14 家陶卫企上半年生存密码：出口、非主业、节流托稳大盘

　　截至8月31日，陶瓷卫浴板块上市公司2026年半年报密集出齐。「家居新范式」从已披露的14家企业看，营收正增长的只有松霖科技、建霖家居、艾芬达、四通股份、悦心健康5家，其余9家全部下滑;利润端更是有箭牌家居、帝欧水华、惠达卫浴、海鸥住工、瑞尔特、四通股份6家录得亏损。

　　但这并不是一个“全行业一起沉沦”的故事——分化之剧烈，远超营收增速本身。

　　增长的五家：靠的是海外产能、品类外延和“非陶瓷”业务

　　「家居新范式」发现，真正跑赢周期的企业，几乎都不是靠国内新房市场。

　　陶瓷卫浴企业2026年上半年营收增长率排行

　　备注：四通股份增长来自新增控股子公司并表

　　松霖科技是上半年最亮眼的一家：营收同增43.96%至16.41亿元，归母净利润增长66.18%至1.55亿元。公司表示，“主要是受益于越南生产基地产能投放，新项目推进”。同步推出的中期分红方案里，分红总额约占当期归母净利润的80%，足见其经营信心。

　　建霖家居以28.28亿元营收、18.49%的增速位居规模与增速双前列。公司的解释是：“主要得益于全球化布局带动客户新项目持续落地，北美卖场直供、跨境电商等渠道放量。”上半年其境外收入22.41亿元，占比79.3%，中国研发智造中枢与泰国、墨西哥海外双支点协同的格局已经成型。

　　艾芬达增长23.72%至6.25亿元，核心动力是卫浴毛巾架收入3.69亿元、同比增长39.50%，外销收入占比超过90%，英国市场约占六成。公司方面表示：“上半年，受益于海内外市场旺盛需求，公司市场开拓力度持续加大，营收实现较快增长。”

　　悦心健康的增长则来自“跳出陶瓷”：营收5.09亿元微增4.23%，扣非净利润84.41万元实现扭亏。其大康养业务收入1.10亿元、同比增长102.52%，占比提升至21.74%;城市更新业务5900万元、增长38.76%;而建材业务收入同比下降13.26%。

　　四通股份营收2.04亿元、增长17.68%，但半年报说明只有一句话：“本报告期，新增控股子公司利德嘉新材料的色釉料业务，导致营业收入增加。”这是并表带来的增长，同期亏损由1620.06万元扩大至2577.43万元。

　　下滑的九家：工程渠道“塌方”，价格与费用两头挤压

　　国家统计局数据显示，2026年上半年全国房地产开发投资下降18.0%，新建商品房销售面积下降11.6%，房屋竣工面积下降23.7%。「家居新范式」明显感受到，这条链条直接砸在工程渠道上。

　　陶瓷卫浴企业2026年上半年净利润排行

　　惠达卫浴是最典型的样本：营收11.48亿元、下降19.41%，归母净利润由盈转亏至-8020.99万元。分渠道看，工程渠道收入暴跌44.12%，几近腰斩;传统零售下降25.17%，国内业务整体下滑24.84%。海外业务、电商渠道下降都是个位数，家装渠道微增1.79%，成为难得的业绩稳定器。

　　箭牌家居营收25.77亿元、下降9.18%，降幅在下滑阵营中最小，却由上年同期盈利2844.14万元转为亏损6104.74万元。半年报给出了精确归因：“原材料价格波动对毛利率改善形成一定压制;由于资产折旧摊销持续发生影响，期间费用率同比提升3.25个百分点至30.71%，从而导致净利润亏损6,104.74万元。”毛利率没塌，是刚性费用吞掉了利润。

　　瑞尔特营收7.59亿元、下降17.47%，其中境内收入骤降27.53%，境外微增0.09%。半年报坦言：“主要受营业收入下降、市场竞争加剧导致的产品价格体系承压及刚性费用投入等多重因素叠加影响。”此外，人民币兑美元汇率变化带来汇兑损失1788.61万元，而上年同期仅为70.69万元。

　　头部陶企同样承压：马可波罗营收27.5亿元、下降14.54%，归母净利润4.31亿元、下降34.09%;东鹏控股营收24.17亿元、下降17.62%，归母净利润2826.25万元、暴跌87.07%。两家利润降幅都远超收入降幅。

　　帝欧水华营收9.53亿元、下降18.94%，靠经销占比提升至82.99%、制造业毛利率提升5.45个百分点实现减亏5499.37万元。海鸥住工亏损由2604.58万元扩大至3996.12万元。华瓷股份营收5.76亿元、下降20.77%，半年报明确写明：营业收入下滑“主要系欧盟反倾销与取消出口退税所致”。

　　四个警醒：别把“减亏”当成“反转”

　　深扒各企业财报，「家居新范式」还发现4点行业共性，值得警醒：

　　一、利润修复主要来自节流与减值，而非需求回暖

　　蒙娜丽莎净利润大增970.18%，但营收仍降8.66%，公司自述原因是“加强经销业务……持续实施精益管理，期间费用同比下降”以及“优化盘活库存，当期存货跌价准备减少”。这类改善有天花板——收入不止跌，降本和减值的贡献会迅速衰减。

　　二、“增收不增利”正在蔓延，汇率与原材料是隐形杀手

　　增长的五家里，建霖家居归母净利润下降13.57%、艾芬达下降1.27%、四通股份亏损扩大。建霖的财务费用由上年同期-906万元变为5422万元;艾芬达财务费用同比激增1248.44%，汇兑净损失1534.31万元，而上年同期为净收益502.80万元，一正一反影响利润逾2000万元。华瓷股份财务费用增长345.96%，同样是“人民币升值、汇兑损失增加”。

　　三、海外不是避风港，出口已现“量增价跌”

　　据海关数据，上半年陶瓷砖出口量2.73亿平方米、增长0.65%，出口额14.25亿美元、下降5.51%;卫生陶瓷出口量5351万件、增长6.40%，出口额16.89亿美元、下降34.21%。价格战正在外溢到海外市场，华瓷外销收入下降15.86%即是印证。

　　2026年上半年建筑卫生陶瓷出口同比量涨价跌，价格竞争外溢至海外

　　©数据来源：海关总署

　　四.警惕“一次性出清”的代价与增长的成色

　　惠达7月以1元转让广西新高盛100%股权、6800万元转让债权，公司透露“本次交易预计减少公司2026年度归母净利润约3200万元”。断臂求生短期利空报表，长期是否换来轻装上阵，仍需后续验证。同样，悦心健康扣非净利润仅84.41万元、四通股份增收却增亏，都提示：看增长，一定要看扣非、看现金流、看增长的来源。