珂谧暴涨622%，福瑞达再添新增长曲线？

颐莲营收6.44亿元、瑷尔博士营收4.22亿元、珂谧营收暴涨622%。

作者| 文 静

责编 | Lucky

来源| 聚美丽

随着化妆品行业进入存量竞争阶段，增长承压已是国货美妆企业共同面对的一个现实课题。鲁商福瑞达医药股份有限公司(股票代码：600223.SH；下文统称：福瑞达)同样身处这一周期，在2026年一季报其呈现“增收不增利”的局面，时至2026年半年报披露期，这一境况会有所改变吗？

今日晚间(8月25日)，福瑞达发布的2026年半年报显示，福瑞达今年上半年营业收入为19.09亿元，同比增长6.69%；归母净利润、归母扣非净利润分别为8178.15万元、7658.56万元。[1]

△福瑞达整体业务情况，截图自福瑞达2026上半年财报

针对上述业务表现，福瑞达在财报中分析了原因：“化妆品新品牌及新品类销售快速起量，销售增幅明显；但受新品市场培育及推广布局影响，营销费用增加，利润同比减少。”

在化妆品板块，其今年上半年的营业收入为12.86亿元，同比增长17.57%，毛利率68.16%，同比增加6.17百分点；在2026年第二季度，福瑞达护肤类营业收入6.86亿元。

进一步拆解福瑞达财报，还有以下关键数据值得关注：

• 化妆品业务同比增长17.57%，且营收占比进一步扩大，为67.37%；

• 颐莲增长16.30%，珂谧大涨621.57%；

• 加码研发，研发费用8506.51万元，同比增长7.45%。

目前，福瑞达主要聚焦于化妆品、医药、原料及添加剂等业务板块。化妆品业务、原料及添加剂业务与美妆行业关联较深。

其中，原料及添加剂板块营业收入为1.87亿元，同比上升4.46%。在报告期内，福瑞达获批化妆品新原料备案2项，推动化妆品板块共计上市85个新产品，瑷尔博士王浆酸涂抹面膜、珂谧穿膜次抛2.0等重点新品均在此列。

聚焦化妆品板块，2026年上半年化妆品业务以12.86亿元的营收创下近五年新高，同比增速17.57%，在总营收中的占比提升至67.37%，这一比例也意味着化妆品板块对福瑞达整体业绩的影响正持续增强。

进一步拆解福瑞达化妆品板块下的各品牌表现，可以发现该业务主要由颐莲、瑷尔博士、珂谧等品牌贡献。

报告期内，颐莲品牌营业收入为6.44亿元，同比上升16.30%；瑷尔博士品牌实现收入4.22亿元，其中第二季度实现收入2.22亿元，同比增长3.09%；珂谧品牌则较上年同期暴涨621.57%至1.69亿元。

以上三个品牌共计营收12.35亿元，约占福瑞达化妆品业务总营收96.03%，也就是说，2026上半年其余品牌营收共计约0.51亿元。[2]

结合具体品牌营销、产品端表现来看，在报告期内，颐莲再次官宣张凌赫为品牌代言人，全网累计曝光量超2.7亿次，互动量突破150万次。产品端，颐莲2.0喷雾销售额约1.77亿元，同比增长13%，新品胶原蛋白喷雾销售额为4700万元，水光精华面膜销售额为1.2亿元。

瑷尔博士官宣于适为全球代言人，同时以成分驱动，推出“王浆酸”“287菌”为核心成分的系列新品，报告期内，王浆酸系列累计销售额超3500万元，287系列累计销售额破2600万元。

回看瑷尔博士、颐莲历年营收，2022年上半年，瑷尔博士营收5.25亿元，在当年成功跻身“十亿级别”国货品牌梯队；颐莲则在近5年上半年保持持续增长，且近三年增幅均为两位数，并于2025年营收突破10亿元大关。

而在报告期内，实现三位数高增长的珂谧品牌，则以穿膜次抛为核心单品维持销售基本盘。福瑞达在财报中透露，穿膜次抛贡献珂谧品牌约85%的销售额，穿膜次抛2.0升级上市后，成交金额位列抖音次抛精华品牌销售榜第5位。[1]

