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尽管第二季度自由现金流暴跌91%至7.84亿美元，Meta首席执行官马克·扎克伯格并未放缓脚步，反而进一步加大了投资力度。这家社交媒体巨头预计今年资本支出将在1300亿至1450亿美元之间，主要用于构建人工智能系统的物理基础设施。AI技术已在其核心广告业务中展现出可衡量的商业价值。
第二季度，Meta营收达608亿美元，同比增长28%；广告销售额升至约594亿美元，涨幅27%。数据显示，Meta的搜索广告收入与谷歌的差距已缩小至39亿美元，分析师预测这一差距将在2026年底前消除。在该季度新增的每1美元数字广告花费中，Meta捕获了近一半的份额。
AI驱动增长，基础设施成本激增
业绩增长直接得益于AI工具的赋能。Meta的Advantage+自动化广告平台每年产生约750亿美元的年化收入。使用该平台的广告主每投入1美元可获得4.52美元回报，较人工策划活动高出22%。该系统通过优化推荐、定位及转化路径，自动完成创意与受众匹配，无需广告主手动调整。
然而，高昂的基础设施成本正在挤压利润。第二季度资本支出达311亿美元，同比翻倍以上，导致现金储备大幅减少。Meta收紧了全年资本支出指引，将下限从1250亿美元上调。由于运营费用激增55%，远超营收增速，净利润下降14%至183亿美元。
扎克伯格在财报电话会议上承认这是一次“巨大的押注”，但他表示技术成效显著，对实验室发展轨迹及产品前景感到满意。这些支出主要用于建设数据中心、服务器、网络设备及定制芯片。Meta计划今年将计算能力翻倍至7吉瓦，并于2027年达到14吉瓦。目前，其在全球运营或建设32个数据中心。
在与贝莱德成立的合资企业中，Meta持有20%股份并贡献价值23亿美元的土地，计划在德克萨斯州埃尔帕索建设一个1吉瓦的设施，预计2028年开放，前期开发成本高达140亿美元。此外，Meta还与Blue Owl Capital达成270亿美元合作，在路易斯安那州建设吉瓦级园区。通过与Constellation Energy和Vistra等核能运营商签订电力协议，Meta锁定了大规模电力供应。媒体披露，Meta与数据中心、云容量及相关基础设施挂钩的未来合同承诺近7000亿美元，其中仅服务器和网络设备的不可取消义务就达3490亿美元。
云业务野心与财务风险并存
尽管广告业务仍是主要收入来源，且Reality Labs持续亏损引发投资者担忧（股价在财报发布后下跌约10%），但Meta正试图将多余的基础设施转化为收入。公司与Anthropic的谈判可能促成一笔100亿美元的算力租赁交易。新成立的Meta Compute部门旨在将公司转变为AI算力的买方和卖方，扎克伯格称期望成长为服务于大型客户的企业。
在硬件层面，Meta联合Broadcom推出自主研发芯片，并结合Nvidia和AMD系统，针对不同工作负载进行优化，以提升效率并缓解成本压力。
然而，华尔街对Meta的财务前景存在分歧。部分分析师预测2027年自由现金流将为负值。德意志银行估计，若产能再次翻倍，明年支出可能高达2150亿美元；雷曼兄弟的预估更是达到2800亿美元，远超2025年预期的720亿美元支出。《华尔街日报》质疑随着债务累积，继续巨额支出的合理性，并指出表外租赁承诺增加了数百亿美元的风险。
尽管如此，AI带来的广告优势正在扩大。第二季度广告展示量增长14%，平均每次广告价格上升12%，日活跃用户达36亿。与依赖用户主动搜索的谷歌不同，Meta的模型能从数十亿信号中推断兴趣，实现“预测性”广告投放。分析师指出，Advantage+在某些估算中年化收入已达600亿美元，Meta有望在今年超越谷歌的搜索广告收入。
扎克伯格将当前的巨额支出定位为新一轮产品周期的布局，涵盖个人代理、前沿模型及云服务。虽然面临电力供应、监管障碍及芯片短缺等风险，且利润率短期承压，但早期回报显示广告主因收益增加而愿意支付更高费用，用户也因推荐精准而延长停留时间。对于投资者而言，这场豪赌的最终回报仍是未知数，但扎克伯格显然选择继续提高赌注。
【星途科讯 图文丨赵晶 首发于ZAKER科技，转载请注明出处】
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