投资最重要的是踩准时代主线！

原创：大财可富司机

时代浪潮持续更迭，有时候即便机遇摆在眼前，也很容易因看不懂、摸不透而抓不住。

回头细数几十年的致富浪潮，逻辑其实一目了然：80年代下海，90年代炒股，00年代挖煤、买房，10年代做互联网……所有普通人的阶层跨越，本质都是踩中了时代的主线，大势比努力重要，选对赛道远胜于埋头死磕。

时代的主线，一直在切换。当前时代的主线是什么？

日前，2026中欧基金举办了二十周年品牌发布会暨投资策略会，司机听完了权益研究部总监任飞的分享。他直截了当地指出：当前中国资本市场的时代主线，已经完成了从“地产周期”向“制造业周期”的切换。在信息高度透明的市场环境里，想要争取长期稳定创造超额收益，有两条可落地的长期路径。

周期彻底换血

过去二十年，A股所有大行情基本绑定地产产业链，看地产销售、跟踪家电建材，是过去炒股人的标配思路。但任飞总直言，这套分析框架现在已基本失效，市场主线或将迎来根本性转变。

这一轮制造业行情，和历史任何一轮产业风口都没有可比性，核心区别就是全球同步共振。

复盘过往：地产繁荣只在中国单边发力，移动互联网红利美国占优，唯独本轮AI驱动的制造业升级，中美两大经济体同步加码产业投入、争相布局实体制造，这种局面前所未有，也决定了这轮行情具备长期持续性。

任飞特意提醒大家，制造业内部有两条长线机会，不要只扎堆炒作热门AI题材，低估传统实体制造的长期价值，两条赛道都值得长期跟踪。

第一是，AI上游高端制造，核心是国产算力、光模块这类硬件赛道。全球中、美、韩科技企业资本投入、订单数据全部维持高景气，产业基本面实打实向好。

但这里有一个关键误区：产业景气，不代表股价单边上涨。股价会围绕产业基本面的变化前后摆动，行情热的时候估值容易透支，盲目追高，很容易承受大幅回撤。

第二是，市场关注度极低的实体制造业，也就是出口“新三样”——车、船、电，连带上下游运输、配套产业链。

行业供需格局正在持续改善：2021年制造业全面产能过剩，经过几年持续产能出清，国内制造业投资已经转负，行业内卷程度大幅缓解；放眼全球，地缘冲突持续冲击海外产能，中国制造业在成本、交付效率、规模化生产上的优势很难被替代，海外订单持续向国内转移。

哪怕是与AI概念关联度不大的制造行业，也能持续吃到全球份额提升的红利，上游材料、能源配套整条产业链都有值得挖掘的价值。

主动投资依旧能打

通过AI工具，现在每个人都可以一键整理会议纪要、自动统计行业景气、快速搭建短期盈利模型，过去研究员几天的基础工作几分钟就能完成，市场信息壁垒被大幅抹平。很多人会疑惑：人人都能用AI做数据分析，专业主动投研还有护城河，主动管理未来还有机会跑出超额、拥有生存空间吗？

答案是肯定的！AI只是基础工具，主动管理的核心价值无法被机器取代，长期仍有广阔市场。

任飞认为，完整投研分为两大环节：信息搜集整理和基于信息做出投资判断。AI能完美完成第一步，但第二步是专业投研人员独有的核心能力。大模型存在极强的迎合式主观偏向，使用者流露任何看多/看空倾向，AI都会顺着思路输出片面结论，不能脱离主观情绪、依靠客观数据给出中立判断。

专业投研人员可以穿透纷繁信息，抓住影响企业长中短期价值的核心变量，做出客观理性的投资取舍，这是AI天然缺失的能力。

结合多年投研经验和海外市场发展规律，长期来看，任飞认为，市场超额收益机会或将逐渐缩水，从早年普遍10%以上慢慢收窄至个位数；稳健的投资方法也会不断收缩，靠小道消息、短线题材博弈的路径会越来越难走。

任飞特别提到，专业机构完善的人才梯队与成熟完整的投研体系，是普通人无法追赶的核心壁垒。

刚好这场发布会里，司机也听完了中欧基金“超级工厂”的完整介绍，这套以专业化、工业化、数智化三位一体搭建的投研体系，通过近90个细分赛道的精细化分工、长周期的人才培养机制，再搭配AI数智工具赋能，争取把零散的研究洞见转化成可持续的长期收益，也是机构能穿越周期的底层底气。

任飞认为，未来能扛住极致分化行情、争取长期跑出正向超额，有两套可落地的投研逻辑。

第一条，深度研判企业中长期内在价值。市面上绝大多数公开资料、语料都只聚焦单月、单季度短期业绩波动，几乎没有推演企业五到十年发展维度的深度内容，AI缺少对训练应语料支撑，所以没办法预判企业长远走向。只有主动研究员能够沉下心，自上而下推演产业格局、管理层长期战略，精准判断企业长期竞争力与现金流创造能力。这种长周期深度思考的能力，短时间内无法被AI复刻，也是主动投资赚取企业成长红利的核心来源。

第二条，提前捕捉时代产业主线。短期行情可以靠资金炒作，但一轮持续数年的大行情，必然绑定时代产业主线。被动指数只能静态持有一揽子股票，无法主动预判产业景气切换，而主动投研的核心优势，就是自上而下推演宏观经济、产业变迁，提前锁定未来两三年的时代主线。

过去市场，获取超额的方式五花八门，但随着市场成熟、AI工具普及，这类零散的短期博弈手段生存空间会持续压缩。

AI解放了研究员大量整理数据、搜集信息的琐碎工作，让投研人员不用再耗费精力在基础事务上，拥有更多时间自上而下推演产业大趋势，提前埋伏处于景气上行初期的制造业赛道，才是未来机构持续跑赢市场的核心抓手。

司机总结：

复盘任飞的全部发言，司机觉得核心逻辑值得所有我们投资者反复琢磨：投资的胜负手，从来不在短期操作，而在能否把握住时代主线。

随着地产周期落幕，中美共振的制造业周期是未来数年不变的大趋势。在AI全面渗透、信息高度透明的市场环境下，散户依靠信息差赚钱的时代已经过去，重视两大核心抓手——深耕企业中长期价值、提前锁定时代产业主线，放弃短线博弈思维，才能抓住本轮制造业变革带来的长期机遇。