四川
上市的宇树机器人，成了最扎心的新股案例。
开盘 1100 元的股价，没几天就跌到 550 元，直接腰斩。买 200 股就要亏 11 万，妥妥的大型收割现场。
但有人却一分风险没担，赚了 200 多亿。这背后到底藏着啥猫腻？
宇树的招股书，其实早就暴露了问题。
头一个问题是增速跳水太快。之前两年营收增长 10 倍，但今年上半年增速直接跌到 48%，净利润还下滑了 52%，陷入增收不增利的尴尬局面。
还有个更关键的问题是商业化没起色。73% 的机器人都卖给了科研机构，没有大规模落地。
行业内价格战还越打越凶，有的产品从 59 万降到了 16 万。
询价阶段机构给出的价格差得离谱，最低只有 15.2 元，最高才 154.88 元，最终发行价定在 150.8 元，219 倍市盈率，比行业平均 38 倍高出 4 倍多。这已经是给了超高溢价，但市场还是疯了。
为了卖个好价，市场把打新的预期拉满。
中一签赚 50 万的传言四处散播，中签率仅 0.0181%，堪比中大奖。
申购倍数达到 8288 倍，有效申购户 978 万，双双创下科创板新高。散户的情绪彻底被撩拨起来，完全按不住。
上市当日，开盘价直接摸到 1100 元，是发行价的 7.3 倍，比行业平均市盈率高出 42 倍。这个价格远超所有人预期，专业研报给出的最高目标价也才 370 元。
首日换手率达到 85%，也就是说，当天买新股的人基本都卖完了，中 1000 股赚了 47 万。其中 70% 的筹码被机构接走，总计获利超过 150 亿。
这本质上就是又一轮 “三高发行”。所谓三高，就是高发行价、高市盈率、高募资，打新成了暴利，但公司股价上市就大跌。
这场局里，两个群体成了倒霉蛋：一是高位接盘的散户，二是宇树公司自己。
创始人王兴兴上市当天全程黑脸，显然清楚自己成了被摆弄的棋子。
王兴兴是出了名的抠门老板，超过 100 元的费用都要亲自批，成本压到极致。
之前市场乐观预计大规模商业化只需 1-2 年，他直接改口：快的话 2-3 年，慢的话 5-10 年。一口气把利空全放了。
说白了，这场狂欢里，机构早就提前布局，拿到低价筹码，拉高股价后顺利出逃。散户被暴富传言吸引，成了最后接盘的人。
有钱的还是赚走了钱，这局的规则，从来没变过。
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