又一家族信托成为上市公司实控人！

家族信托逐步成为上市公司实控人财富管理标配。

随着国内民营上市公司创始人逐步进入代际传承周期，家族信托不再只是高净值人群的财富工具，越来越多A股实控人选择把上市公司股权置入家族信托，在不丧失企业控制权的前提下完成家族财富规划。

近期创业板佳讯飞鸿发布公告，实控人将部分股份划转至家族信托，又是典型的股权家族信托落地案例。

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佳讯飞鸿实控人股权置入家族信托，控制权与收益权分离

2026年9月4日晚间，创业板公司佳讯飞鸿（300213）发布公告，公司实控人林菁计划将个人名下不超过 800万股公司股份，占总股本1.35%，通过大宗交易转让给外贸信托‑福字10778号财富传承财产信托。

很多市场投资者第一反应容易解读为大股东减持套现，但本次交易本质属于一致行动人之间的内部股份流转，并非二级市场减持。

林菁是该信托唯一委托人，受益人为林菁及其家庭成员。转让完成后，林菁个人直接持股下降，但信托纳入其一致行动体系，实控人合计持股数量、持股比例完全不变，上市公司实际控制人不会发生变更。

交易时间窗口设置在2026年9月29日‑12月28日，采用大宗交易模式，交易价格按照转让发生时市场价格确定。

本次交易最核心的制度设计，来自配套签署的《一致行动协议》：信托持有的这部分股权对应的全部股东权利，包括表决权、董事提名权、股东会决策权，全部按照委托人林菁的意见执行。

这套架构实现了清晰的权利切割：股权的收益权归入家族信托，用于未来家族内部分配、代际传承；而表决权牢牢掌握在实控人手中。

对佳讯飞鸿而言，林菁本身持股比例仅9.09%，持股底盘不算厚实，此前刚解除原有一致行动合作，引入家族信托作为新的一致行动主体，客观上进一步夯实上市公司控制权的稳定性，防止后续家族财产变动冲击上市公司治理。

本次选用的外贸信托 “福字” 系列，是专门服务A股上市公司股东的家族信托产品线。

外贸信托隶属于央企中化集团，截至2025 年末信托资产管理规模突破2.22万亿元，家族信托业务规模突破1400亿元，在上市公司股权信托领域积累大量落地经验，此前已有多家 A 股实控人使用该系列产品完成股权传承安排。

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A股同类股权家族信托典型案例与两种主流模式

佳讯飞鸿并非孤例，近几年A股已有数十家上市公司实控人将股权置入家族信托，市场逐步沉淀出两套成熟落地路径：

一类是信托直接持股 + 一致行动协议；

另一类是家族信托嵌套有限合伙SPV架构，实控人以GP身份掌握表决权，信托以 LP 持有绝大部分收益份额。

案例一：共创草坪（605099），同外贸信托福字系列，直接持股模式

2024年7月，共创草坪实控人一致行动人王强众，设立外贸信托福字15888、18888号两只家族信托，通过大宗交易向信托转让合计1.9928%上市公司股份，同样签署一致行动协议，信托作为一致行动人，股东表决权遵从委托人意见，不改变上市公司控制权格局。

该案例与佳讯飞鸿高度同源，交易路径完全一致：大宗交易过户股份、信托直接登记为上市公司股东、一致行动协议锁定投票权。

这套方案架构简单，不需要搭建额外持股平台，适合希望快速落地股权信托的实控人，也是外贸信托福字系列的标准打法。

案例二：威海广泰（002111），家族信托 + 有限合伙 SPV 双层架构

2025‑2026年，威海广泰实控人李光太分多批次将合计6.88%上市公司股份转入家族信托控制的有限合伙平台 “威海广拓”。

架构上，李光太仅持有合伙企业0.01%份额，担任普通合伙人GP，掌握全部经营决策与股权表决权；中信信托代表家族信托持有99.99%合伙份额，仅享有分红、增值等财产收益，不参与表决决策。

