重庆
近日，德琪医药发布2026年中期业绩报告：营收同比增长865%至5.13亿元，净利润2.16亿元，实现公司成立以来的首次盈利。
这一业绩的爆发式增长，核心驱动力来自两项重磅对外授权合作确认的前期收入。
第一项是2026年3月与优时比（UCB）就ATG-201达成的全球独家授权协议。ATG-201是一款CD19×CD3 TCE，用于治疗B细胞介导的自身免疫性疾病。根据协议，德琪医药获得6000万美元首付款，潜在合作总金额11.8亿美元。
第二项是2026年6月与K2 Therapeutics达成的ATG-106独家授权协议。ATG-106是一款靶向CDH6×CD3 TCE，用于治疗实体瘤。根据协议，德琪医药获得约2000万美元首付款及近期对价，潜在合作总金额近10亿美元。此外，K2还获得另一款未披露临床前双特异性TCE候选药物的全球独家授权选择权。
值得注意的是，两项合作的收入贡献几乎构成了上半年营收的全部增量。
德琪医药虽已有商业化产品希维奥（塞利尼索），不过从财报来看，希维奥的商业化收入在当前阶段尚未成为业绩的主要支柱。公司上半年5.13亿元收入中，授权及合作收入占4.58亿元，产品销售收入5500万元。
如果说授权合作是德琪医药短期业绩爆发的催化剂，那么其深厚的在研管线才是支撑长期价值的压舱石。财报显示，德琪医药2026上半年研发成本从7994万元增加至1.23亿元，反映出公司在管线推进上的持续投入。
其中，ATG-022（CLDN18.2 ADC） 已处于临床后期，是近期公司管线中最值得期待的项目。其关键优势在于对CLDN18.2不同表达水平的患者同样有效，以及同类最佳的安全性特征。
德琪医药临床阶段的管线还有ATG-037（口服CD73抑制剂）和ATG-101（PD-L1×4-1BB双抗）。
在下一代管线布局中，德琪医药重点押注TCE疗法，开发了AnTenGager TCE 2.0平台和TriGager TCE平台。
前者是具有空间位阻遮蔽效应的第二代TCE平台。基于该平台开发的ATG-201和ATG-106已成功实现对外授权。目前，ATG-201用于治疗B细胞介导的自身免疫性疾病的1期临床试验申请已获中国NMPA批准。
后者是新一代逻辑门控三特异TCE平台，拓展了TCE药物形式可开发靶点，同时减少CRS风险，兼顾疗效与安全性。
德琪医药在研TCE管线
图片来源：药智数据-全球药物分析系统
尽管中期业绩亮眼，但其业绩改善主要依赖一次性授权收入而非可持续的经营性现金流。德琪医药的未来，还在于ATG-022能否如期上市放量，以及TCE平台在肿瘤与自免领域的临床价值能否兑现为商业价值。
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