重仓未来，上美股份发布2026年上半年业绩公告

不惧周期阵痛，上美股份蓄力突围全球赛道。

作者| 文 静

责编 | Lucky

来源| 聚美丽

受经济大环境及行业周期等多重因素影响，化妆品行业进入存量博弈的深度调整周期。与此同时，伴随国家宏观经济由“规模扩张”转向“质效优先”的转型，美妆产业也同步完成存量竞争时代的发展逻辑重构，科研壁垒、组织能力、品牌矩阵的抗风险性，成为衡量企业长期价值和高质量发展的关键维度。

聚美丽观察到，行业逻辑发生切换之际，以上美股份(股票代码：02145.HK)为代表的头部国货美妆企业正在顺应国家经济变化，主动优化自身发展策略，其核心是持续加大在科研、人才、品牌矩阵建设等方面的长期投入，以战略蓄力对冲周期波动。

今日晚间(8月27日)，上美股份发布2026年中期业绩公告，报告期内，其营业收入为37.56亿元；期内利润为1.26亿元；毛利润28.82亿元。[1]

透过这份中期财报，能够清晰看见上美股份在战略蓄力阶段的诸多成效：

• 多品牌矩阵成效显著，韩束单品牌营收26.61亿元，一页newpage大涨59.9%，安敏优较上年同期大涨89.3%；

• 持续加码研发，研发费用为1.41亿元，同比增加36.4%；

• 全球化战略进入实质性阶段。SCC印尼工厂正式奠基，一期设计产能为每日50万瓶。

值得注意的是，上美股份透露，进入2026年下半年之后，以韩束为代表的核心产品线已全面恢复增长，这意味着上美股份在短期波动之下，依旧具备充足的发展韧性。

蓄力周期下，上美多品牌战略进入兑现期

更进一步拆解上美股份这份财报，聚美丽看到的不只是阶段性经营数据，更窥见了一家本土美妆企业面向长远未来的底层布局。

早在两年前，上美股份便提出“单聚焦、多品牌、全球化”的顶层战略框架，为企业长期发展划定清晰航向。

结合其对战略的践行与落地来分析，可以看到，上美股份跑通韩束的增长模型后，没有止步于单一品牌的成功，而是将经验系统沉淀、总结，转化为一套可跨品类、跨品牌复用的组织能力。由此，第二、第N增长曲线的培育不再是单点试错，而是有了可依循的方法论支撑，差异化的多品牌矩阵也随之逐步成型。

今天回看这一战略，上美股份布局的前瞻性愈发凸显：单聚焦，是拒绝机会主义；多品牌，是对抗单一品牌生命周期风险；全球化，是打开天花板必须走的路。

放到本次中期财报中审视，上美股份前期布局的价值正逐步释放，开始进入战略投入的成果兑现期。

2026年上半年，上美股份旗下超级品牌韩束在巩固大众护肤基本盘之外，于男士、洗护、个护等新赛道跑出远超行业的增速，相关业务市场份额稳居细分领域第一梯队，并在抖音完成10个品类的破亿布局。

在抖音个人护理大类品牌榜单中，韩束依旧稳居TOP1。与此同时，护肤基本盘也保持着稳定的爆品输出能力。红蛮腰系列累计销售超1900万套，位列抖音品牌护肤套装爆款榜第一；新推出的玻色因系列全渠道GMV达1.28亿元，核心单品紫金喷雾和50紫金霜分别登顶抖音胶原精华水爆款榜和滋养精华霜人气榜。

第二、第N增长曲线方面，多品牌梯队的增长势能正在集中释放。newpage一页营收6.35亿元，保持59.9%的高速增长；安敏优营收为1.40亿元，品牌影响力与市场规模稳步提升。

期内母婴护理板块实现双位数增长，占集团总收入的比重由13.6%提升至19.9%。不难看出，上美股份正从“韩束”走向多品牌均衡驱动，第二、第N增长曲线对集团的贡献度正在实质性提升。

