建筑业步入存量调整期，杭萧钢构订单降幅收窄，上半年业绩依旧承压

本报记者 李贝贝 上海报道

2026年上半年，受行业调整、市场竞争加剧影响，杭萧钢构股份有限公司（下称“杭萧钢构”）（600477.SH）业绩大幅承压。报告期内，公司营收、归母净利润同比双双下滑超三成，尽管年内多个重大标杆项目持续落地、海外业务稳步拓展，但仍未能扭转经营颓势。

中报显示，上半年公司实现营业收入29.72亿元，同比下降37.55%；归母净利润8166.25万元，同比下降36.01%。近三年来（2023年—2025年），公司营收、净利润亦持续缩水。

面对行业下行压力，公司正依托海外赛道、产业链创新布局寻找业绩突破口。就在8月18日，公司新增生物医药领域的投资动作也引发市场关注。针对本次业绩下滑的核心原因、存量中标订单转化进度、全年业绩预期等市场焦点问题，《华夏时报》记者向杭萧钢构发送采访提纲，截至发稿，公司未予以回复。

订单降幅收窄业绩仍承压

中报显示，杭萧钢构成立于1985年，主营业务为钢结构专业总承包及EPC总承包。其加工生产的钢构件广泛应用于写字楼、大型厂房、住宅、医院、学校、体育场馆、会展中心、高铁站、飞机场、道路桥梁等领域。主业合同以建筑类型区分，分为“多高层钢结构建筑、轻钢结构、空间钢结构建筑、钢结构住宅”等4个大类。

从2026年上半年订单数据来看，公司经营呈现边际修复迹象。报告期内，公司新签合同订单43.32亿元，其中钢结构业务新签合同订单43.13亿元，同比-17.00%；已中标尚未签订合同的订单合计约5.34亿元。值得一提的是，2026年上半年钢结构业务新签合同降幅较2025年全年-41.10%的降幅收窄至-17.00%。

本期公司新签约项目涵盖多个行业标杆工程，包括江苏常熟重机总承包项目、深圳市档案中心二期工程施工总承包项目、恒力造船（大连）有限公司振兴工厂项目、青岛海尔胶州洗涤智能制造项目、中集前湾片区地块项目、尚太锂电项目、高速铁路上海宝山站项目、白云科技谷科创园建设项目、浙江耀瑞兴绿色智造示范产业园项目等，覆盖基建、新能源、工业厂房、公建等多个赛道。

海外市场拓展节奏持续提速，目前参建项目包含新加坡金沙酒店项目、几内亚赢联盟氧化铝钢结构项目、马来西亚亿纬锂能二期项目、国轩高科摩洛哥项目、马来西亚沙巴洲际酒店项目、马来西亚万捷数据中心项目等。

需要关注的是，尽管标杆项目持续落地、订单降幅明显收窄，今年上半年，杭萧钢构仍未能扭转整体经营颓势，新签合同规模同比仍处下滑区间，公司整体业绩出现大幅回落。

中报显示，报告期内，杭萧钢构实现营业收入29.72亿元，同比下滑37.55%，原因是“总承包业务履约进度同比变化所致”。同期，公司实现利润总额9184.97万元，同比下降41.15%；归属于上市公司股东的净利润8166.25万元，同比下降36.01%。

具体到公司层面，2026年上半年，河北杭萧、山东杭萧、浙江杭萧三家主体贡献主要利润，净利润分别达到3327.24万元、2750.54万元、2304.10万元。与之相对，海南杭萧、于都杭萧、信阳杭萧仍处于亏损状态，亏损额分别为2522.54万元、1939.08万元、1456.66万元，部分新设及区域型子公司尚处在培育爬坡阶段。

财务层面，公司现金流、资产流动性及管控效率实现边际改善。今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为6675.38万元，较上年同期的-6.61亿元实现根本性好转，因“公司可终止确认的供应链金融产品贴现所致”。截至报告期末，公司在手货币资金5.54亿元，较2025年末上涨60.46%，短期流动性得到补强。

资产周转效率同样有所提升：截至2026年6月末，公司应收账款为20.56亿元，同比下降16.92%，合同资产为50.45亿元，较期初下降5.16%。负债端指标则出现结构性变化：应付票据同比大幅增长174.97%，长期借款上升19.96%，债务结构变化带来的经营压力不容忽视。