此外，即沐大单品带动福瑞达产品梯队成型，报告期内，其“蓬蓬免洗洗发露”销售额为885万元。

长期来看，福瑞达已初步搭建起以颐莲、瑷尔博士、珂谧、即沐等品牌为核心的品牌矩阵，依托差异化的技术平台，构建“生美+医美”双美生态。

线上涨超20%，抖音渠道驱动增长？

福瑞达化妆品业务的增长离不开渠道端的推动。目前福瑞达已构建“国内+国际”“直营+经销”“线上+线下”全渠道销售网络。

福瑞达在财报中强调，化妆品业务销售额增长主要原因之一是抖音渠道增长带动整体收入同比提升，珂谧等新品牌及次抛、精华等高毛利新品快速起量；二是产品结构持续优化，叠加产能规模效应与成本精细化管控，使得综合毛利率同比提升。

进一步拆解，2026年上半年化妆品网上销售营业收入为11.07亿元，同比增长20.18%；化妆品其他渠道销售营收收入1.79亿元，同比增长3.63%。

△福瑞达分地区业务情况，截图自福瑞达2026上半年财报

福瑞达在财报中指出，其线上直播注重高效转化，上半年颐莲自播渠道同比增长104%，瑷尔博士则组建王浆酸运营团队集中资源发展高端线，珂谧自播渠道实现由“销量导向”向“品牌+销量双导向”的品牌化转型。

与此同时，福瑞达还与央视网、新华网等主流官媒合作，累计合作场次60余次，完成10余场千万元级GMV专场。

在线下，积极拓展即时零售、连锁药店、医美机构等渠道，进行样板市场建设，构建多元消费场景，颐莲线下渠道同比增长30%，瑷尔博士线下渠道同比增长29%。

销售模式上，自营渠道仍为贡献主力。2026上半年福瑞达化妆品经销营业收入为2.47亿元，同比增长8.60%，毛利率为47.88%；化妆品自营营收为10.39亿元，同比增长19.92%，毛利率为72.97%。

△福瑞达分销售模式情况，截图自福瑞达2026上半年财报

渠道铺得开，产品撑得住，背后离不开研发实力的持续托底。

2026年上半年，福瑞达研发费用为8506.51万元，投入较上年同比上涨7.45%。福瑞达直言该增长主要系核心管线产品进入临床阶段支出增加影响所致。

△福瑞达财务变动情况，截图自福瑞达2026上半年财报

报告期内，福瑞达Ⅱ类医疗器械用透明质酸钠液体修复敷料获产品注册证。Ⅲ类医疗器械透明质酸钠水光针完成临床试验并提交注册申报。

化妆品业务方面，福瑞达牵头制定重组胶原蛋白透皮应用行业标准，珂谧穿膜胶原次抛2.0获SGS颁布的中国首张“项目级抗皱护肤品”认证。

拉长时间维度，福瑞达研发投入处于持续攀升的状态，2022年上半年研发费用为5491.71万元，到2026年上半年已经增长至8506.51万元，研发投入规模与占比同步增长。

但摆在福瑞达面前的现实问题同样突出：高投入，换来了化妆品业务的规模增长，却未能同步转化为利润；眼下，福瑞达仍未破解增收不增利困境，但其在财报中将利润下滑归因于新品市场培育及推广布局带来的营销费用增加。

概言之，这是品牌扩张期的阶段性阵痛，亦是为孵化新品牌、迭代高端产品线、抢占新兴渠道红利所支付的“成长成本”。

阵痛是真实的，增长也是值得期待的。未来伴随研发持续投入、产品梯队逐步成型、渠道布局逐步落地，福瑞达能否迎来规模与质量的双重兑现，相信是行业颇为关注的重点。

信息来源：

[1]财报数据均来自福瑞达2026年上半年财报

[2]此处三个品牌营收占比、其余品牌营收均系聚美丽根据财报数据计算所得

视觉设计：筱情

微信排版：文静

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