既有品牌稳步增长的同时，上美股份还在拓展多品牌矩阵边界。此前，上美股份获得死海疗愈护肤品牌AHAVA在中国市场的合伙运营权，补齐高端护肤赛道布局。2026下半年，其将陆续推出Hello Kitty、崔玉涛等新品牌，进一步丰富、完善全品类美尚品牌矩阵。

上美股份多品牌矩阵的持续扩容，离不开其组织能力与人才机制的底层支撑。区别于美妆行业传统的雇佣管理逻辑，上美股份将自身定位为面向行业顶级人才的创业共享平台，以“尊重合伙人，以契为基，共赢致远”为准则，联合“顶流顶配顶级人才”，共同孵化不同定位、品类、受众的品牌。

今年上半年，这一模式有了率先跑出的代表性案例。其旗下全年龄段功效护肤品牌newpage一页上线仅三年，连年保持三位数增长，2025年全年营收为8.8亿。

品牌孵化跑出实绩，也让这套“尊重合伙人模式”的价值从理念落到了实处。依托上美股份搭建的全周期合伙人权益保障体系，合伙人得以分享品牌增长带来的红利——2026年8月，上美股份进一步增持 newpage 一页母公司上海怡页股权，持股比例由51%提升至84%。这一动作，既是让合伙人共享品牌增长成果的制度安排，也充分体现了集团对第二增长曲线核心资产的长期信心与战略加码。

针对这套人才驱动型品牌孵化模式，上美股份创始人兼CEO吕义雄表示：“上美要打造一个创业的平台，协助更多的人走向成功，协助更多的人多边成功，是上美创办至今一直以来的习惯。”

此时回看上美股份财报背后的战略取舍，可以清晰看到，其持续向人才、研发、品牌建设倾斜资源。上美股份深谙，“蓄力期的深蹲，是为跃向更高处。”自2026年7月以来，韩束迎来全面增长，上美股份的第二、第N增长曲线的接续发力，可以预见，其多品牌战略正迈向集中收获的新阶段。

深耕体系化科研，筑牢多品牌高质量增长内核

多品牌能够持续跑出来，背后离不开企业自身科研体系的托举。对美妆企业而言，研发不是单点项目的投入，而是一套可以向多品牌输出的底层能力，也是穿越周期最稳固的护城河。

上美股份旗下品牌与产品能够实现高质量增长，正是得益于其对科研创新的长期坚持与体系化布局。

2026年上半年，上美股份研发投入金额1.41亿元，占总营收比重提升，更值得关注的是，上美股份同时在顶层架构上完成系统升级——以皮肤系统科学为底层方法，构建“一核三学科四引擎”研发总架构，通过聚焦光生物学、神经生物学和衰老生物学等前沿方向，打通基础研究到医学转化落地的完整链路。

在这一架构下，具体的技术引擎也在加速落地。AI 超算肽库的建成即是标志性进展：上美的多肽研发模式由此从传统的 "经验式筛选" 升级为 "AI 辅助生成式发现"，打通了 AI 算法设计、分子结构创新、自主合成工艺到功效验证的完整闭环。目前，技术储备已聚焦天然来源多肽、双环肽、抗糖肽等前沿方向，为后续功效产品的持续迭代提供底层原料支撑。

在科研人才布局上，上美股份携手皮肤学泰斗郑志忠、国际多肽专家Karl Lintner等核心力量，围绕临床皮肤医学、功效评价、医学转化、活性多肽等领域开展研究。

与此同时，上美股份还与三甲医院、重点高校和核心药企开展合作，将学术资源与产业能力深度耦合。在2026年上半年，上美股份与世领制药共建“BIO-FACT靶向递送技术联合实验室”，聚焦靶向递送新技术研究，探索药物递送技术经验在高功效护肤领域的创新转化，携手南方医科大学皮肤病医院发布多项临床研究成果。此外，上美股份还与首都医科大学合作联合发布毛囊科研成果，亮相世界毛发大会(WCHR)，进一步夯实其在头皮健康领域的研究转化实力。

