上半年关店557家，营收净利双双下滑超20%，周大生接近跌停

来源：潮新闻 记者：吴恩慧

“看到这半年报，我心想要跌了，果不其然，今天重重地挨了一棍！”杭州投资者潘先生今天在股票群里说，今天由于忙，没空操作股票，他持有的周大生接近跌停。

8月25日盘后，周大生披露半年报显示，公司上半年营业收入为36.41亿元，同比下降20.79%；归母净利润为4.50亿元，同比下降24.24%；扣非归母净利润为4.36亿元，同比下降24.95%；基本每股收益0.41元。

这份半年报出炉后，不少投资者惊呼“踩雷”，8月26日，周大生低开低走，股价接近跌停，截至收盘，股价大跌9.46%。

门店生意清淡

营收、净利双双下滑超20%

8月26日下午，记者来到杭州一家周大生门店，可能是因为工作日的缘故，该店生意较为清淡，半小时内只有一组客户进门，但最终没有成交。

吴恩慧摄

周大生在财报中表示：2026 年上半年，全球黄金市场剧烈震荡，年初金价一路走高，随后市场急转直下，自最高点最大回撤约30%，其中伦敦现货金价 3 月单月跌幅达 11.54%、6 月单月跌幅达 11.69%。国内现货黄金方面，上海黄金交易所黄金9999 年内最高点为 1,256 元/克，6 月 30 日收盘价已跌至 879.03 元/克。消费需求的释放节奏被金价的大幅波动严重扰乱，金饰消费持续承压。面对金价剧烈波动、首饰消费持续萎缩的严峻环境，公司围绕“固本拓新、提质增效”的经营主题，坚定推进渠道结构优化与产品升级战略，持续强化自营与电商渠道建设，深化品牌矩阵布局。

报告期内，公司实现营业收入 36.41 亿元，同比下降 20.79%；实现归属于上市公司股东的净利润4.50 亿元，同比下降 24.24%；基本每股收益 0.41 元，同比下降 25.45%。加权平均净资产收益率 6.71%，同比下降2.38 个百分点。

不过，记者注意到，周大生2026 年上半年度收入与利润同比下滑，但公司综合毛利率较上年同期的 30.34%大幅提升至 36.95%，提高6.61 个百分点。周大生在财报中表示：整体毛利率提升的核心因素在于收入结构的变化，加盟批发业务收入占比大幅萎缩，自营渠道营收和品牌使用费收入占比被动提升，毛利水平的提升有效对冲了收入下降对利润的影响。

加盟渠道仍处于战略调整期

同比下降 70.84%

2026 年上半年，周大生加盟渠道实现营业收入 7.07 亿元，同比下降 70.84%，占公司营业收入的19.42%，较上年同期的52.76%大幅下降。周大生在财报中表示：加盟渠道收入下降，主要受以下因素影响：一是金价剧烈波动，下游加盟客户补货意愿持续低迷，普遍采取去库存策略；二是公司持续推进“拓优汰劣”的渠道优化策略，主动关闭低效加盟门店，提升渠道整体质量。

不过，值得注意的是，周大生的加盟渠道毛利率 62.96%，同比大幅提升 37.22 个百分点。

周大生表示：加盟渠道收入大幅下滑以及综合毛利率的大幅变化，核心驱动因素是加盟渠道指定供应商供货与公司直接批发供货两种供货模式的结构性变化。在金价持续高位运行的背景下，加盟商为规避直接采购带来的金价波动风险和资金占用压力，更倾向于通过指定供应商模式（仅需支付品牌使用费）进行补货。

报告期公司直接批发供货模式出货量大幅下降，而指定供应商模式出货量降幅相对较小，品牌使用费收入占比被动提升。2026 年 1—6 月，加盟品牌使用费收入3.41亿元，同比下降 7.47%，占加盟收入比例由上年同期的 15.2%进一步提升至 48.23%；而黄金批发收入由18.24 亿元降至2.53 亿元，下降 86.13%。这一结构性变化直接推动了加盟渠道综合毛利率从 25.74%大幅提升至62.96%（+37.22pct）。

上半年关闭门店557家

效益下降的门店被关停并转

报告期内，周大生公司终端门店净减少473家，其中新开门店 84 家，关闭门店 557 家。截至 2026 年6月30 日，公司终端门店总数为4006 家，其中加盟门店3627 家，自营门店 379 家。

周大生财报截图

周大生表示：加盟门店净减少超400家，主要系金价剧烈波动下加盟商经营压力加大、公司主动关闭低效门店所致。自营门店净减少 19 家（新开 21 家，关闭 40 家），主要系公司对自营门店同步执行“拓优汰劣”策略，部分商圈变迁、单店效益下降的门店被关停并转。

周大生认为：门店数量的阶段性减少是公司主动优化渠道质量的战略选择，短期的门店数量下降有助于提升整体渠道健康度和单店效益。

对于关闭门店对报告期的影响，周大生表示：2026 年上半年公司关闭门店 557 家，占报告期末门店总数的 13.9%，其中自营门店撤减40 家、加盟门店撤减517家。

报告期关闭门店在本报告期营业收入2849.02 万元，关闭门店在上年同期对应的营业收入1.93 亿元，以此计算关闭门店对报告期营业收入相对影响额为1.65 亿元，占报告期营业收入的 4.53%，其中关闭自营门店对报告期收入影响额1124.11 万元，占报告期营业收入的 0.31%，关闭加盟门店对报告期收入影响额为 1.54 亿元，占报告期营业收入的4.22%。

内容探讨/爆料/商务联系：NEWECOIPO@gmail.com