乘行业涨价“东风” 德明利中报营收同比增三倍

28日，德明利(001309)披露了2026年中报。今年上半年，受益于AI应用加速落地驱动存储需求持续增长，公司实现营收169.11亿元，同比增长311.55%;净利润60.17亿元，较上年同期扭亏为盈。公司同日披露利润分配预案，拟每10股派现15元转增4股，共计派现3.4亿元，转增9073.71万股。

两大主营业务板块贡献超百亿元营收

德明利是一家专业存储控制芯片及存储解决方案提供商，产品线涵盖固态硬盘类、嵌入式存储类、内存条类及移动存储类四大系列，广泛应用于数据中心、手机、车载电子、平板、通信、工控、安防、监控等多元应用场景。

报告期内，受AI产业需求快速增长的带动，存储行业价格延续2025年下半年以来的上涨趋势。根据CFM闪存市场数据，截至2026年6月30日，NAND价格指数及DRAM价格指数较2025年年末分别增长57.5%及73.2%，AI相关业务已成为云服务商重要业绩增长方向，产业高景气支撑云服务商、大模型厂商资本开支持续扩张，带动存储行业需求持续高增。

财务数据显示，今年上半年，德明利企业级存储业务实现收入48.15亿元;嵌入式存储业务实现收入55.92亿元，同比增长228.98%。在企业级存储、嵌入式存储等新业务的加速拓展下，德明利业务规模稳步扩张，上半年实现营收169.11亿元，同比增长311.55%;净利润60.17亿元，同比扭亏为盈;扣非净利润59.66亿元，同比扭亏为盈。其中二季度实现营收93.72亿元，同比增长228.04%，环比增长24.33%;实现净利润26.71亿元，同比扭亏为盈，环比下降20.18%;扣非净利润26.32亿元，同比扭亏为盈，环比下降21.04%。

德明利在半年报中表示，目前公司企业级及嵌入式存储业务在手订单充足，下半年相关业务规模有望持续向上。公司已于第二季度启用光明工厂，目前已进入量产交付阶段，产能持续爬坡，有望为下半年相关业务的快速增长提供有力保障。

海外业务方面，今年上半年，公司实现外销收入109.91亿元，占总营收的65%。德明利表示，公司已与部分海外企业级客户推进业务洽谈并达成合作意向，快速布局并完善越南生产基地，目前已经实现量产交付，未来产能有望进一步提升。

超200亿元存货或成业绩“双刃剑”

然而，在“买进来、卖出去”的盈利模式下，存储行业价格的持续上涨也成为一把双刃剑，在推高了德明利业绩的同时也带来了公司现金流承压、存货高企的财务压力。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-67.36亿元，流出规模较2025年上半年的-5.9亿元扩大1041.54%，较2025年年报的-22.41亿元扩大200.58%。

对于经营性现金流的大幅流出，德明利表示，主要系公司经营规模持续扩张等因素导致经营性应收项目有所增加，以及增加存货储备导致相应原材料采购支出相应大幅增加所致。

财报显示，截至报告期末，公司存货余额达214.12亿元，较2025年年中的46.43亿元增长361.17%，较2025年年末的70.58亿元增长203.36%。

对此，德明利称，公司持续看好存储行业景气度上行趋势，同时为配合业务规模的快速扩张，上半年积极加大战略库存储备，为公司后续业务，尤其是企业级存储等战略业务的加速扩张提供了坚实保障，并为公司后续业绩的持续释放提供了扎实基础。

不过，公司也坦言，随着存储晶圆工艺技术的不断进步，新技术、新工艺产线的陆续投产，电子产品数字化、智能化的快速发展，市场中存储当量的供给和需求都在快速增长，存储晶圆可能因上下游技术进步及存储原厂产能扩张计划等变化发生短期的供给过剩或不足。若未来原材料价格大幅上升，同时公司无法在短时间内将原材料价格上升的因素传导至下游客户，将导致公司的利润率出现大幅波动;若未来原材料价格大幅下跌，公司可能需要对存货计提大额跌价准备，从而大幅减少公司盈利，在极端情况下将有可能导致公司出现亏损。

伯恩斯坦投行7月存储价格追踪报告显示，2026年三季度，传统DRAM的合约价格环比上涨约17%，NAND整体涨幅接近20%。虽然涨幅仍维持双位数，但较DRAM二季度的环比上涨约65%、NAND的环比上涨约70%大幅放缓。伯恩斯坦指出，存储供应紧张可能延续至2027年，但价格进一步上涨的空间正在受到需求疲软与长期供应协议 (LTA) 价格上限的双重限制。

联合创始人高位套现

伴随着市场热度的升温，德明利的股价在今年3月起开启了大涨模式，并于6月26日触及年内最高价980元/股，较3月初上涨超3倍。

与此同时，公司的联合创始人魏宏章也开启了减持套现行动。公开数据显示，继2025年减持284.33万股合计套现6.34亿元、持股比例由5.34473%降至4.09155%后，今年上半年，魏宏章的持股数量再度发生了变化，由一季报的928.32万股降至中报的876.31万股，持股比例降至3.86%，二季度减持了52.01万股。

一边是联合创始人的悄悄减持套现;另一边，德明利股价在6月底冲高后开始急速下跌，6月26日至7月29日期间累计下跌超六成。

而市场给出的反应更是微妙。在8月27日收获涨停后，8月28日，德明利股价于中报披露日高开低走，收盘报429.03元/股，下跌0.17%，较6月26日的高位980元/股下跌了56.22%。

记者 朱蓉