而从长期经营走势来看，近三年杭萧钢构业绩收缩趋势明确。2023年—2025年，杭萧钢构营业收入分别为108.20亿元、79.47亿元、71.06亿元，同比增速分别为8.90%、-26.55%、‑10.59%；归母净利润分别为2.94亿元、1.69亿元、1.16亿元，同比增速分别为9.62%、‑42.46%、‑31.17%。同期，公司资产负债率维持在66.14%、67.19%、63.83%，整体负债水平保持稳定，但营收、净利润规模持续缩水，行业下行周期对公司经营的冲击持续显现。

行业下行周期下的破局考验

当前，杭萧钢构手握多个优质标杆项目，却依旧难以扭转订单、营收同比下滑的局面，项目中标与收入确认出现明显节奏错配。这一现象究竟是源于建筑行业整体需求收缩的大环境，还是公司主动调整业务结构的战略选择，成为资本市场热议的焦点。

对此，中报指出，2026年上半年，国民经济运行总体平稳。建筑业作为国民经济重要支柱产业的地位没有改变，但行业发展阶段转换的趋势较为明显。目前，行业进入阶段性总量收缩与结构性调整期，正式告别增量扩张，进入“总量收缩、存量提质”的结构调整期。

行业宏观数据印证了这一判断。中国建筑业协会发布的数据显示，2025年全国建筑业总产值约30.38万亿元，同比下降5.43%，系行业近年来首次出现产值负增长；2026年上半年行业收缩态势进一步加剧：据中国建筑业协会统计数据，全国建筑业完成产值11.94万亿元，同比下降12.7%，新签合同额11.98万亿元，同比下滑14%，新开工面积9.23亿平方米，同比大幅下降26%。

除行业需求收缩外，原材料价格波动也持续扰动公司盈利水平。中报指出，钢结构生产所需的主要原材料为钢材，包括各类钢板、焊管、型钢、无缝钢管等。作为全球战略性大宗商品，钢材价格受到政治政策、利率、汇率等各种国内外因素的综合影响，其市场价格的波动会在一定程度上影响公司主营业务的利润水平。

在此背景下，公司存量订单的转化能力成为市场关注核心。根据中报，截至报告期末，杭萧钢构已中标尚未签约订单约5.34亿元，不过半年报并未披露上述项目转化为正式合同、确认营业收入的具体时间表。公司全年经营目标如何设定，目前仍有待进一步释放明确信号。

针对后续经营发展，杭萧钢构表示，“未来公司将持续建设更多优质项目，增强项目管理能力，对项目安全质量实现更精确的把控，同时重视钢结构技术创新应用，助力钢结构产业蓬勃发展。”

公司强调，公司主营业务集中于钢结构领域，业绩情况与我国宏观经济景气程度、社会固定资产投资规模、政府货币政策松紧程度等因素密不可分。虽然钢结构行业，尤其是钢结构装配式建筑领域在长期来看，成长性较好，但仍会受到建筑行业的影响，存在阶段性调整的可能性，因此公司能否对市场变化做出科学合理的判断，将在一定程度上影响公司的业务发展。

为对冲行业风险、缓解经营压力，公司制定了全方位的经营优化策略。中报指出，公司将加大国内市场营销，并积极拓展海外业务，提高合同风险把控及重大项目的运营管理能力，加强应收账款管理，加大研发创新的投入力度，提升重大项目、标志性工程的中标率。同时根据市场环境及时调整经营策略，实现公司稳健发展，进一步提升公司在行业中的地位。

值得一提的是，近些年杭萧钢构持续推进产业链延伸，陆续孵化多项创新业务。例如，公司于2018年成立了万郡绿建，是绿色建筑产业链垂直领域的B2B平台，上半年营收13.33亿元，净利润1596.83万元；2020年成立了工业互联网研究院，拟在钢结构行业率先打造产业聚能平台；2021年公司增资入股合特光电，拟通过建筑与光伏结合，发展绿色建筑等。

上述系列布局均贴合公司长期发展战略。但杭萧钢构也坦言，新技术领域探索、新运营模式尝试，存在一定的不确定性，且尚未形成成熟的商业盈利模式。为此，公司将“审慎推进相关工作”。

记者注意到，业务布局之外，杭萧钢构近期也出现跨领域投资动作。企查查显示，就在8月17日，杭州瑞龙堂生物制药有限公司成立，经营范围包含保健食品（预包装）销售、地产中草药（不含中药饮片）购销及中草药种植等。股权穿透显示，该公司由杭萧钢构、重庆跃澳堂生物制药有限公司共同持股。