“上天入海”后，巨力索具把自己套住了

净利润腰斩，信披违规，股价一跌再跌，“中国索具第一股”如何脱困？

文/每日资本论

2026年的夏季，全球遭遇超强厄尔尼诺现象，恶劣天气频发。而对于“中国索具第一股”来说，也遭遇了上市以来最尴尬的时刻。

近日，巨力索具股份有限公司（下称，巨力索具）公告称，今年上半年，其实现营收13.09亿元，同比增长14.79%；但净利润仅为380.01万元，同比腰斩，下降59.36%。

此外，今年上半年巨力索具非经常性损益为-719.97 万元，上年同期该数值为 375.18万元。其中营业外支出大幅走高，主要包含监管罚款等支出，直接侵蚀上市公司当期利润表现。

就在这份半年报发布前的一个月，巨力索具刚刚因信息披露误导性陈述收到了河北证监局的行政处罚决定书——公司被责令改正、给予警告并处以450万元罚款，时任董事会秘书张云被处以300万元罚款，时任总经理杨超被处以200万元罚款。

而就在中报前几日，巨力索具又因涉税事项自查，需补缴税费677.85万元及滞纳金24.47万元，合计702.32万元。一纸罚单加上一笔补税，半年报的利润表上已经被划掉了1152万元。

敏感的资本市场早就用脚投票了。自5月8日，巨力索具股价冲高至24元/股后，其股价就开始快速下跌。7月21日，巨力索具最低价已经回落至6.23元/股。如此短的时间如此大的跌幅，令人咋舌。目前，巨力索具股价在8.2元附近徘徊。

难怪有网友在股吧里悲观地表示：“这票肯定会ST ，散户最好别碰……”当然也有部分网友认为：“利空落地就是利好……”

本能的问题是，巨力索具到底怎么了？

巨力索具的故事始于1985年。那一年，刚满20岁的杨建忠、杨建国兄弟用1800元贷款买回一台旧机床，在河北保定徐水乡下的自家院子里办起了“迎春插绳机厂”。那是中国基建开始狂飙的年代，工地、码头、吊装，到处都需要索具。兄弟俩抓住了这波时代红利，从生产插绳机起步，逐步扩展到各类索具产品。

1995年，在河北徐水，巨力集团正式成立。2010年1月26日，巨力索具在深交所上市，成为“中国索具第一股”。招股书显示，上市之初杨氏家族合计持股比例高达74%左右。那是一个属于传统制造业的黄金时代——基建投资如火如荼，订单源源不断，资本市场对“中国制造”的故事充满热情。

但上市之后的巨力索具，业绩波动较大。从上市第二年开始，其净利润就开始连续出现负增长。2017年巨力索具遭遇其上市以后的首次亏损。2018年到2020年，其业绩开始回暖，连续三年保持业绩和净利润双增长态势，但2021年开始，其再度陷入连续负增长的尴尬境地。2025年好不容易净利实现正增长，但没想到今年中报又出现负增长。

问题出在哪里？

2025年12月，商业航天概念在A股市场炙手可热。巨力索具的股价从7元左右起步，开启了一轮疯狂的上涨。

股价飙升的燃料，来自公司在深交所互动易平台上的一系列回复。巨力索具在2025年12月16日至2026年1月5日期间，多次通过深交所互动易平台回复投资者提问时，对公司在商业航天领域的产品应用情况进行了不完整、不准确的披露。例如，公司在回复中提及为国内可回收火箭提供“捕获臂装置、试验拉索装置等关键产品支持”，但未准确反映“捕获臂”所处阶段、知识产权归属情况，也未完整披露相关订单金额及对经营业绩的实际影响。

这些回复措辞宏大、充满想象力——“捕获臂”“可回收火箭”“关键产品支持”——每一个词都精准地击中了当时市场最热门的叙事。索具这个传统到不能再传统的行业，突然被贴上了硬科技的标签。

2026年2月初，巨力索具的股价已经冲至15元左右，而市场流传出多条利好传闻，称巨力索具中标4.58亿元火箭海上回收系统重大项目，同时宣称公司航天领域在手订单突破2亿元，订单排产已排至2026年三季度，多重利好传言进一步点燃市场炒作情绪。

