A股“人形机器人第一股”来了，宇树科技今日申购，610亿市值迎市场检验

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8月10日，A股“人形机器人第一股”宇树科技(688836.SH)正式开启网上网下申购。本次发行价格确定为150.80元/股，发行后总市值约609.93亿元，预计募集资金总额约60.99亿元。网上申购代码为“787836”，网下申购代码为“688836”。

从受理到过会仅用时73天、从过会到注册获批仅31天，宇树科技以104天的审核速度刷新了科创板纪录。如今正式开启申购，A股“人形机器人第一股”距离挂牌仅一步之遥。

综合 | 证监会 中新经纬 编辑 | Echo

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

申购攻略：哪些人能打？怎么打？

第一步：开通科创板权限（资格门槛）

宇树科技在科创板上市，投资者仅有A股账户还不够，需提前开通科创板权限，满足五项条件：

一是资产门槛：申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括融资融券融入的资金和证券）；

二是交易经验：参与证券交易24个月以上；

三是风险测评：风险承受能力评级为C4（积极型）及以上；

四是通过科创板知识测评；

五是签署《科创板股票投资者风险揭示书》。

第二步：满足沪市市值要求（申购额度门槛）

科创板打新采用市值配售，只看沪市A股（主板+科创板）的持仓市值，深市、北交所股票以及基金、债券、现金等均不计入市值。

具体规则包括：T-2日（T日为申购日）的前20个交易日（含T-2日）的日均持有沪市市值≥1万元；每5000元沪市日均市值对应1个申购单位，1单位=500股，申购数量必须为500股或其整数倍。

顶格申购需沪市日均市值6万元（申购上限6000股），中一签需缴款7.54万元（500股×150.80元）。申购时间为8月10日9:30-11:30及13:00-15:00，申购当日无需缴款。

第三步：中签率预估

本次宇树科技网上初始发行仅647万股，按500股一签计算，约1.29万个签号可供分配。而具备科创板打新资格的投资者数量庞大，多家券商测算，中签率预估仅在0.02%到0.05%之间，也就是说，每1万个抽签号码中仅有2个到5个号码能够中签。如申购火爆，中签率可能更低。

中签结果将于8月12日公布，中签者须在当日16:00前完成缴款。

第四步：打新操作重要提示

此前，长鑫科技发行结果公告显示，有超660万股弃购。综合多方分析，弃购原因主要为投资者资金被系统自动用于逆回购等操作，以及投资者忘记预留缴款资金。

此次宇树科技打新，特别提醒中签投资者关注：提前关闭或调整自动逆回购等功能，确保所需资金不被占用；T+2日（8月12日）缴款截止时间为16:00前，需确保账户内留足资金；关注中签短信通知，避免错过缴款日期；若使用融资账户，需预留充足保证金，避免被动弃购。

此外，若连续12个月内累计3次中签未足额缴款，将被列入限制申购名单，6个月内不得参与新股、可转债、可交换债申购。

宇树科技成立于2016年，从四足机器人起步，逐步切入人形机器人赛道。2023年推出首款人形机器人H1，2024年推出中型人形机器人G1。

2025年是公司的关键转折年，人形机器人收入首次超越四足机器人，成为第一大收入来源。当年公司实现营收16.99亿元，扣非归母净利润5.91亿元，主营业务毛利率60.13%。在全球人形机器人企业普遍亏损的背景下，宇树科技是少数实现规模化盈利的企业。

人形机器人出货量超5500台，全球市场份额约32.4%，位居全球第一。四足机器人销量超3.3万台，连续多年全球市占率第一。

进入2026年，增长势头延续但增速换挡。公司预计上半年营收10.52亿至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%；归母净利润2.58亿至3.06亿元，上年同期为亏损。一季度扣非净利润同比下滑52.55%，反映了费用前置对短期利润的侵蚀。

公司核心零部件自研率超90%，2025年人形机器人产品毛利率高达63.2%。王兴兴通过特别表决权机制，以23.82%的持股控制65.31%的表决权。

本次战略配售名单堪称豪华。全国社保基金位列第一大战配方，旗下三个组合合计获配93.34万股，获配金额约1.41亿元。

与宇树科技同为 “杭州六小龙” 的深度求索（DeepSeek） 获配93.34万股，获配金额约1.41亿元，锁定期36个月。双方此前已签署《战略合作备忘录》，将在AI大模型与具身智能领域开展深度合作。

此外，中国石油集团昆仑资本、南方电网产融、天翼资本等央企资本，以及腾讯旗下上海启善投资也参与战略配售。中信证券子公司作为保荐机构跟投，宇树科技员工资管计划同步参与。

150.80元/股对应2025年扣非摊薄后市盈率219.23倍，远高于行业平均市盈率38.56倍。从市销率看，对应2025年摊薄后静态市销率35.89倍。公告明确提示：“本次发行价格对应市盈率高于行业最近一个月平均静态市盈率，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。”

支撑高估值的逻辑在于稀缺性，A股尚无以人形机器人为主营业务的上市公司，宇树科技将建立人形机器人本体企业的公开定价基准。横向对比，海外Figure AI估值约390亿美元尚未盈利，港股优必选仍处亏损阶段，宇树已形成一定规模的商业化能力。

但挑战同样清晰：一季度扣非净利润同比下滑超50%，上半年预计仍将下滑6%至21%；人形机器人大规模商业化仍处早期；特斯拉Optimus等竞争对手加速入局。新股并非稳赚不赔，存在破发风险。

150.80元的发行价、610亿的估值、219倍的市盈率，宇树科技以一组远超行业均值的定价数据，接受市场的第一次检验。公司以2025年人形机器人出货量全球第一、扣非净利润5.91亿元、毛利率超60%的业绩表现，构成了高估值的基本面支撑。社保基金、DeepSeek、腾讯、央企资本的集体站台，则为这场资本盛宴增添了长线资金的背书。

8月10日申购开启，8月12日缴款截止。对于投资者而言，这不仅是参与一家全球人形机器人龙头的机会，更是对“人形机器人何时能兑现万亿级市场预期”这一命题的一次定价投票。

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