QDII额度发了最大一笔，限购与溢价跟踪

府库第1294期原创内容

QDII额度发了最大一笔，限购与溢价跟踪

上周五外汇局公布了新一批 QDII 额度，全口径新增 68.4 亿美元，是 2021 年 6 月以来单次最多的一笔。

公布的是截至 8 月末的额度审批情况表，批准日期是 8 月 26 日。全口径新增 68.4 亿美元，累计批准额度到了 1830.09 亿美元，获批机构 196 家。分开看，银行类新增 17.6 亿，证券基金类 37.2 亿，保险类 13.6 亿，信托类这次是零。咱们平常买的这些基金，属于那 37.2 亿里面。

这个量级放在这几年确实算大的。2024 年全年新增 22.7 亿美元，2025 年全年 30.8 亿，2026 年到 8 月末已经发了 121.4 亿，一年顶过去四年。不过这次是 89 家机构一起获配，单家新增最多 1 亿美元，摊到每家身上并不算多。

美股 QDII 的限购和折溢价我每个月都跟一次，这回正好赶上额度发放，就把这三块数据放在一起对了一遍。

场外限购几乎处于最严状态

标普500 的场外零售份额是 14 只，没有一只能正常申购。10 只暂停，剩下 4 只限制大额，全部是每天 10 块，加起来一天 40 元。这 4 只是摩根标普500 的 A、C 和大成标普500等权重的 A、C。

六月底也是这 4 只、也是每天 10 块。两个多月过去，名单和额度都没有变化。想靠场外把标普500 建起仓来，一年不到一万块钱。

跟踪纳斯达克100 的场外基金，人民币的 A、C 两类份额一共 33 只。今天能正常申购的一只都没有，10 只暂停申购，剩下 23 只限制大额。这 23 只里面，20 只每天只让买 10 块，1 只 50 块，还有 2 只是每天 5 块。

每天 5 块那两只是广发纳斯达克100 的 A 和 C，两类份额加起来规模接近 190 亿，是场外纳指产品里最大的一只，限得也最紧。50 块那只是国泰纳斯达克100指数，规模 22 亿。把 23 只全加起来，一天合计能买 260 元，一年下来六万三左右。

跟六月底那次跟踪比，是收紧的。当时建信和汇添富每天还有 100 块，南方 50 块，现在这三家都掉到了 10 块，广发从 10 块掉到 5 块。这两个月发下来的额度，没有落到这里。

场内溢价到了非常极端的状态

场外走不通，钱就往场内挤，代价是溢价。折溢价的数据我用的是自己系统里那个模块，算的是收盘价相对基金估值的偏离，不同软件的估值口径略有差别，同一天能差出好几个点，所以下面这些日期我都用同一个口径重算过。

标普500 场内 4 只，最低 7.35%，最高 9.78%，均值 8.35%。六月底同一个口径是 4.89%，两个多月多了三个多点。纳指没怎么动，标普这两个月追了上来，现在两个指数的溢价水平已经差不多了。

四只里面博时那只最贵，接近 10%，国泰那只 7.35% 最便宜，中间差着 2.4 个点。买同一个指数，从最贵的换到最便宜的，1 万块能省下 240 块钱。

12 只纳斯达克100 场内 ETF，今天没有一只是折价的。最低的 8.18%，最高的 11.74%，均值 9.34%，溢价过 10% 的有三只。六月底同一个口径算下来是 8.76%，这两个月基本没怎么动。

换成钱更直观一点。今天花 1 万块买场内的纳斯达克100，平均要多付 934 元，挑最贵的那只多付 1174 元，挑最便宜的多付 818 元。

大家的需求太强烈，把溢价都顶到了很高的位置。

五年期的限购与溢价水平

场外我取了 3 只纳指100 和 2 只标普500 的联接基金，把每天的申购状态从 2022 年初排到现在。2022 年这些基金 90% 以上的日子都能正常申购，2023 年掉到 30% 到 50%，2024 年 1 月 23 日之后，再没有一天是正常申购的状态，到今天是 31 个月。

场内标普500 当月平均溢价 8.43%，是 2022 年以来的月度最高，纳斯达克100 是 11.05%，只低于 2022 年 1 月那一次。

外汇局从 2020 年 8 月到现在一共公布过 38 期额度表，其中总额度真正增加过的只有 14 期，剩下的是原样重发，所以每个月盯着这张表，多数月份其实是白看的。我把这 14 次逐个对到溢价曲线上，量了一下公布前一天和二十个交易日之后的差别。

过去 13 次可以计算的公布事件里，溢价降下来的有 6 次，反而升上去的有 7 次。发得多的那几批也没有更管用，2021 年 1 月那次发了 133 亿美元，是历次里最大的一笔，二十个交易日之后溢价还略微抬了一点。

目前看起来溢价降下来还需要一些时间，不一定能短期立马降下来。

目前美股的布局的话，实在是太困难了。