黑天鹅突袭，全球国债遭猛烈抛售！

最近全球局势暗流汹涌，黑天鹅接连突袭，多重风险线同步发酵，局面扑朔迷离。

中东战火不停息、俄乌战场烈度升级、日本汇率过山车、全球债市大翻车、AI泡沫起风波、黄金白银闷声大涨。各类事件交错叠加，多方博弈盘根错节，信号纷繁复杂，值得梳理分析。

8月17日，美伊谅解备忘录正式到期。特朗普和穆杰塔巴都宣布，完全掌控霍尔木兹海峡。特朗普甚至表示，“击败伊朗”后，将宣布霍尔木兹海峡成为美国领土。

当日，伊朗在连续袭击试图闯过海峡的油轮后，干脆在格什姆岛附近拦截了一艘试图闯过海峡的阿联酋油轮。

也门胡塞武装也在封锁曼德海峡的同时，多次袭击沙特炼油厂，还在积极进攻也门政府军，争夺红海重要港口摩卡港，升级地区局势。

同时，乌克兰仍在袭击俄罗斯能源设施，并且进一步扩大目标，使用无人机袭击电商物流设施和航天相关目标。俄大型电商平台野莓公司的10处大型仓库已有7处因乌军袭击而停止运行。俄方也开始有计划地打击乌油气生产部门，已经炸毁大量加油站和炼油厂。

两场战争的动向，直接影响国际石油市场！

霍尔木兹海峡和曼德海峡的封锁，俄罗斯能源设施的损毁，已演变为石油持续性的供给断裂。

各国政府，尤其是美国，正在持续消耗库存压制油价。美国战略石油储备已降至2.987亿桶，创下1983年以来的最低水平，已经跌破3亿桶红线，向2.5亿桶底线靠近。

战略储备越少，油价距离失控越近！

日本深陷恐怖泥潭

美日联合拯救日元汇率之后，美元日元汇率很快重新逼近160，回吐近半涨幅。市场开始意识到，美国财长贝森特“不惜一切代价”支撑日元的承诺，掩盖了非常有限的“干预火力”。而且中东、俄乌局势导致油价走高，日本政府守汇率的难度越来越高。

8月14日，贝森特罕见公开施压日本央行，加息控通胀已“落后于曲线”。要控制通胀，“他们将不得不加息”。市场对日本央行9月加息的定价概率已经从7月底的约24%，飙升近8成。

8月17日，日本公布二季度GDP初值。实际GDP折年增长1.1%，仅为经济学家预期值（2.0%）的一半。日元持续走弱，叠加经济增长疲软，让市场重新定价日本长债。

日本10年期国债收益率逼近3%，创30年来新高。日本30年、40年国债收益率都突破4.1%。

越来越多的投资者担忧，日本央行加息和长债收益率的飙升将增加日本财政和融资压力，导致经济进一步降温，进而让日元继续承压——陷入恶性循环。

全球国债风暴之海

日本长债爆雷，倒霉的不只是日本。

近期，全球主要发达经济体（美日欧）的长债都遭遇猛烈抛售！

美国30年期国债收益率创2007年以来最高；

法国10年期国债收益率超过4.05%，30年期国债收益率超过4.87%，均创2008年以来新高；

德国同类债券收益率回到2011年水平；

英国10年国债收益率超过5.05%，30年期国债收益率逼近6%，50年期国债收益率创历史新高。

鸿学院多次指出，发达国家的国债市场，已经被对冲基金通过各种跨境融资和投资策略互相绑定，像是赤壁之战的“铁甲连环船”，再一次得到现实印证。

除了日债导火索，发达国家各有各的问题，比如美国政府每年近2万亿美元的巨额财政赤字，正源源不断推高国家债务规模。沃什“光说不做”，强调“对通胀零容忍”，誓言回归2%目标，却在7月底的议息会议上毫无作为，导致美联储制度信誉受损——直接打了八折，让市场失望。

这次不同的是，AI投资热潮引发的企业发债井喷，正在抢夺长债的购买需求。

AI泡沫再起风波

美国投资级债券的发行正在创纪录！

今年以来，美国投资级企业债发行已近1.5万亿美元，同比增长36%。

AI企业还在拓展全球债券市场，比如Alphabet计划到澳大利亚首发澳元债券，规模达50亿澳元（约合36亿美元）。

“AI泡沫”海量发债已引发市场“自发抵制”。

8月10日，英伟达与阿波罗全球管理、黑石集团、贝莱德、布鲁克菲尔德资产管理、高盛、KKR组成财团，共同加码AI算力基建建设，计划长期撬动超5000亿美元第三方资本，支持全球AI基础设施落地建设。

利好消息传出，英伟达股价反而下跌近3%，市值蒸发接近2000亿美元，英伟达5年期信用违约互换（CDS）飙升了近6个基点。短短两个多月，英伟达的CDS就翻倍，从41.6基点升至77.5基点，仅略低于7月29日创下的历史高点（83.7基点）。

投资者担忧，华尔街投入5000亿美元巨资，帮助英伟达的客户购买英伟达芯片，是人工智能史无前例的“循环融资”，人为推高整个行业的需求和估值，是典型的“泡沫膨胀”。

而阿波罗全球管理、黑石集团、贝莱德等华尔街大鳄正在用一笔笔“循环融资”将AI泡沫的风险扩散到私募融资、各国养老金、信托、银行和保险……

著名空头詹姆斯·查诺斯讽刺道，“这些人再齐聚一堂解释AI融资的问题，将在2031年的国会听证会上……”

与此同时，金银默默完成了一波大反攻，黄金从6月底每盎司不到4000美元，稳稳回到了大约每盎司4400美元，白银也回到了每盎司65美元左右。

本周六晚9:00（8月22日），鸿学院直播微课堂《宋鸿兵2026年中分析会【战争与泡沫】专题答疑》。被拯救日元汇率又跌到160了，日本央行加息似乎板上钉钉。全球国债遭遇抛售狂潮，会不会酝酿新的危机？以黄金、白银为首的大宗商品会怎么波动，美元、日元、人民币和欧元如何博弈，美股、A股和港股谁更有潜力，欢迎大家积极提问，欢迎大家积极参与！