基础研究层面的持续投入，正在转化为可量化的学术与专利成果。2026年，上美共拥有近200项专利成果，上半年新申请专利30项(发明26项)，新获授权22项(发明11项)， 2篇论文登国际期刊，9份壁报入选CSD、SID、WCHR。

依托顶尖科研人才与多元科研资源整合，上美股份成功构建起“企业研发+全球科学家+临床医学+产业转化”开放科研生态。

这一科研生态的成型，不仅为现有品牌矩阵提供了持续的技术赋能，也为未来新品类、新赛道的拓展储备了充足的底层动能。从蓄力到兑现，上美股份正在将科研的“长期主义”转化为品牌持续增长的原生动力。

立足中国，上美向世界级美妆集团发起冲刺

品牌矩阵的多点开花，科研生态的系统成型，组织能力的持续进化……当这些底层要素逐步就位，上美股份的下一步棋局也随之清晰：从中国市场的头部玩家，迈向世界级美妆集团。

这一目标的底气，来自其在本土常年深耕科研所沉淀的系统化能力。上美股份通过在中国这个全球竞争最激烈的消费市场中反复打磨，已跑通从品牌塑造、科研创新到渠道运营的链路，练就了一套可输出的系统化能力。这套能力，正是其走向海外时最核心的底牌。

当然，能力之外，还需要企业敢于做长期投入的魄力。用吕义雄的话说就是：“中国美妆品牌的世界级机会，从来不是等出来的，是大家靠长期投入、靠硬实力拼出来的。”

眼下，上美股份正在付诸行动。2026年，上美股份印尼工厂奠基，该工厂一期设计产能为每日50万瓶，并计划于2027年7月建成投产，为上美股份东南亚市场提供产能与供应链支撑。

这不是简单的产品出海，而是能力体系的系统性输出：以重资产投入构建当地化生产与交付能力，让品牌真正融入当地市场生态，推动上美股份全球化进程再进一步。

从时间线上来看，上美股份将节奏拉得很长，2026年印尼工厂奠基，2027年投产，真正开花结果可能要到2028年甚至更远。但这种“慢节奏”恰恰反映了一个成熟企业的战略定力：全球化的竞争，从来不是一场短跑，而是一场需要耐心和重注的马拉松。

对这种全球化、长期主义的信念，上美股份始终坚定。吕义雄在内部信中提出上美股份的3个“不动摇”：真金白银投入不动摇、多品牌战略不动摇、长期主义定力不动摇。

即便身处战略蓄力期，面临短期业绩波动，这一方向也未曾偏移。吕义雄在内部信中强调：“在2026年接下来的时间里，我们依然不会为了短期财报数据，去砍掉任何一项关乎企业长期核心竞争力的投入——例如全球化、多品牌、科研和人才，这些是决定我们未来十年发展的基本盘。”

从中国头部到世界级美妆集团，这条路注定不会平坦。眼下，周期的考验仍在持续。但依托多品牌、科研、人才与全球化战略构筑的体系化能力，上美股份已然做好了长期备战的充分准备。

吕义雄表示：“过去半年，我前所未有地看到了上美的韧性和奋斗者精神，深刻体会到了上美文化的可持续性，和这套体系科学、底盘扎实的强大组织定力。我对上美的未来，比以往任何时候都更有信心！”

“种一棵树最好的时间是十年前，其次就是现在。”对上美股份而言，当下所做的每一项投入都是在为未来的收获埋下种子。战略蓄力的意义正在于此：用当下的坚定投入，换未来的确定增长。

当更多国货美妆企业愿意如上美股份般坚定沉下心来深耕长期价值，中国美妆的全球化终有一日会从愿景照进现实。

信息来源：

[1]财报信息来自上美股份2026上半年财报

视觉设计：筱情

微信排版：文静

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