面对市场传言，巨力索具迟迟未对外回应，直至2026年2月11日晚间，公司才紧急发布澄清公告，否认了市场热炒的商业航天、可回收火箭相关利好，网络上流传关于公司是“商业航天的新龙头”“中标了4.58亿的海南火箭海上回收系统项目”“航天领域在手订单累计超过2亿元”等言论不实。

根据公告披露数据，2025年巨力索具商业航天（核心股）领域累计订单金额仅996.51万元，当年可确认营收规模更低，在公司全年营收中占比不足0.50%；2026年年初至公告披露时点，新增商业航天订单金额仅128.65万元，相关业务体量微薄，对公司整体经营业绩几乎不构成实质影响。

也就在2月11日，巨力索具股价冲高21.42元后，次日开始连续两日跌停。

值得一提的是，2025年10月，就是巨力索具股价大涨前夕，巨力索具在其总部召开投资者交流会上对外表示，公司将凭借现有优势，布局海洋工程装备，“巨力索具目前是唯一具有成套系泊索设计能力和制作能力的企业，未来的深海系泊市场巨力索具将占有不可替代的地位”。

不过，从现在的净利润的表现来看，海洋工程装备领域的收入显然没有亮眼的表现。

在这场股价过山车背后，杨氏家族的减持路线图也逐渐清晰。

巨力索具上市以来，杨氏家族及控股平台巨力集团方面曾多次进行减持，累计套现金额接近30亿元。

2025年11月，巨力集团协议转让4800万股（占5%）给上海步润尊享1号私募基金，6.48元/股，总价款3.11亿元。2026年2月10日，股份过户完成。整个杨氏家族（巨力集团+个人直接持股）的持股情况大幅度下降，从合计73.75%，下降为2026年4月后的22.62%。

在股价高位阶段，巨力索具的实控人杨建忠等人还对所持股份频繁进行质押。其中，杨建忠在2026年2月6日起质押1200万股，市值约2.4亿元；2026年2月10日起，质押980万股，市值接近2亿元。

从时间线上看，上述部分减持过户、质押，在巨力索具辟谣、戳破概念前压线完成。结合深交所的处分情况，有投资者在互动平台指出，巨力索具这种“卡点”行为是“出完货了就释放利空”。更有市场人士表示，上述减持动作为“蹭热点”之后的精准减持。

概念炒作的喧嚣退去之后，巨力索具的基本面问题暴露得更加彻底。

从盈利能力来看，公司的营业利润已经薄如纸片。2021年至2026年中报，公司净利润从未超过2000万，甚至还连续亏损，盈利能力堪忧。

更令人担忧的是现金流。2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-3210.58万元。虽然较上年同期的-4281.89万元有所改善，但连续为负的经营现金流意味着，企业主营业务“造血”功能欠佳，难以通过日常运营覆盖支出，或长期依赖外部融资维持生存，面临极高的流动性断裂与持续经营风险。

应收账款是另一个沉重的包袱。2026年中报，巨力索具应收账款高达14.07亿元，已经超过了同期总营收。这就类似“纸面财富”。

债务压力也在累积。截至2026年中报，其货币资金为4.51亿元，但短期借款就高达5.73亿元，一年内到期的非流动负债达4.85亿元。显然，货币资金远远无法覆盖短期债务，资金链处于断裂高风险阶段。

某种程度上，巨力索具如今的遭遇也是这几年资本市场的一个缩影。当旧经济增长逻辑逐渐退潮，传统制造业利润越来越薄、融资越来越难，越来越多企业开始拼命往 “新经济叙事” 里靠。因为只有贴上热门赛道标签，资本市场才愿意重新给估值、给流动性、给融资空间。

问题在于，估值可以靠想象力支撑，现金流却终究要靠真实业务来兑现。这些概念虽然能在短期内提振股价，但无法从根本上解决公司的经营困境。对于传统制造业企业而言，转型之路并非只有“蹭热点”一条。通过技术创新提升产品附加值、优化供应链管理降低成本、拓展海外市场寻找新增长点等，都是更为稳健的转型路径。但这些路径往往需要长期投入和耐心，远不如“概念炒作”来得迅速和光鲜，也因此常常被人选择性忽视。

对于巨力索具来说，“上天入海”之后，最终就还是把自己“套住”了。而未来解开这个结，让业绩重回正轨，远比讲一个“商业航天”的故事要困难得多。

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