美妆TP一哥冲向40亿？

归母净利润与扣非净利润均超出此前业绩预告。

作者| 水 金

责编 | Age

来源| 聚美丽

2026年8月28日，广州若羽臣科技股份有限公司（股票代码：003010.SZ，以下简称：若羽臣）披露2026年半年度报告。财报显示，该公司上半年实现营业收入22.86亿元，同比增长73.29%；归母净利润1.67亿元，同比增长131.72%；扣非净利润为1.59亿元，同比增长128.65%。

△图源：若羽臣财报

值得注意的是，此前业绩预告显示，若羽臣预计归母净利润为1.45亿元至1.59亿元，同比增长100%至120%；扣非净利润预计为1.37亿元至1.51亿元，同比增长95.87%至116.59%，最终两项核心利润指标均超出预告上限。

自有品牌占比超54%

拉长时间轴看，若羽臣的业绩轨迹呈现一条清晰的转折曲线。

2020年至2022年，若羽臣营收在11亿至13亿元区间徘徊，归母净利润从0.89亿元一度下滑至0.34亿元的低点。2023年若羽臣启动战略转型、聚焦自有品牌建设，当年营收提升至13.66亿元，归母净利润恢复至0.54亿元。此后的2024年和2025年营收连续两年实现高速增长，分别为17.66亿元、34.32亿元，归母净利润也先后突破1亿元和接近2亿元。

2026年上半年，若羽臣也延续了此前的增长趋势，其营收22.86亿元、归母净利润1.67亿元，已分别达到2025年全年的66.6%和86.1%。

具体来看若羽臣的电商代运营、自有品牌和品牌管理三大业务板块，其中自有品牌已成为最突出的增长极。

2025年年度财报显示，若羽臣的自有品牌实现营业收入18.13亿元，同比增长261.94%，首次占总营收的比重过半，为52.83%，而2026年上半年，这一趋势延续，若羽臣自有品牌实现营业收入12.42亿元，同比增长105.83%，占总营收比重进一步提升至54.34%。

此外，若回顾若羽臣自有品牌近四年的业绩，该业务营收更是在四年间增长超十倍。

深入自有品牌来看，若羽臣旗下主要包括绽家、斐萃和纽益倍。

财报显示，2026年上半年绽家营收7.40亿元，同比增长66.87%；斐萃营收4.04亿元，同比增长152.63%，增速在各业务板块中最高；2025年6月推出的大众膳食品牌纽益倍及其他自有品牌合计营收0.98亿元，上年同期仅为88.6万元。

△若羽臣旗下自有品牌矩阵：

绽家（左）、斐萃（中）、纽益倍（右），图源自天猫旗舰店

聚焦另一业务板块，品牌管理业务上半年营收7.85亿元，同比增长134.17%，占总营收比重34.35%，增速高于自有品牌整体105.83%的水平。

与前两个业务板块的增长态势不同，作为若羽臣的“发家”业务，代运营业务在2026年上半年营收2.58亿元，同比下降32.03%，占总营收比重降至11.31%，三大业务的结构性分化进一步加剧。

△图源：若羽臣财报

增长红利系高投入所致？

在若羽臣营收与利润双高增的另一面，隐忧依然存在。

先从销售端来看，自2023年启动战略转型、加大自有品牌市场投入以来，若羽臣的销售费用呈现逐年攀升态势。2024年销售费用约5.26亿元，2025年跃升至16.47亿元，同比增加213.30%，2026年上半年已达11.74亿元，同比增加96.01%。

2024年-2025年的销售费用率从30%升至48%，2026年上半年进一步攀升至51.36%，较上年同期的45.40%增加5.96个百分点。

△图源：若羽臣财报

研发投入的变化也值得关注。在营收同比增长73.29%的背景下，2026上半年若羽臣研发费用为1546.92万元，同比下降5.91%，研发费用率从上年同期的1.25%降至0.68%。在美妆个护赛道日益强调科研的当下，这一投入结构或令市场担忧。

△图源：若羽臣财报

供应链集中度是另一个需要关注的风险点。从历史数据来看，若羽臣前五大供应商采购占比在2022年至2025年经历了先降后升的波动：2022年为51.0%，2023年降至44.4%，2024年回升至47.7%，2025年继续升高至50.76%。

本次报告期内，这一比例为45.20%，虽较2025年全年有所回落，但仍处于较高水平，其中，第一大供应商采购占比20.18%，核心原料红宝石油由挪威企业Zooca Calanus独家生产，若羽臣为其大中华区总经销商，供应商的集中可能带来议价能力削弱、供应稳定性波动等潜在问题。

此外，品类布局方面，自有品牌当前主要聚焦家清与口服美容两大品类，斐萃所在的口服赛道此前因优思益事件受到影响，消费信任亟待重建，这也为其后续发展蒙上了一层不确定性。

除上述隐忧以外，2026年4月收购的奥伦纳素，其整合效果仍待观察。跨境并购后的品牌整合历来充满挑战，奥伦纳素此前历经五次易主、中国市场营收持续下滑，若羽臣能否通过运营赋能实现品牌复苏，将是2026年下半年的重要观察点。

综合来看，若羽臣上半年交出了一份净利润翻倍、且超出业绩预告上限的成绩单。自有品牌占比突破54%、品牌管理业务增速领跑，转型以来的增长趋势仍在延续。但销售费用率攀升至51%以上、研发投入不增反降与并购整合等问题交织，若羽臣的路仍然漫长，下半场的竞争或许刚刚开始。

消息来源：聚美丽往期报道、若羽臣2026年半年报

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