徕木股份宣布对一项目进行调整

汽车连接器厂商徕木股份正在经历一场“不得不变”的战略转向。

8月12日，徕木股份公司（603633）发布公告称在绿色智造基地项目实施主体、选址及用地、投资总额、拟使用募集资金金额、建设期不变的情况下，调整项目细分产品结构，增加高端设备核心零部件、热管理核心零部件及配套、智能系统连接器及连接组件等产品构成。

这是一场被业绩倒逼的突围。

2025年，连接器企业徕木股份交出上市以来首份亏损年报——归母净利润-1.49亿元，同比下降302%。2026年上半年，亏损仍在延续，根据公司发布的半年度业绩预告，报告期内预计归母净利润-4200万至-6300万元。

图 / 徕木股份 图源：公司官网

01

徕木股份5亿扩产项目调整

1.45亿募资重新排兵布阵

此次调整的“绿色智造基地项目”位于湖南常德汉寿县，总投资5亿元，其中拟使用募集资金1.8亿元。自2023年4月项目立项截至2026年6月30日，该项目已投入募集资金3481.04万元，剩余约1.45亿元（不含孳息）待投入使用。

图 / 徕木股份公告截取

调整的核心是产品线和设备构成的双重“换挡”。产品方面，在原新能源连接器基础上，新增高端设备核心零部件、热管理核心零部件及配套、智能系统连接器及连接组件。设备方面，为适应新产品生产需求，增加3D打印类、机加工类等生产设备。

不变的是项目的“底盘”：实施主体、建设地点、投资总额、建设期（预计2027年12月达产）均维持原计划。此次调整不涉及募集资金投向变更，已获董事会审议通过，尚需提交股东会批准。

02

徕木股份汽车业务增长

但原扩产逻辑为何生变？

答案藏在徕木股份的财报数据里。

在2026年第一季度，徕木股份公司持续亏损。营收3.32亿元，同比下降了5.05%；扣非归母净利润亏损3799万元，狂跌308.032%。

再看徕木股份公司2025年的年报。2024 年公司归母净利润盈利 7349.56 万元；2025 年直接转为归母净利润亏损 1.49 亿元，为 2016 年上市以来首次年度亏损。

图 / 东方财富截取

细分产品数据更加直观。汽车类产品仍是公司收入支柱，2025年实现营收11.21亿元，占总营收73.7%，同比增长6.70%。

图 / 徕木股份2025年年报截取

但量增利减的格局已十分清晰。整车价格战从2024年延续至今，正从终端向上游零部件企业持续传导。在铜价高企、客户压价的双重挤压下，徕木股份公司继续按原计划大规模扩产新能源连接器，可能面临“越扩越亏”的风险。

亏损背后是三重压力叠加。首先，整车厂商定价策略普遍收紧，部分产品被迫降价；其次，以铜材为代表的关键金属原材料价格在报告期内达到历史新高，直接推高生产成本。2025年，徕木股份公司经营性亏损达3857.90万元。此外，市场环境变化导致公司计提存货及固定资产减值准备约1.1亿元，进一步拖累利润。

2026年上半年，困境仍在延续。徕木股份公司预计归母净利润亏损4200万至6300万元，而上年同期为盈利3239.97万元。铜价长期高位与汇率波动产生的汇兑损失是主因。

图 / 徕木股份公告截取

原有扩产逻辑成立的前提，是新能源连接器能够维持稳定毛利率；但 2025-2026 年的经营数据证明，这个前提已经失效。徕木股份公司不得不提前调整产能布局，避免重资产持续投入陷入被动。

03

热管理、机器人、光模块

徕木股份谁能接过增长棒？

公告将此次调整的方向定义为“守正创新”——守住汽车连接器的基本盘，向高景气新赛道延伸。目前看，三个方向最具想象空间。

热管理：逻辑最顺，兑现最慢。算力中心高密化部署正催生散热解决方案的爆发式需求。公司创新研究院院长邢晓军曾公开表示，液冷热管理已被列为持续深耕的前沿领域。招聘信息显示，连接器企业徕木股份正在招募液冷连接器设计工程师和散热销售经理，产品覆盖汽车域控散热器与服务器专用散热器。

不过，连接器企业徕木股份坦承相关业务仍处于研发验证或小批量供货阶段。从研发到量产，从样品到规模化收入，液冷这条线逻辑上最顺畅，但兑现周期可能最长。

机器人：已有收入，体量尚微。这是三个方向中唯一已产生实质性收入的一块。2025年，机器人类产品营收101.48万元，占总营收仅0.07%，毛利率-21.19%，尚处亏损状态。但产品已取得智元、星动纪元等客户认证，部分连接器、线束类产品实现量产。从百万级到亿级，跨越的不只是产能，更是客户信任与工艺成熟度的双重考验。

图 / 徕木股份财报截取

光模块与算力连接：战略卡位，短期难放量。连接器企业徕木股份提出将车载精密连接技术“平移复用”至AI电源、高速连接、光连接等赛道，已在AIDC电源及头部机器人客户实现应用落地。相比热管理和机器人，这一方向的信息最为有限，更多体现为技术储备与战略卡位，短期业绩贡献可忽略不计。

综合来看，三条新线各有侧重：机器人离钱最近但体量太小，热管理逻辑最顺但周期最长，光模块与算力连接最具想象力但信息最不透明。对连接器企业徕木股份而言，真正的考验不在于选对赛道，而在于能否在2027年底项目达产之前，把其中至少一条线从“概念”跑成“业绩”。

按照计划，项目将在2027年12月达产，留给连接器企业徕木股份的时间只有不到一年半。届时，1.45亿募资换来的产能将接受市场的检验。

这家成立已逾二十年的连接器制造商，正在用一次提前的“换挡”，为下一个五年的增长投下赌注。输赢，取决于新赛道能跑多快，更取决于精密制造的能力壁垒能筑多高。

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