宇树上市！从许家印到王兴兴：资本吹出来的首富，能有几个善终？

去年8月那场宇树科技的上市敲钟，刷到照片我就觉得不对劲。全场都是红围巾红背景，所有人都凑在一块儿笑，就站C位的王兴兴，全程脸绷得紧紧的，半点儿笑意都没有。没等大家反应过来，四天时间两千亿市值没了，刚坐上90后首富的位子，屁股还没捂热，身家直接缩水六百多亿。

刚巧那两天，许家印一审被判无期的照片也刷屏了。一张是满头白发神情木然，一张是冷脸凝重如履薄冰，两个事儿凑到一块儿，越想越有意思。一个是被资本捧上天的科技新贵，一个是被资本拉下马的地产枭雄，其实藏着同一个道理。

王兴兴这个人，真的有两把刷子。偏科偏得厉害，英语烂到考研被浙大拒收，只能调剂去上海大学。但他不跟自己的短板死磕，一门心思扎进机器人里。研一拿着不到两万块的经费，就做出来电驱动四足机器人XDog，比全球机器人老大波士顿动力转电驱方案还早了一年。

就凭这股劲，真的要敬他是条汉子。后来从大疆辞职创业，一门心思把机器人往极致性价比做，硬生生把宇树做成全球四足机器人出货量第一，2025年营收做到了17亿。本事是真有，但资本吹泡泡从来不是看现在这点业绩，画的饼全给未来留着。宇树2025年净利润才2.78亿，就算跌完市值还有2438亿，市盈率依然高达877倍。

877倍市盈率是什么概念？等于市场已经把未来几百年的利润增长都提前透支完了。上市首日开盘冲到1100元的时候，动态市盈率一度突破800倍，这哪里是买股票，纯纯就是赌人形机器人的未来罢了。资本玩得最溜的操作，就是把愿景包装成确定的预期，炒到天价之后，转手就让二级市场的散户接盘。

有银行业内人士直接戳破，现在IPO制度还有漏洞，大股东能轻轻松松套现赚走巨额收益，风险全转嫁给在二级市场炒股的普通散户。宇树这次流通股只占总股本的7.4%，一点点筹码配上巨量的打新资金，硬生生把150.8元发行价的股票炒到了1100元。这股疯劲，跟当年许家印靠高杠杆吹大地产泡沫，本质上根本没区别。都是把风险一层层传导，最后让最末端的接盘侠买单。

王兴兴比许家印清醒的地方，就是他心里门儿清。网上给他起了个外号叫平账大圣，上市前那一堆对赌协议，什么2026年营收要到30亿、扣非净利润不低于3亿，人家全都妥善处理完了。而且科创板要求实控人股票锁定36个月，他手里的股票三年内根本卖不掉。敲钟那天他笑不出来，本来就是因为那千亿身家就是锁在笼子里的数字，看着光鲜，实则烫手得很。

热搜把他和许家印摆在一起说，就算“平账大圣”的说法有点离谱，那股“资本造富终将反噬”的味道，真的是同一个配方。很多人都好奇，宇树到底值不值现在这个价？王兴兴自己在2026世界机器人大会上他甚至把之前预测的“具身智能ChatGPT时刻”，从原来的“最快1-2年”，推迟到了“最快2-3年，最慢5-10年”。上市第二天股价就跌了18.7%，这种时候敢站在聚光灯下跟所有人说自家产品的局限性，真的需要很大勇气。但这话也恰恰说明，他做的这个产业，技术周期长，商业化到底能不能成，谁都打不了包票。一级市场的投资人等退出通道等了很久，宇树上市正好开了口子，大家都急着通过IPO回笼资金。

的回答特别诚实。他说当前机器人进工厂没办法大规模推广，效率和泛化能力都不够，每次新任务都得重新训练。企业能不能在未来几年兑现高增长承诺不重要，先把股价炒上去再说。这套逻辑，跟当年许家印拿银行的钱疯狂拿地、做高房价，最后让购房者接盘，本质都是靠信息不对称和市场狂热完成财富转移。这两年人工智能重塑财富格局，2026年的新财富榜单上，AI和硬科技的造富效应早就盖过了地产。许家印的结局，算是给那个靠胆量和杠杆赚钱的旧时代划上了句号。

王兴兴的登场，算是给靠技术和量产讲故事的新时代开了个头。但有句话不得不说，要是资本市场还是改不了透支预期、制造泡沫收割财富的老毛病，今天我们在许家印身上看到的悲剧，早晚换个剧本，在某些科技新贵身上重演。许家印的满头白发，藏着对高杠杆的恐惧。王兴兴的上市冷脸，写着对虚高估值的怀疑。这两张脸，其实都是对资本造富运动最真实的警醒。

一个正常的社会，不该把首富的宝座当成衡量成功的唯一标尺，更不能容忍用烂尾楼或者几百倍市盈率，去绑架普通人的血汗钱。但愿王兴兴能顶住资本的裹挟，沉下心把机器人性能提上去，把价格打下来，别成了下一个被资本反噬的许家印。真要是哪天他也挪用资金、套现走人，那才是真正的悲剧。

参考资料：

东方财富网 宇树科技市值股价数据报道

南方都市报 宇树科技上市相关报道

最高人民法院官方微信号 许家印一审宣判报道