换中的“掉队”。

2021年以来的A股市场，经历了从核心资产到新能源再到高股息、AI等一系列风格变化，在如此分裂的行情下，浦银安盛的主动权益管理团队似乎总是慢半拍，既没有在新能源退潮之前及时清仓，也没有把握到新的结构性投资机会。

第三，“平台化”的转型声音与“个人IP”的惯性思维。

行业都在提倡“去明星化、平台化投研”，但是实际上很多基金公司，仍然摆脱不了对于明星基金经理个人的崇拜。杨达伟的离去，正好给浦银安盛投研平台的“去个人化”的能力一个严厉的考验。

可见，浦银安盛目前的现状，并不是哪一个基金经理的问题，而是整个公司权益投资研究部门缺陷的结果。

从结果来看，浦银安盛此次考试并没有交出一份满意的答卷。

老将离场后，凌亚亮的“新局”

这次老将离场，新人能否“顺利”接棒？

本次接任新基金经理的是凌亚亮，是标准的“内部提拔”的方式。这种安排传递的信号很明确：不追求惊喜，只求平稳过渡，不希望颠覆，只求不出乱子。

凌亚亮不仅有着10年的证券从业经历，也是浦银安盛从内部选拔培养的骨干投研人员，熟知公司的投资理念、产品特点以及运作方式，最大程度避免了从外聘新人水土不服的问题。

但从本次人事变动不难看出，浦银安盛并未完全做到投研去个人化，产品业绩过于依赖单一基金经理的投资风格及能力圈。

虽然“平台化、系统化”的投研转型已经提了很多年了，但是在现实中还是有很多基金公司摆脱不了对明星基金经理个人IP的依赖，杨达伟的离职，正是对浦银安盛投研平台的一次压力测试：个人离场，“平台”能否顶上？

从环保新能源基金的亏损曲线可以看出，答案并不理想。

在新能源行业景气度逐渐见顶，市场风险日益积累的过程中，公司投研团队未能提前察觉行业发展态势变化，风控系统没有做到事前提醒，事前控制，投研判断和风险防控配合脱节，没有及时调整仓位配置，分散风险，导致产品净值大幅下降，显示了公司缺乏系统化的风险管理水平。

而凌亚亮接管的是，一个规模不足4000万、净值大幅下跌、投资者信心缺失、市场风格难辨的“烂摊子”。

对于他来说，仅仅按照原来的思路在原来的赛道进行投资，已经不合适了，是否能够走出新能源这一狭窄的投资范围，建立起多元化的持仓结构，健全风控体系，有效控制产品回撤，结束产品持续低迷的状况，不仅要考验自身投研能力，也将决定着这只基金的未来。

所以，这次换帅不是简单的人事变动，而是浦银安盛投研体系能否进行自我完善、走出困境的重要考验。

投研重塑是长远之计

基金经理的流动，在公募行业是很常见的事。

浦银安盛以合规的、合理的方式解决这件事，维护了行业的尊严，同时也避免了不必要的媒体纠纷，这是值得称赞的事情。

但是合规只是最低标准，不是竞争优势。

在公募基金费率改革全面落实的情况下，依靠高费率维持生计的时代已经过去了。浦银安盛如果要在竞争激烈的行业淘汰中占据一席之地，就需要在以下几个方面做出改变：

1. 公司急需转变思路，从追求赛道热点变为注重价值投资。

之前通过集中热点赛道实现快速成长的方式，不再适合当前的市场环境。未来要摒弃短期投机的观念，在热门赛道与价值投资之间寻求一种平衡，锻炼投研团队对多个赛道进行分析、多样化的投资组合方式、不同时期的风险控制水平，走出对于单一赛道的依赖，在整个市场、各种行情下都有较强的获取超额回报能力。

2.投资者的陪伴和信任修复工作有待完善。

在持续市场低迷的情况下，不作为或者逃避只能导致投资者离开。浦银安盛必须积极打破信息壁垒，坦诚告知产品净值走势原因以及投资逻辑和风险，定期组织投资者教育活动，让基民树立正确的收益预期，用透明、真诚的沟通去逐渐挽回受损的市场口碑。

3.费率改革浪潮下，行业淘汰赛已经拉开大幕。

伴随着公募基金费率改革的深入推进，靠固定管理费坐享其成的时代已经过去了，行业竞争不再是比拼规模而是比拼业绩、服务、特色的全方位竞争。

浦银安盛要充分发挥自身的优势，继续深挖被动指数、固收+等方面的优势项目，做出自己的特色，同时弥补主动权益的不足，做到业务的平衡发展，才能在行业洗牌的过程中立于不败之地。

总之，杨达伟的离开，是一场体面的告别。但体面不能当饭吃，对于浦银安盛来说，流程合规是底线，业绩实力是底气，投研系统是基础。当大家的目光从人事变动上转移开去，真正决定浦银安盛未来的，不是谁走了，而是留下来的人，能不能交出一份不一样的答卷。