如祺出行技术服务半年收入首破亿，要做「AI时代基础设施公司」

8月19日，如祺出行(9680.HK)发布2026年中期业绩公告。

财报显示，如祺出行今年上半年收入40.35亿元（人民币，下同），同比大增140.7%；订单总量1.84亿单、同比增长150.6%，日订单量突破百万规模。

而更需要关注的两组数组在于：

其一、在盈利能力方面。如祺出行今年上半年毛利大增156.3%至5亿元，毛利率进一步提升至12.4%，利润同比大幅改善45.2%。

今年8月3日，如祺出行发布的2026年第二份正面盈利预告指出，预计上半年收入增长132.6%，利润改善不低于40.0%。换言之，如祺出行中报披露的收入及利润增幅，均高于早前预测水平

其二、从收入结构来看，以AI数据为主要收入来源的技术服务今年上半年收入首次突破1亿元，同比增长274.4%，是如祺出行增速最快的业务板块，其毛利率达22.7%。

事实上，根据已披露的往期业绩报告数据分析，技术服务正在为如祺出行贡献快速增长的新营收——相关收入在2024年上半年同比增速为175.8%，到2025年上半年提升至207.0%，到了今年上半年进一步攀升至274.4%，放量趋势明显。

值得一提的是，如祺出行身处Robotaxi（出行服务的重要组成部分）及AI数据（技术服务的核心构成之一）两大当下最具想象空间的赛道。

换言之，随着Robotaxi、具身智能等领域持续爆发，如祺出行作为一家“出行服务+Robotaxi+AI数据要素”的综合科技平台，其未来的估值逻辑有望迎来新一轮重估。

手握当前AI时代最稀缺的战略资产

不可否认的是，真实物理世界的高质量数据是目前整个AI产业最稀缺、最有价值的战略资产。一个作证是，专注具身数据的创业企业在一级市场颇受投资人青睐，动辄上百亿乃至200亿以上的估值。

IDC更是直接指出，物理AI未来的差距，会越来越多地体现在运行数据能否沉淀为场景资产、验证用例和模型更新。同时，高质量数据不单得合规、可大规模获取，还得可直接使用。这意味着，即便拥有数据，如何高效处理、标注，是另一道难关。

如祺出行早在2023年就开始布局AI数据服务，推出自动驾驶数据解决方案，近年持续完善面向复杂物理世界数据的全链条AI数据服务能力，现已具备从原始数据采集到标准化数据集交付的全链条服务能力，并手握感知数据、行为数据、合成数据及多模态训练数据集等高质量数据资产

尤其是，如祺出行作为出行服务平台，每年积累着数亿单真实出行场景，这些场景包含了“驾驶员决策-车辆响应-环境反馈”全链条的真实交互过程，是当前物理AI训练的稀缺资产。

目前，如祺出行在广州、上海、重庆、沈阳等城市将300辆智驾数据采集车投入日常运营服务，以合规方式低成本采集真实交通场景信息，每日可产出1600小时、130TB合规数据，已累计获取千万级高价值场景片段。同时，如祺出行已在全国布局三大服务交付基地、服务团队超1500人，拥有超1,000家BPO合作伙伴及近百万众包资源，形成每月千万级的交付标注产能，项目交付准确率超过98%。

这里容易被忽视的一点是，物理AI领域的数据采集普遍存在成本高、周期长、场景有限等痛点，而如祺出行通过“一边常态运营、一边合规采集”的模式，能够显著降低数据获取边际成本、采集场景丰富，从而快速形成差异化竞争优势

已成功跳出「卖车票」的单一商业模式

目前，如祺数据已开始将其基于自动驾驶数据解决方案打造的全链条AI数据服务能力向包括具身智能等多元化物理AI场景拓展。今年6月，如祺数据发布具身智能数据平台，推出面向第一人称操作视频的自动化处理流水线，覆盖数据导入、AI预处理、动作标注、多级质检到标准化导出全流程。

7月，如祺出行更是将其积累的感知数据、行为数据、座舱合成数据与行车合成数据四大类数据资产，上架“汽车行业可信数据空间”（由中国汽车工业协会牵头建设，是国家数据局可信数据空间创新发展首批63个试点项目之一）。

这也标志着如祺出行的数据资产打通了数据资产合规化、标准化的规模化流通渠道，让高质量数据走向“放心流通、高效流通”，有望进一步释放如祺出行积累的数据资产价值

更重要的是，如祺出行现已成功跳出传统出行服务平台“卖车票”的单一商业模式——一方面，如祺出行积累的海量真实出行场景数据，能够有效支撑主机厂和智驾技术公司进行模型训练与算法优化；另一方面，通过合规的数据服务，如祺出行实现了数据资产的商业化变现，使其收入结构不断优化。目前，如祺出行的AI数据服务已进入智能驾驶、具身智能、大模型、消费电子、医疗等多个领域，客户包括腾讯、小马智行、理想、火山引擎、百度智能云、广汽集团等头部企业。

往长远来看，“缺乏高质量数据”的痛点在短期内或难以解决，而类似如祺出行这样同时拥有数据采集、数据处理和数据流通三重能力的玩家，相当于同时拥有“数据油田”+“炼油厂”+“输油管道”，无疑将使其成为AI时代最值得信赖的合作伙伴，这一高度稀缺性也有望显著拉高如祺出行的估值上限

始终要做「行业基础设施级别的公司」

当然，包括Robotaxi在内的出行服务仍是如祺出行现阶段的基本盘。

2025年7月23日，如祺出行宣布启动“Robotaxi+”战略，计划凭借平台的资源聚合优势和运营服务经验，面向地方监管机构、自动驾驶技术公司及其他生态合作方提供一揽子解决方案，以共同加速Robotaxi大规模商业化落地。

据了解，基于“Robotaxi+”战略，如祺出行计划未来5年将Robotaxi运营覆盖至100个核心城市，并将在Robotaxi车队规模和运营基础设施建设两方面投入发展，拟推动10亿级投资计划，建成覆盖100个核心城市的Robotaxi三级运维网络，形成可支撑每年10万辆Robotaxi线下运维的综合能力。

进入2026年以来，如祺出行的Robotaxi规模进一步扩大。官方信息显示，平台运营的Robotaxi车辆已超550辆。截至8月19日，如祺出行Robotaxi常态化运营服务已覆盖广州南沙、科学城，深圳宝安、南山，以及横琴粤澳深度合作区等重要区域。

同时，如祺出行“Robotaxi+”产业合作生态也在扩容——继今年3月小马智行新一代Robotaxi加入如祺车队后，如祺出行于4月与芯片厂商黑芝麻智能达成合作，联合生态合作伙伴打造面向量产落地的Robotaxi方案；8月，如祺Robotaxi服务相继接入支付宝、腾讯出行服务等平台，加快搭建“自有平台+第三方平台”协同的Robotaxi服务矩阵。

东吴证券指出，如祺出行的“Robotaxi+”模式不自研L4自动驾驶技术，而是通过全面开放运营平台整合自动驾驶企业等生态资源，形成“研发-技术-平台”全链条协同，有望聚合产业链不同环节的优势资源高效解决Robotaxi行业发展早期的共性问题，加快自动驾驶技术规模化落地。

整体而言，无论是Robotaxi战略的不断推进还是AI数据服务的持续放量，如祺出行的底层发展逻辑一脉相承——即，要做“行业基础设施级别的公司”。这样属性的企业既能构筑更高的竞争壁垒，又能随着行业规模化逐步兑现自己的基础能力，从而获得资本市场的进一步青睐。