大涨34%！敷尔佳创近五年新高

营收、净利双增。

作者| Sai

责编 | Age

来源| 聚美丽

国货美妆企业——敷尔佳(股票代码：301371)，在2026年第一季度实现营收、净利双增后，能否继续保持增长态势？

今日(8月19日)，敷尔佳发布了2026上半年财报。从核心数据来看，2026上半年敷尔佳营收为11.56亿元，较去年同期大涨33.95%；归母净利润同比增长11.46%，为2.56亿元；归母扣非净利同比微增0.38%，为1.67亿元。

△图源：敷尔佳财报

财报指出，2026上半年敷尔佳营业收入增长，主要系报告期内线上线下业务拓展、渠道优化所致；净利润增长主要系营业收入增长带动。

纵观近五年上半年的业绩，2022年至2024年敷尔佳营收连续三年保持增长，这一增长态势在2025年出现拐点、并转为下滑；不过，进入2026年，其营收便由降转升，不仅以11.56亿元的成绩创下近五年新高，同比增幅更是高达33.95%。

在净利润层面，2022至2024上半年期间，敷尔佳的净利润规模基本稳定在3.5亿元上下；2025年上半年同比下滑32.54%至2.30亿元，该下滑趋势在2026年上半年得以扭转，归母净利润达2.56亿元，同比增长11.46%。

化妆品大涨34%，占比超七成

敷尔佳是一家专业皮肤护理产品企业，从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售，核心业务聚焦于医疗器械类产品与功能性护肤品两大板块。

分产品类别来看，2026上半年其医疗器械类营收为3.18亿元，占总营收27.46%，同比增长33.25%；化妆品类营收为8.39亿元，占比总营收72.54%，同比增长34.22%

△图源：敷尔佳财报

纵观近年来敷尔佳两大产品类别的收入占比，自2022年化妆品类产品首次超过医疗器械类之后，敷尔佳旗下化妆品类占比逐年扩大，且均超半数，2025年化妆品类产品占收入比甚至超过七成，为71.55%。

从其自有品牌商品销售情况看，报告期内医疗器械类、化妆品类平均单价均较去年同期有所降低，由去年同期的53.37元、42.36元，分别降至45.55元、39.36元。

△图源：敷尔佳财报

具体到品牌端产品表现来看，敷尔佳依托多年的口碑积累与品牌推广，其已经培育出多个年销售额过亿元的明星单品，如：医用透明质酸钠修复贴(白膜)、医用透明质酸钠修复贴(黑膜)。其中，敷尔佳透明质酸钠次抛修护液在2024年销售额首次过亿。

△图源：敷尔佳官网

在产品布局上，敷尔佳在财报中透露，将持续在Ⅱ、Ⅲ类医疗器械领域提升，不断扩充产品线，重点推进皮肤改善类及注射填充类医疗器械的研发创新、生产转化与注册申报工作。

线上、线下营收均双位数增长

从渠道端表现来看，2026上半年敷尔佳线上渠道营收为8.89亿元，同比增长27.91%，占比由80.5%降至76.91%；线下渠道营收为2.67亿元，同比大涨58.93%，占比由19.50%升至23.09%。

△图源：敷尔佳财报

结合敷尔佳近四年渠道端的销售情况来看，线下渠道销售、占比呈逐年收缩趋势，2025年线下渠道占比仅21.81%；而线上渠道规模逐年扩大，在2024年占比首次超过线下渠道至54.96%，2025年占比进一步扩大至78.19%。

按销售模式细分，敷尔佳线上渠道销售采用直销、经销和代销模式。2026上半年线上直销收入为7.68亿元，占比66.42%，较去年同期62.12%的占比有所提升，代销、经销收入合计为1.21亿元，占比10.49%。

而线下渠道则分为直销、经销和代销，经销网络进入专业渠道、CS渠道、KA渠道及OTC渠道，直销模式通过开设品牌馆与机场直营店销售。财报显示，敷尔佳2026上半年直销收入为0.02亿元，占比0.15%，经销、代销收入为2.65亿元，占比22.94%。

另据财报显示，敷尔佳2026上半年销售费用较去年同比增长37.47%，主要系公司报告期内人员薪酬的增加以及加大宣传推广力度，增加宣传推广费投入所致。

△图源：敷尔佳财报

同样在持续加大投入的，还有敷尔佳的研发费用。从财报数据来看，2026年上半年公司研发费用达到2575.92万元，同比增长10.43%，占营收比重为2.2%。

纵观近五年，敷尔佳的研发费用在逐年增长，由2021年的524.29万元，翻倍增长至2025年的5090.67万元，且研发费用占比逐年提升。

在研发人才储备方面，敷尔佳同样在持续扩充团队。2025年，公司研发人员数量由2024年的58人增至79人，同比增长36.21%，研发人员占比由8.20%提升至10.52%。进入2026年上半年，公司研发人员总数进一步增至86人。

总体而言，近年来，敷尔佳在研发、营销层面都在不断加码，致力于形成“ II+III”的医疗器械产品矩阵。但现阶段其依然主要依托于敷尔佳这一核心品牌的发展，且现有的产品线集中在面膜品类。

从市场前景来看，据弗若斯特沙利文报告预计，到2026年中国皮肤护理产品行业的市场规模将攀升至5,185亿元。其中，专业皮肤护理产品细分领域增长态势不错，功能性护肤品与医疗器械类敷料产品的市场规模预计分别为623.0亿元、253.8亿元。

面对这一高潜力增长赛道，眼下敷尔佳虽已重回业绩增长轨道，但若想在竞争激烈的美妆行业中，持续稳占并瓜分更多市场份额，或还需进一步完善品牌矩阵、开辟第二增长曲线，以此构建长期的核心竞争力，方能实现长远发展。

消息来源：敷尔佳财报

视觉设计：乐乐

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