这种模式的优势在于，上市公司股东名册不直接出现信托主体，家族内部的受益权调整，只需要在合伙企业和信托层面操作，不需要变更上市公司股东，对二级市场扰动更小。

当发生委托人离世、家族内部受益分配调整时，不会直接触发上市公司股权过户披露，私密性更强，是目前 A 股市场应用范围更广的主流模式。

案例三：濮阳惠成（300481），大比例控股权装入家族信托

2025年2月，濮阳惠成实控人王中锋将上市公司间接过半数股权置入五矿信托家族信托，成为A股较早将核心控股权纳入信托架构的代表性案例。

该方案采用 “家族信托LP + 家族控股公司作为GP” 的架构，通过上层持股平台增资实现股权入托，不直接交易二级市场股票，实现企业控制权与家族财富隔离传承。

该案例代表一部分企业家的诉求：不仅仅处置小部分股份，而是把家族核心控股资产整体放进信托制度框架内，应对婚变、继承、债务多重风险。

对比来看，直接持股模式（佳讯飞鸿、共创草坪）架构简洁，信托直接登上上市公司股东名单，需要签署一致行动协议满足监管对控制权稳定的要求；

SPV有限合伙模式（威海广泰、濮阳惠成）架构更复杂，但隔离和私密性更强，更适合大比例股权入托场景。

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股权家族信托兴起背后的企业家真实诉求与行业趋势

从上述一系列 A 股案例可以看出，上市公司实控人布局股权家族信托，核心目的并非减持套现，而是围绕企业控制权稳定、家族财富传承两大目标，解决民营企业家普遍面对的现实痛点。

第一，实现平滑代际传承，避免股权被拆分。传统继承、赠与模式下，创始人离世后股权会在多个子女之间分割，容易出现股权碎片化、家族内耗，甚至引发诉讼纠纷。

股权置入信托之后，股权本身不会因为继承、分家而拆分，家族分配规则提前写进信托合同，按照约定条件向受益人分配收益，子女只能获取信托受益，不能随意处置上市公司核心股权，保障企业股权完整性。

第二，构筑财产风险隔离防火墙。信托财产具备法律独立性，在信托合法有效设立前提下，装入信托的上市公司股权，和委托人个人债务实现隔离，防范未来个人债务、婚姻变故牵连核心企业股权，保护家族最重要的财富底盘。

第三，加固上市公司控制权底盘。对于实控人持股比例不高的上市公司，通过将家族信托纳入一致行动体系，相当于加固实控人的投票权底盘。

尤其在实控人出现一致行动关系变动时，信托可以承接一致行动角色，避免控制权出现松动，这也是监管层面能够接纳这类交易的重要原因。

第四，降低二级市场信息扰动，提升操作灵活性。上市公司董监高直接持股受到严格减持规则约束，每一次转让、赠与都需要对外公告。

装入信托之后，家族内部财富分配调整，很多场景仅变更信托受益权，不用改动上市公司股东名册，减少不必要的市场信号冲击。

当然，股权家族信托也存在现实约束。国内股权信托财产登记制度尚处在试点推进阶段，上市公司股权过户至信托的实操流程复杂，对信托机构的合规能力、项目落地经验要求很高，因此业务集中在头部信托公司手中。

同时，家族信托只能做风险隔离与传承安排，不能规避合法债务，也不能突破证券监管对大股东股份转让、信息披露的硬性规则。

站在行业视角，A 股股权家族信托已经从早期小众尝试走向标准化落地。

越来越多民营上市公司的创一代步入传承阶段，叠加股权信托登记试点政策推进，未来会看到更多上市公司公告实控人股权置入家族信托的案例。

它已经成为 A 股民营实控人平衡 “企业控制权” 与 “家族财富传承” 的重要制度工具。

风险提示：本文所有分析基于公开公告与行业公开资料，不构成任何投资、法律或财富管理建议。

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